华西证券–建筑建材行业周报:步入中报行情,防水外加剂等有望亮眼【行业研究】

【研究报告内容摘要】 周观点:逐步步入中报期,早周期预计继续亮眼。6月接近过了1半,半年报行情即将拉开,我们认为早周期防水、外加剂、部分水泥继续引领中报预增行情。其中,防水需求火热,叠加油价和沥青整体仍处于低位,预计二季度报继续领跑所有细分板块;外加剂二季度同样表现不俗,预计龙头企业苏博特、垒知集团发货增速逐级加速,叠加原材料低位,预计Q2增速大幅快于Q1;西北水泥表现亮眼,预计祁连山、宁夏建材在区域持续涨价的环境下业绩领跑行业;当下水泥进入淡季,广西、河南、青海、山东等地公布夏季错峰停产计划,时间20-30天不等,判断基建加速叠加错峰生产将使得水泥行业淡季价格回撤幅度整体有限,全年弹性仍然良好。推荐中报预增的防水、外加剂、西北水泥,旧改受益的管材、涂料等板块。 标的首推西北水泥三剑客祁连山、天山股份、宁夏建材,西北区域在重点工程开工加速的支持下销量饱满,和东部不同,西北仍处于旺季,弹性和持续性最佳;其次推荐全国龙头海螺水泥,成长性清晰的上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团等受益;继续推荐早周期防水龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份,品牌建材集中度逻辑使得未来3年逻辑清晰;推荐早周期外加剂龙头苏博特(建材化工联合覆盖)、垒知集团,产业逻辑清晰;旧改方向推荐三棵树、伟星新材、北新建材。永高股份、雄塑科技、亚士创能、中国联塑(HH股)产业受益。 水泥:雨水影响南方出货,价格回落进入淡季。6月上旬,南方大部分地区持续雨水天气,企业出货环比回落至7-8成水平,风向标长三角沿江熟料回落30元至装船340元/吨,长三角、福建及贵州遵义地区价格回落10-30元/吨,但河南、湖北西部、四川广元和云南曲靖地区由于停产预期或需求较好,价格上升10-30元/吨,使得本周全国高标水泥均价环比仅小幅下滑1.33元/吨至437元/吨。 玻璃:季节影响需求,区域有所分化。本周市场情绪有所回落,受北方农忙及南方雨季的影响,终端市场需求环比有所减弱,部分地区厂家产销率已回落至产销平衡以下,但也有部分地区贸易商和加工企业采购仍比较积极。本周末全国建筑用白玻平均价格1469元/吨,环比上涨21元/吨。 玻纤:需求及价格保持稳定。本周玻纤市场仍以内需为主,需求及价格保持稳定。目前无碱2400tex缠绕直接纱价格3950-4200元/吨,G75电子纱价格7800元/吨,电子布价格3.2元/米。 风险提示。疫情反弹,系统性风险:

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