中国银河–传媒行业:新游研发上线加速,手游市场增长势头不减【行业研究】

【研究报告内容摘要】 一、事件中国游戏产业研究院近日发布的《2020年5月移动游戏报告》显示:2020年5月中国移动游戏市场继续走高,较上月环比增长11.9%,手游市场增长势头不减。 二、我们的分析与判断5月手游市场规模继续保持增长,新游研发和上线加速,头部产品运营活动和广告买量刺激收入增长,游戏行业维持高景气,IP 类新游受到市场欢迎。 (一)手游规模继续扩大,受益于宅经济和头部产品运营活动2020年5月移动游戏市场规模为176.8亿元,较4月增长11.9%,手游市场5月继续保持高速增长,游戏行业保持高景气度,主要系两方面原因,一方面“五一”假期较往年有所延长,加之更多用户减少聚会等活动,居家时间提升进而游戏娱乐行为更加频繁;另一方面,头部产品的运营活动和广告买量共同刺激移动游戏收入增长。 (二)活动和广告买量带动流水增长,下载榜单呈多元化趋势5月流水测算榜TOP10中,前四名《王者荣耀》《和平精英》《三国志·战略版》《梦幻西游》保持不变。《火影忍者》受益于新玩法,继2019年1月后再次进入流水测算榜TOP 10。《阴阳师》受益于活动和广告买量重回TOP10榜单。从iOS 渠道下载测算榜TOP10来看,游戏类型呈现多元化趋势,MOBA、射击类、消除类、模拟经营类、休闲类等多种类型的游戏均进入测算榜前列。其中回合制RPG《山海镜花》、ARPG《一人之下》和休闲类《来切我鸭》为5月进入iOS下载榜TOP10的新游。 (三)新游研发上线提速,IP 类新游表现亮眼5月进入iOS 畅销榜TOP200新游数量继续回升,较上月增加8款。新游数量回升带来积极信号,一方面由于游戏企业疫情期间裁员降薪较少,另一方面企业积极响应国家复工复产号召,逐步恢复新游戏研发和上线运营进度。从新游类型来看,5月新游榜中除《海岛纪元》外均为IP 产品,客户端和小说IP 类数量最多,动漫IP 数量较上年有所减少但流水增长明显,动漫改编产品《一人之下》上线仅5天便登顶新游流水测算榜。卡牌类《轩辕剑:剑之源》为“轩辕剑”IP的又一续作,上线当天冲进免费榜TOP3。 三、投资建议看好5G 全面推广后,云游戏、VR/AR 等新兴游戏带来新的产业革命,游戏品质将成为竞争的关键要素,IP 价值和海外市场的重要性也不断提升。关注自主研发能力较强,游戏内容经验丰富的游戏大厂。建议关注全产业链厂商腾讯控股(0700.HK),渠道龙头顺网科技(300113.SZ),自主研发能力较强且对游戏内容把握经验丰富的游戏大厂完美世界(002624.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、吉比特(603444.SH)和网易(NTES.O),以及动漫IP 资源丰富的哔哩哔哩(BILI.O)等。 四、风险提示游戏行业政策监管趋严的风险,游戏产品流水不及预期的风险,行业竞争加剧的风险等。

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