博览财经–博览财经中国首席财经第2139期【投资策略】

【研究报告内容摘要】 这个酷热的6月,全世界都在关注美国,带着万分的诧异和不解:疫情之前,最强国家、第一世界,这是美国在全球的闪亮标签。疫情之后,防控失败、街头暴力,这是美国给全球展现出的另一面。可以说,《2020,美国不断刷新全球的认知下限》 但作为一个股民,这种诧异不仅仅体现在对美国疫情防控,社会撕裂和经济状况上的失败感到不解,还有美股在如此乱象下还能迭创新高上的不解。《为何美国社会、疫情、经济如此混乱,美股还迭创新高?》 在我们看来,主要是来自美国政府超越了当年次贷危机时的放水力度、此前美股的跌幅,欧美主要国家疫情好转,以及近期美国超出预期的积极就业数据等因素刺激了更多买家参与进来,为美股上涨增添了更多动力。 一则,买美股,交易的不只是美国经济复苏,而包括全球经济复苏,因为大量美股核心龙头企业,他们的主要营收来源在海外。而我们看到,虽然疫情开始在印巴,南美肆虐,但欧美主要的经济发达国家,疫情确实都出现了显著的好转,欧洲多国每日新增甚至降到了百位数,这都让美股受益; 二则,美国金融市场的资产结构与我国不同,美元主要锚定美国债券市场,主要是国债,但美国国内流动性其实是根植于美国股市,股市是承载美国流动性的基石市场,机构投资者在拿到流动性后,热衷于加大美股配置力度。 另外,美股的大涨与A股的相对“不涨”,部分原因还在指数编制结构的差异。A股指数权重主要是金融股,科技行业占比仅7%。美国大盘指数主要成份是科技股,道指科技股占比47%,标普500占比34%,所以科技和消费股涨,美股很快就收复失地。 不过,上次标普500如此辉煌的时候,美国失业率为3.5%,如今为13.3%,而且这个数字还因为联邦政府的紧急救援行动而被美化了,实际失业率应该超过16%。这是大萧条以来最严峻的就业情况。到底是美股太癫狂,还是中国的投资者观念太蠢钝? 分析认为,关于这次美股反弹是否是一场注定要结束的熊市反弹的争论仍在继续,一些投资者加大对未来潜在波动的对冲。也就是说,纳指破万点,现在已经有点过度反馈天量流动性的意思了,但无论未来的美国经济复苏预期还是进一步的流动性宽松度,似乎都无法支撑三大指数再攀更高峰了。所以,也不必对美股创新高,而A股如扶不起的阿斗太过于纠结。 实际上,就在周四(11日),《纳指破万点后又闪崩!一些不妙的信号出现》 美国糟糕的疫情,不知何时能消停的全国性暴力示威,美联储当前的态度转而偏鸽派,尤其美国政府把主要精力都用在甩锅和遏制中国上,是市场对美股当前的反弹能够持续多久的最大悬念。另外,在本轮美股的反弹中,已经出现一些激进乃至疯狂的现象。投资者甚至在抢购破产公司的股票,而这从理论上讲是毫无价值的。 总之,美股纳指破万点,现在似乎不是一个什么好的标志性信号了。当然,如果这个假设成真,A股恐怕也要受到牵连。

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