华金证券–新能源汽车产销量分析:5月新能源汽车产销环比略有提升【行业研究】

【研究报告内容摘要】 【中汽协:5月新能源车销售8.2万辆,同比减少23.5%,环比增长12.2%】6月11日,中国汽车工业协会发布5月份汽车产销数据。新能源汽车2020年5月产销分别完成8.4万辆和8.2万辆,同比分别-25.8%和-23.5%,环比分别+3.5%和+12.2%;新能源车产销环比略有提升。累计来看,1-5月份产销分别完成29.5万辆和28.9万辆,同比分别-39.7%和-38.7%。5月份新能源乘用车产销量分别为7.5万辆和7.4万辆,同比分别-26.3%和-24.4%,环比分别+4.8%和+15.8%。5月份新能源商用车产销量分别完成0.9万辆和0.8万辆,同比-21.1%和-13.7%,环比分别-6.5%和-13.7%。 【乘联会:5月新能源乘用车销量5.88万辆,同比下降36.0%,环比增长6.0%】6月11日,乘联会数据,5月我国新能源乘用车销量为7.02万辆,同比下降25.8%,环比增长19.5%。5月乘用车销量同比降幅缩小,随着疫情过后边际需求在恢复,中国新能源车市场呈现U型反转的态势。5月纯电动乘用车销量5.6万辆,同比下降27%,环比增加32%;插混乘用车销量1.4万辆,同比下降31%,环比下降13%。5月份纯电动相对走势偏弱,其中主要因素是自主的新能源车表现相对不强;插电混动市场的自主品牌则面临合资插混车型的正面竞争。 【GGII:5月动力电池装机量约3.51GWh,同比下降38.3%】6月11日,根据GGII动力电池装机数据,2020年5月动力电池装机量约3.51GWh,同比下降38.3%,环比下降2.3%,此前新能源车企的生产逐渐回暖,动力电池装机也逐渐回升,由于5月商用车产量出现下滑,因此5月动力电池装机出现小幅回落。装机量排名前十企业合计约3.3GWh,占总装机量的92.8%,环比上升3.0pct,其中宁德时代占比48%(环比-4pct),继续霸占龙头。 投资建议:5月新能源汽车市场产销环比小幅增长,虽然新能源汽车市场回暖不及预期,但高端车型有望率先走出疫情影响。随着补贴新政的落实、充电桩的不断建设,有望协同推进新能源汽车市场的回暖。长期看好新能源汽车电动化趋势,建议重点关注锂电池中游龙头:恩捷股份、当升科技、宁德时代、华友钴业、赣锋锂业。 风险提示:政策不及预期;上游原材料价格大幅波动;新能源车市场恢复不及预期;海外疫情影响持续。

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