中诚信国际–中诚信国际金融债双周报【债券研究】

【研究报告内容摘要】 市场动态 2020年6月1日,中国人民银行等金融监管部门连续发布三份文件,强调加大金融对实体经济的支持力度,其中包括普惠小微企业贷款延期支持工具(简称“延期工具”)和普惠小微企业信用贷款支持计划(简称“贷款支持计划”)两项“直达实体经济”的创新货币政策工作。具体来看,延期工具将年底前到期的普惠小微贷款本金及利息免罚息延长至2021年的3月31日,并对地方法人银行给予其办理延期的普惠小微贷款本金的1%作为激励;贷款支持计划方面,央行将提供4000亿元的再贷款专用额度,利用再贷款额度购买符合条件的地方法人银行在2020年3月1日到12月31日期间新发放的普惠小微信用贷款的40%。值得注意的是,在贷款支持计划中,央行购买贷款并不出表,其风险和收益仍归银行,同时银行将在1年后全额回购该笔贷款。总体而言,央行通过更为直接的货币政策工具,进一步加强了对疫情期间流动性压力较大的小微企业支持。对银行机构而言,本次创新工具将作用银行的范围限定在地方法人银行(即中小银行),增强了以中小微企业为主要客户的中小银行支持实体经济的能力,有助于推动中小企业复工复产。 发行情况 2020年5月25日-6月5日,一级市场降温,发行规模继续回落,全市场共发行27支金融债券 ,发行规模共计911.00亿元,较上期减少745.98亿元。 本期商业银行和其他金融机构发行利率多数上行,证券公司发行利率有涨有跌。 本期银行间市场共发行958单同业存单,总规模合计3768.2亿元,较上期减少2641.2亿元。从发行期限来看,除1年期存单占比下行14个百分点外,其他期限占比均较上期上升或持平。从发行主体类型来看城市商业银行、国有商业银行发行规模有所下降,降幅在5-6个百分点,股份制商业银行、农商行及外资银行发行规模有所上升,涨幅在1-7个百分点其他类型银行发行同业存单占比均与上期基本持平。从发行利率来看,本期同业存单发行利率涨跌互现。 交易情况 2020年5月25日-6月5日,金融债交投有所降温,成交金额合计2601.70亿元,较上期减少439.13亿元,日均交易额也出现下降。成交券种中,证券公司短期融资券、商业银行债、保险公司债及其他金融机构债成交规模有所上升,上升幅度在1-5个百分点,商业银行次级债券和证券公司债成交规模有所下降,降幅分别为7个和2个百分点。 本期同业存单成交降温,合计成交规模共21567.47亿元,较上期大幅减少2226.83亿元。股份制商业银行和国有商业银行同业存单成交规模占比较上期有所下降,城市商业银行和农商行占比有所上升,其他类型主体占比基本与上期持平。

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