东吴证券–计算机应用行业:创业板注册制带来证券IT增量,党政信创招标涌现【行业研究】

【研究报告内容摘要】 行情回顾:本周计算机行业(中信)指数上涨1.02%,沪深300指数上涨0.05%,创业板指数上涨1.86%。目前继续重点推荐进展超预期的信创、证券IT,个股方面继续持有确定性强的一线龙头,并布局有望超预期的二线品种,比如太极股份、神州数码、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、金财互联等。此前行业口信创推进超预期不断得到验证,6月份党政口信创招标已陆续开启,规模和进度均好于市场预期,二线品种关注神州数码、太极股份、东方通、卫士通、宝兰德、中孚信息等,一线品种关注中科曙光、中国软件、中国长城、诚迈科技等细分龙头;证券IT:从适时推出科创板做市商和T+0,到新三板转板制度明朗,再到创业板转向注册制,资本市场制度创新不断超预期,带来行业增量需求,关注恒生电子、同花顺、东方财富等;云计算:疫情推动,中长期看云化会加速,关注金山办公、广联达、用友网络、优刻得、金财互联、深信服、浪潮信息等;医疗信息:发改委和网信办联合发文首提推进互联网医院首诊制,关注卫宁健康、创业慧康等。 其它关注网安:拓尔思(招标数据显示订单恢复快速增长)、启明星辰、美亚柏科、格尔软件、中新赛克;车联网:千方科技、中科创达。 资本市场制度创新进入新周期,创业板注册制带来证券IT增量:6月12日,证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等,自公布之日起施行。6月15日起,深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。此次修订内容主要集中在以下几个方面:1)首发审核坚持以信息披露为核心,坚持市场化、法制化原则,制定针对创业板企业特点的差异化信息披露规则;2)增发放宽涨跌幅比例,优化融资融券和转融通机制,将股票、相关基金涨跌幅限制比例由10%放宽至20%;3)上市条件明显优化,退市机制持续健全,同时取消暂停上市、恢复上市环节,对于交易类退市不再设置退市调整期。近期资本市场改革进程加快,有利于金融IT市场下游景气度的提升,同时有望衍生出新的金融IT供给,从而提升金融IT公司的业绩预估值。此前6月3日,证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》;5月29日上交所明确将从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作。 在“制度供给”中,上交所提出“适时推出做市商制度、引入单次T+0交易”,新制度有望率先在科创板试点,长期看全面放开T+0是我国资本市场规则与国际规则接轨的重要一环,是国内金融监管改革的必然趋势。回顾中国资本市场发展史,重大制度改革往往有效驱动市场风险偏好的提升。聚焦当前,以去年科创板注册制为起点、今年创业板注册制为延续,国内资本市场的制度创新周期事实上已经开启。一方面,在国内科技创新行业发展的关键期,这些制度改革将带来证券IT的新需求,证券IT厂商有望从中受益;另一方面,新改革将在一定程度上提振市场活跃度,增加市场流动性,从而带动C端流量厂商同花顺、东方财富等的业务量。关注恒生电子、同花顺、东方财富、金证股份、赢时胜、顶点软件、财富趋势、指南针等。 再次强调信创行业6月招标催化,板块迎来布局时点:3月以来,受党政口信创资金预算和政策预期不明朗、以及BIS对华为限制升级的影响,信创板块回调幅度较大。但截至六月初,中国电信、中移动等运营商和国有大行公开招标预示着行业口信创大幕已然拉开,而党政口信创推动节奏和力度只会比行业口更强,会在党政口IT支出中处于较高优先级,我们对财政投入相对乐观,规模和进程均有望超预期。6月份党政领域信创招标已陆续展开,回调迎来板块性配置机会。标的:硬件领域关注国产服务器弹性品种神州数码、中科曙光(含芯片);其次中国长城(含芯片)、浪潮信息、东华软件、常山北明等;软件环节关注预期反映不充分的太极股份(数据库),其次中国软件、诚迈科技、东方通、卓易信息、宝兰德、用友网络等;其它产业链环节关注卫士通、格尔软件、中孚信息、北信源等。 风险提示:信息创新、网络安全进展低于预期;行业后周期性;疫情风险超预期。

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