光大证券–A股市场观察:二季度上涨后的正常调整【投资策略】

【研究报告内容摘要】 今日市场弱势调整,午后各指数快速跳水,截至收盘,上证综指下跌0.78%,沪深 300下跌 1.08%,创业板指下跌 0.29%,上证 50指数下跌1.10%,中证 500指数下跌 0.47%,万得全 A 下跌 0.62%。行业层面,汽车、电力设备及新能源、计算机领涨市场,农林牧渔、食品饮料表现不佳,涨跌幅前三名的行业是汽车(+1.15%)、电力设备及新能源(+0.80%)和计算机(+0.59%),涨跌幅后三名的行业是农林牧渔(-3.01%)、食品饮料(-1.61%)和家电(-1.49%)。两市成交额有所放量,全天共成交 7209亿元(前值 6151亿元),陆股通北向资金今日净流入 1.45亿元(前值净流入 4.22亿元)。 市场点评: 盘面上看,今日市场各主要指数均小幅收跌,其中中小盘股指数表现优于大盘股指数,创业板指表现优于主板,两市成交额明显放量,换手率也有所回升。行业方面,受特斯拉超越丰田汽车成为全球市场价值最高的汽车公司、云游戏成腾讯年度发布会主角等消息影响,新能源汽车产业链和游戏板块成为今日市场热点,汽车、电力设备及新能源、计算机等相关行业今日领涨市场,午后稀土板块拉升,有色金属亦有较好表现。交易情绪方面,今日市场上涨与下跌股票数量分别为 1181支和 2485支,赚钱效应较差,但两市成交额和换手率有明显上升。陆股通资金流入方面,今日北向资金全天净买入 1.45亿元(前值 4.22亿元),北向资金流向有所分化,其中深港通全天净流入 20.30亿元,沪港通净流出 18.85亿元。 消息层面,美联储悲观表态及美国疫情二次反弹打击了海外投资者的乐观情绪。6月 10日,隔夜美联储发布利率决议,将联邦基准利率维持在 0%-0.25%不变,同时,美联储预测,2020年美国经济将萎缩 6.5%,这一悲观表态影响了投资者信心。此外,随着美国各州均已不同程度重启经济以及因种族歧视所引发的抗议集会仍在美国各地持续,近期美国疫情呈现出二次反弹趋势,本周,佛罗里达州、德克萨斯州等地区新增确诊病例数量均达到疫情爆发以来新高,疫情的反弹将对美国经济复苏进度产生影响。受上述消息影响,午后亚太及欧洲各主要股市均持续下跌,同时,美国三大股指期货跌幅也有所扩大。 对于 A 股,今日市场下跌有两方面因素,一方面海外股市的下跌拖累了 A 股的表现,另一方面,从 3月底市场低点至今,上证综指累积涨幅为10.36%,创业板指累计涨幅为 20.17%,市场在反弹后存在短期调整压力。 从策略角度来看,目前 A 股市值/M2位于 2011年以来的 51.3%分位水平,市场并无明显高估,同时 5月份 M2同比增速为 11.1%,货币增长仍维持在较高水平,而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性,在此背景下,市场短期可能存在风险,但创新低的概率较低。 风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大

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