东吴证券–电力设备与新能源行业5月销量点评:整体温和恢复,特斯拉强势增长【行业研究】

【研究报告内容摘要】 根据中汽协数据,5月电动车销量8.2万辆,同比下降23.5%,环比上升12.2%,温和恢复,符合预期。根据中汽协数据,5月新能源汽车产量为8.4万辆,同比减少25.8%;销量为8.2万辆,同比下降23.5%,环比上升12.2%。5月新能源乘用车销量为7.4万辆,同比减少24.4%,环比上升15.8%,加速恢复;产量为7.5万辆,同比减少26.3%。5月新能源商用车销量约为0.8万辆,同比下降13.7%,环比下降13.7%;产量为0.9万辆,同比下降21.1%。 车型结构看,纯电比例回升,B级销量大幅提升:根据乘联会数据,5月新能源乘用车销量7.27万辆,同比降幅收窄至25%,环比增长24%。纯电动车销量5.79万辆,同比降24%,环比增37%,占比由72%回升至80%,其中A00级销量为1.17万辆,同比减少34%,环比增46%,占比20%;A0级销量0.68万辆,同比减少43%,环比增58%,占比12%;A级销量2.41万辆,同比减少43%,环比增7%,占比42%,环比下滑11pct;受益于国产Model3(B级)销量强势增长,B级5月销量1.45万辆,环比翻倍增长,占比提升至25%。 从车企角度来看,特斯拉超预期增长,新势力继续攀升。特斯拉环比翻两倍增长,重回销量榜首,5月销量1.11万辆,环比+205%,20年1-5月累计销量3.14万辆,累计市占率提升至13%。比亚迪紧随其后,5月销量1.1万辆,同比减少52%,环比减少13%,20年1-5月累计销量4.6万辆,累计市占率19%,居首位。新势力中蔚来汽车表现最好,5月销量3436辆,同比大增222%,环比微增9%,排名第6,20年1-5月累计销量1.04万辆,累计市占率4%。 分车型看,国产Model3强势增长,别克VELITE6快速上量。纯电动乘用车中,Model3(B级)强势增长,重回首位,售出1.11万辆(占比19.2%),环比大增205%;AIONS(A级)5月销量依然稳健,跃居第2位,售出3892辆(占比6.7%),同环比+483%/+9%;别克VELITE6(A级)快速上量,冲至销量第3,5月售出3526辆(占比6%),同环比+806%/+172%;北汽EU系列(A级)环比提升626%,销售3500辆(占比6%),排名第4;比亚迪秦EV(A级)销量略有下滑,退居第5位,售出3201辆(占比5.5%)。 投资建议 欧洲政策持续超预期,下半年销量重回爆发式增长;特斯拉5月销量超预期,下半年产能爬坡+新车型交付,销量持续攀升,一路高歌猛进;国内toc需求开始释放,3季度tob端改善带动销量回暖,7月行业排产或显著改善;而看21年国内外政策+新车型驱动,均为销量大年。我们继续看好电动车投资机会,强推欧洲电动车和特斯拉产业链,重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份、当升科技,关注亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、天奈科技、嘉元科技、当升科技、星源材质、杉杉股份等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。 风险提示 电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。

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