光大证券–石油化工行业原油周报第152期:疫情反弹,油价承压【行业研究】

【研究报告内容摘要】 供给不确定性增加,原油市场行情下挫本周受沙特阿拉伯宣布7月份停止额外减产、市场对经济前景和疫情仍有担忧等因素影响,国际油价有所下跌,原油市场整体受挫,布伦特和WTI原油期货价格分别收于38.73美元/桶和36.26美元/桶。美元指数交投于97.30附近。 美国石油钻井机数量持续下降,库存增加572.0万桶本周,美国石油活跃钻井数减少7座至199座,油气钻机总数减少5座至279座。美国原油库存量5.381亿桶,比前一周增加572.0万桶; 美国汽油库存总量2.587亿桶,比前一周增加86.6万桶;馏分油库存量为1.758亿桶,比前一周增加156.8万桶。 4月OPEC产量增加,较上月增加180万桶/日至3041万桶/日4月OPEC产量增加,沙特产量为1155万桶/日,较上月增加155.3万桶/日;伊朗产量为196.9万桶/日,较上月减少5.3万桶/日;委内瑞拉产量为62.2万桶/日,较上月减少3.8万桶/日;利比亚产量为8.2万桶/日,较上月减少0.9万桶/日。 本周,石脑油、乙烯、丙烯价格上升,丁二烯价格不变。石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差上升。 供给、需求、库存仍然承压,持续关注减产和疫情相关不确定性本周受沙特阿拉伯宣布7月份停止额外减产、市场对经济前景和疫情仍有担忧、美国商业原油库存增加等因素影响,国际油价有所下跌,原油市场整体受挫。从供应端来看,OPEC+决定将当前减少日产量970万桶延长一个月,然而由于担心减产协议不能严格履行,加之利比亚和墨西哥将增加产量,沙特阿拉伯表示在7月份将停止为减产不足的欧佩克成员国额外减产;此外,美国原油产量继续下降,受大西洋风暴影响,美国海湾地区关闭了31%石油产量,利比亚沙拉拉油田也再度关闭,EIA预计全球石油供应量在第三季度降至日均9200万桶,在2021年上升至每日9740万桶。需求端方面,EIA预计美国石油消费量已经出现最大降幅,未来18个月需求将普遍上升,二季度全球石油和液体燃料日均需求量8380万桶,比去年同期减少1660万桶。库存方面,EIA预计全球石油库存将在6月份开始下降,比此前预测的时间提前一个月,库存下降将持续到2021年底。此外本周美联储表态称超低利率将延续至2022年,美国疫情现状也令人堪忧,经济疲软现状仍难改善,值得继续关注。 投资建议:我们建议石化如下配置:第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源;第二、国有和民营炼化企业;第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源;第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等,以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。 风险提示:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。

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