光大证券–有色金属周报:货币宽松、库存下降支撑反弹,重点关注铜【行业研究】

【研究报告内容摘要】 本周核心观点 上周美元指数97.09(0.17%),基本金属涨跌互现,上期所表现强于LME。两市锡、铜价格涨幅居前,其中上期所铜价周涨4.09%领涨,两市镍、锌价格跌幅较大,其中LME锌价周跌3.09%领跌。小金属方面,稀土报价继续坚挺,氧化镨钕周涨5.08%至28.95万元。赣州钨协发布6月黑钨精矿市场预测价7.9万元/吨,较5月预测价上涨0.3万元/吨。黑钨精矿报价周涨0.62%至8.1万元/吨。贵金属方面,COMEX金价上涨3.23%至1737.3美元/盎司。 宏观方面,美联储6月议息会议维持政策利率不变,同时宣布维持当前的购债速度不变。鉴于对下半年美国经济谨慎看法,美联储不仅不会很快加息,甚至可能会进一步控制收益率曲线以支持经济复苏。央行发布金融数据,5月新增社融3.19万亿,同比增长12.5%。M2同比增长11.1%,连续3个月双位数增长。受全球宽松货币预期,包括黄金在内的大宗商品价格重拾升势。 行业方面,6月11日十二地铝锭库存83.99万吨,较4日下降5.66万吨,6月12日上期所铜库存12.81万吨,较上周下降1.18万吨。印尼贸易部数据显示,5月印尼精锡出口量4380.23吨,较去年同期下降35%,精矿供应紧张叠加印尼出口量下降支撑两市锡价大幅收涨。短期基本金属在全球宽松货币环境与持续下降的库存支撑下价格有望继续反弹。 行业配置上,建议关注铜、铝。随着新基建项目实施,半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种,5G相关的材料加工有望迎来景气周期。 推荐组合 核心组合:江西铜业、宝钛股份、久立特材、东睦股份、盛和资源。 风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。

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