兴业研究–评2020年5月物价数据:PPI同比或已触底【宏观研究】

【研究报告内容摘要】 5月PPI同比为-3.7%,虽然显著低于市场预期,但接近我们的预测值-3.6%。之所以出现这种差异,是因为国际油价向国内工业品价格的传导需要一定的时间。回顾5月,美国疫情拐点已经出现,疫情防控措施放松,带动市场情绪好转、原油需求恢复。因此,油价触底反弹,PPI环比降幅收窄。展望年内,工业企业和PMI数据均显示当前工业已进入被动去库存的阶段,工业品价格下降的压力减轻,PPI同比或已触底。 5月CPI同比下降至2.4%,其中食品和居住分项对CPI回落的影响较大。从食品分项来看,农产品供应增加但餐饮消费疲弱,导致食品价格跌幅扩大;从居住分项来看,就业压力影响了租房需求和租客的购买力,导致2020年房租CPI环比显著弱于历史同期。展望未来,猪肉和鲜菜价格已经出现企稳甚至回升的迹象,6月CPI环比降幅可能收窄。但由于下半年CPI同比基数偏高,CPI同比将延续回落的趋势

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