华西证券–农林牧渔行业周报第24期:生猪存栏稳步恢复,非瘟疫苗临床实验顺利【行业研究】

【研究报告内容摘要】 本周观点:生猪养殖:本周(6月8日-6月12日)全国猪价周环比上涨1.58%。根据猪易通数据,截至2020年6月12日,全国猪价32.13元/公斤,周环比上涨1.58%。其中华北、西北、华中、华东、华南、西南地区猪价分别上涨0.65%、2.39%、2.29%、1.85%、1.04%、2.15%;东北地区猪价下跌0.16%。 养殖后周期:生猪存栏逐步恢复,非洲猪瘟疫苗临床实验顺利。生猪存栏方面,受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏屡创历史新低,生猪供需矛盾支撑猪价维持高位。在养猪高盈利刺激下,生猪存栏稳步回升,根据农业农村部数据,截至2020年3月,能繁母猪存栏连续6个月实现环比正增长。非洲猪瘟疫苗方面,2020年6月10日,中国农业科学院2017-2020年重大科研进展发布会信息显示,由哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利。该疫苗株于2019年12月通过国家评审,批准开展环境释放试验;2020年3月获农业农村部兽用生物制品临床试验批件,于4月上旬、5月上旬和6月上旬分别在黑龙江、河南和新疆等三个基地启动疫苗临床试验,试验猪共计约3000头,免疫后至今,整体死亡淘汰比率低于1%,免疫组和对照组猪无显著差异。 我们认为,在下游生猪存栏稳步恢复的大趋势下,非瘟疫苗有望为动保行业扩容,看好动保行业利润快速释放。标的选择方面,重点推荐梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等。 种植产业链:玉米方面,草地贪夜蛾仍是今年我国玉米产量的最大威胁,草地贪夜蛾自2019年1月在我国云南省发现之后,迅速蔓延至我国西南、华南、黄淮海、西北、华北等地,按照草地贪夜蛾一年扎根、两年爆发、三年成灾的传播特性,我国今年玉米产量承压,根据全国农技推广网数据,截至2020年3月6日,南方省份监测调查,草地贪夜蛾在云南、广东、海南、广西、福建、四川、贵州7省(区)176个县玉米田查见幼虫,累计发生面积76万亩,比2周前增加33个县和11.2万亩,目前在田发生面积55.5万亩。截至2020年6月3日,江苏省8个县(市、区)监测到草地贪夜成虫蛾迁入,由于6月中下旬麦茬夏玉米将大量播种出苗,与迁入虫源高度吻合,预计全省发生范围将迅速扩大、发生程度将明显加重;水稻方面,印度是全球第一大水稻种植国,也是全球第二大水稻生产国,正面临着非洲蝗虫的二次攻击,拉贾斯坦邦、中央邦等多个地区受损严重,目前已有至少5万公顷农田被毁,并且形势还在向恶化的方向进一步发展。印度人口众多,若防控措施不到位出现水稻大幅减产的情形,势必对全球水稻供需市场产生冲击。我们认为,2020年,我国玉米产量承压,全球水稻市场不确定性因素较大,叠加我国转基因政策放开进入倒计时等诸多因素的共同推动下,我国种业有望迎来向上拐点,标的选择方面,重点推荐转基因技术储备充足的龙头企业隆平高科、大北农等。 风险提示生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。

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