华西证券–国台酒业系列报告之一:茅台镇第二大酿酒企业正式启动IPO【公司研究】

【研究报告内容摘要】 事件概述: 国台酒业于 2020年 5月 18日向上海证券交易所递交首次公开发行股票的招股说明书。公司是茅台镇第二大酿酒企业,三个酿酒基地均位于仁怀市茅台镇,主要从事酱香型白酒的研发、生产和销售。 酱酒名企:贵州省排名第三的白酒企业2019年,在中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院联合举办的华樽杯评选中,公司品牌价值达 301.25亿元,位列贵州省白酒企业第三名,全国十七名,跻身中国一线白酒企业和酱香型白酒主流品牌。省内前两名分别是贵州茅台(3005.21亿元)和茅台习酒(486.29亿元)。 次高端以上产品布局,力争酱酒第二白酒行业“一超多强”竞争格局已经形成,高端消费群体还没有形成绝对优势的产品和品牌。并且酱酒品类除面向超高端的茅台外,高端市场还没有形成有绝对影响力的大单品。同时,公司产品线重点布局高端市场,与贵州茅台酒同源,在品牌和产品上都有相对优势。 专注经销模式,全国范围深耕渠道经销模式销售收入占比 97%以上,专注于发展经销商,目前已有 799家经销商加盟。分区域、定渠道的经销模式比普通经销商模式更细,有利于品牌推广及规模扩张。 募投项目集中在扩建产能,力保销量增长2019年,国台酒业的基酒生产基地均已满产。2020年 3月公司正在计划国台怀酒基地复产计划,复产后预计能为国台酒业提供 1000吨左右的基酒产能。同时,本公司计划将本次上市募集资金的 80%用于年产 6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目。 风险提示宏观市场风险,产品销售不及预期,募投项目不能按期实施等。销售费用持续增加,税收政策变化等。

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