华西证券–传媒行业周报系列2020年第24周:《姐姐》上线占领热话,优质内容进一步溢价【行业研究】

【研究报告内容摘要】 市场行情回顾本周(2020.06.08-2020.06.12)上证指数下跌0.38%,沪深300指数上涨0.05%,创业板指上涨1.86%。SW 传媒指数上涨3.63%,相比创业板指上涨1.76pct,在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第2。 传媒行业数据截至2020年6月12日,网播电影排名前三为《登月第一人》《龙虎山张天师》和《别叫我酒神》;影视剧集排名前三为《三叉戟》《幸福触手可及》和《传闻中的陈芊芊》;综艺排名前三分别为《创造营2020》《奔跑吧第四季》和《乘风破浪的姐姐》;ios 游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《荒野乱斗》;安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《明日方舟》《和平精英》。 核心观点今年上半年受疫情影响,视频市场新上映影片数量同比大幅下降,优质内容极度稀缺,与此同时,各大视频平台用户付费率稳步提升。事实上,优质内容稀缺是影视文娱行业长期存在的问题,而新冠疫情在一定程度上改变了行业的发展节奏,叠加相关行业监管推动了市场对于优质内容的渴望情绪。本周五《乘风破浪的姐姐》上线芒果TV,并在周末占据了各网站平台的热门话题榜,悄然拉开综艺暑期档序幕。随着各行各业有序复工复产,我们预计下半年影视内容供给将明显增加,版权交易价格回暖趋势可期,上游优质内容生产商及版权运营商有望迎来回暖行情。 投资建议我们整体上推荐投资者以5G+作为全年的投资主线,外加布局部分基本面有边际改善预期的中小市值公司。广电及超高清大屏方面,我们持续推荐歌华有线、捷成股份、新媒股份、当虹科技。同时,我们提醒投资者关注两类公司的投资机会: (1)具有优质内容生产能力的公司有望在未来获得市场估值溢价,相关受益标的包括芒果超媒、完美世界、光线传媒等; (2)疫情期间行业尾部出清逻辑成立,未来市场占有率有望进一步提升的院线龙头公司,相关受益标的包括万达电影、中国电影等。 风险提示监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。

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