山西证券–每日点评第85期:中期上涨逻辑不变,继续关注板块估值修复【投资策略】

【研究报告内容摘要】 走势回顾:截至收盘,上证指数下跌0.78%报2920.90点;深证成指下跌0.81%报11243.62点;创业板指下跌0.29%报2195.64点。 市场焦点:中国5月M2同比增长11.1%,预期11.2%,前值11.1%。5月新增人民币贷款14800亿元,预期14192亿元,前值17000亿元。5月社会融资规模增量为3.19万亿元,预期2.83万亿元,前值3.09万亿元。 策略建议: 两市午后走弱,农林牧渔板块领跌指数方面,今日三大股指都出现了一定幅度的下跌,创业板指跌幅较小。板块方面,电气设备和汽车板块涨幅居前;家用电器和农林牧渔板块跌幅居前。截至收盘,两市成交额为7210亿元,成交额较昨天大幅上升。 沪股通流出18.85亿元,深股通流入20.30亿元,北向资金合计流入1.45亿元。 中期上涨逻辑不变,继续关注板块估值修复M2增速回升的主要原因有两个,一是疫情期间央行货币政策依然维持宽松,叠加定向降准落地和再贷款再贴现1.8万亿额度逐步落地,支持了商业银行信用派生能力;二是企业和财政存款大幅增加,5月专项债发行力度较大,政府存款出现激增,企业结构性存款和贷款也呈现双高特征。 另外,5月社融规模增量走高主要由信贷和政府融资推动。从数据来看来看,5月整体流动性达预期,经济处于恢复过程中,对于A 股估值修复起到一定支撑作用。 北京时间6月11日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%,符合市场预期。在17位美联储官员中,所有成员都预计将保持利率不变至少到2021年,并且这当中有15位预计当前利率水平将一直持续至2022年,只有2位官员预计2022年会加息。 从本次美联储会议声明与4月份的声明的对比来看,由于当前美国金融市场状况已经改善,美联储从关注金融市场转为关注经济基本面,同时承诺政策支持力度,符合市场预期,并为未来美股市场的稳定提供了政策保障。 近期,在汽车行业最受瞩目的一项新技术就是自动驾驶,长沙、上海等多地先后出现自动驾驶出租车上路测试运营,无人配送车、无人环卫车、无人警车等更为多见,自动驾驶技术的规模化落地正在加速。随着自动驾驶技术的逐渐成熟,以及政策导向的逐步明确,自动驾驶产业再次受到了资本的热捧,百度等互联网巨头投入上千亿。据天眼查数据不完全统计,年初以来,我国有融资信息的自动驾驶相关企业达到了30多家,融资金额高达数百亿元。 市场方面,今天北向资金连续第13日的净流入,但是流入金额较低,大盘下跌的同时,成交量有所放大。截至今日,本周沪深300指数下跌0.13%。短期来看,前两周指数上涨幅度较大,市场或将出现一定程度的调整,建议适当控制风险。 板块方面,从今天消息面上看,受政策和互联网巨头投资新闻刺激,今日汽车板块和自动驾驶概念板块涨幅较大,昨日预测的汽车板块短期调整受该消息影响可能已经结束,未来可继续关注相关板块和概念。截至今日,周一推荐关注影视板块后,自周二起上涨了0.04%,同期沪深300下跌0.62%,中期可继续关注影视行业核心标的。近期持续推荐的休闲服务板块本周上涨1.04%,该板块仍处于估值修复阶段,中期继续看好该板块投资机会。另外,家用电器块前期涨幅较大,短期已经出现一定幅度的调整,但中期估值修复逻辑不变,未来调整到位后可适当配置。 中期宏观基本面回暖,未来市场谨慎乐观上周A 股上涨是在基本面支撑下,受消息利好,内外盘合力的结果。 周末消息偏利好,行情有望延续。指数方面,我们认为本周市场仍旧以震荡向上为主。从基本面来看,财政和货币政策的效果初现,经济转暖下上市公司的盈利修复继续。从估值来看,货币仍旧维持相对宽松态势,虽然央行直接下场宽信用下修了市场对于稳货币力度的期望,但货币政策并未出现边际转向,稳货币+宽信用的组合有利于估值修复。 配置方面,投资者可适度乐观,关注进攻性板块。可重点关注市场热点,并在经济回暖的大环境中寻找有较强基本面支撑的投资机会。配置上,建议关注具备盈利支撑的板块。其一是可选消费,如家用电器和汽车等,相关公司产品有内需恢复支撑,且受外部需求下降影响较小,投资者可重点配置。其二是适当关注新经济,在政策支持下,如“地摊经济”等相关概念有望成为年内的热点主题投资机会。

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