华西证券–农夫山泉系列报告之一:中国软饮料巨头农夫山泉正式启动IPO【投资策略】

【研究报告内容摘要】 中国软饮料巨头农夫山泉正式向港交所递交上市申请。 农夫山泉于 2020年 4月 30日凌晨向港交所递交了上市预披露文件。公司作为中国包装饮用水规模最大的龙头企业,期望通过上市募集资金继续扩大产能,以稳固公司的行业地位。 公司双引擎发展格局,包装饮用水业务最强公司同时布局包装饮用水和饮料市场,并分别在两个市场取得中国市场规模第一和第三的名次。公司通过挖掘消费者需求和增加消费场景,扩大包装饮用水业务规模和提高营收增速。饮料市场中消费者需求向无糖茶、中浓度和纯果汁行业靠拢,公司在这些子行业中布局的品牌拥有很强的竞争优势。 经销商占公司绝大部分收入,直营比例逐渐上升公司收入主要来源于传统销售渠道,但消费者对产品和使用场景的差异化需求,使得销售渠道日益多元化,公司餐饮、电商和新零售渠道销售的占比逐渐提升,增加了消费者购买产品的便利性和消费者的购买频率。2020年公司将进一步推动渠道和市场的下沉。 公司拟上市募集资金进一步扩大产能公司在中国十大水源地均建立了包装饮用水生产基地,饮料生产线也有布局。截止 2019年年末,公司总计拥有 12个生产基地、137条包装饮用水和饮料生产线、7条鲜果榨汁线和 3条鲜果生产线。公司包装饮用水和饮料的总产能利用率比较稳定,但公司拟通过上市募集的资金进一步扩大产能,稳固公司在中国软饮料市场的地位。 风险提示消费者需求转变的风险;产品质量的风险;品牌或信誉受损的风险;供应无法满足业务需要的风险;营销活动未能有效吸引消费者的风险;新产品未成功上市的风险。

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