财富证券–交通运输行业:航班管控有所放松,宜布局机场、航空板块【行业研究】

【研究报告内容摘要】 投资策略:2020年6月,建议从三条主线布局交运板块:1)国内疫情消退背景下,估值较低且受益基本面改善的航空板块:春秋航空、吉祥航空、中国国航;2)基本面长期向好,受益免税政策落地的机场板块:上海机场、白云机场;3)油运运力偏紧,受益新一轮景气周期的油运标的:中远海能、招商轮船。交运板块维持“同步大市”评级。 6月份投资组合:上海机场、白云机场、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、中国国航。 市场行情回顾:2020年5月,交通运输指数上涨2.02%,跑输万得全A指数0.27个百分点。其中,港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动0.89%、34.99%、2.38%、4.52%、-3.2%、-9.23%、-1.61%、5.06%。2020年5月,公交、物流、机场、航空指数上涨较多,航运及高速指数表现不佳。航空及机场板块上涨主要系新冠疫情缓解迹象初显,市场预期航空旅客量将恢复所致。航运板块下跌主要系原油价格上涨,原油期货升水下降,油运运价下跌所致。 行业高频数据:2020年4月,民航旅客周转量为248.37亿人公里(同比-73.6%),规模以上快递业务量为64.97亿件(同比+32.1%)。 重点行业新闻及政策:1)民航局:适度增加部分具备条件国家的航班增幅;2)发改委同意国家铁路集团发行中国铁路建设债券2100亿元。 重点公司公告:1)民航局:适度增加部分具备条件国家的航班增幅;2)发改委同意中国国家铁路集团发行中国铁路建设债券2100亿元。 风险提示:海内外新冠疫情持续失控,影响机场及航空行业业绩增速;人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩;全球经济下滑及中美贸易战冲突再起,影响港口及航运板块业绩增速;高速公路板块收费政策变动风险;铁路板块的国企改革进程不及预期风险;快递板块业务量增速超预期回落风险。

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