财富证券–公用事业行业:燃气板块表现靓丽,电力及水务板块表现不佳【行业研究】

【研究报告内容摘要】 投资策略:2020年6月,建议三条主线布局公用事业:1)火电板块估值低、受益煤价下行,关注:华能国际、华电国际;2)水电板块股息率高、配置价值突出,关注:长江电力、湖北能源;3)环保板块,关注水治理政策执行力度超预期标的:碧水源、国祯环保;及受益垃圾分类的环保装备企业:盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。 6月份投资组合:华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。 市场行情回顾:2020年5月,公用事业指数下跌0.86%,跑输万得全A指数3.15个百分点。子板块而言,电力、水务、燃气、环保分别变动-0.74%,-3.39%,4.18%,-1.73%。2020年5月,A股市场逐步回暖,贝塔值较高的燃气板块受到青睐,而业绩稳定型的电力及水务板块表现不佳。 行业高频数据跟踪:1)2020年4月,中国全社会用电量累计值为21270亿千瓦时(同比-4.74%)。2)2020年6月8日,秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为542.4元/吨。 重点行业新闻及政策:1)社会用电增长叠加水电低迷,5月煤价上涨15.64%(易煤网);2)央行等三部委进一步界定绿色债券支持项目范围,规范国内绿色债券市场(财联社);3)今年将启动第二轮第二批中央环保督察(生态环境部);4)发改委等六部门要求引导民营企业参与节能环保重大工程建设(发改委)。 重点公司公告:1)兴蓉环境:水务板块增长稳健,环保业务表现亮眼;2)瀚蓝环境:扣非净利较快增长,2020年固废项目密集投产;3)龙马环卫:环卫装备毛利率提升,环卫运营在手订单充裕。 风险提示:全社会用电量增速不及预期;电煤价格下行不及预期;民企融资条件改善不及预期;减税降负力度不及预期。

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