国盛证券–通信行业周报:光模块——夜空中最亮的星【行业研究】

【研究报告内容摘要】 展望中报游,光模块下游5G+IDC需求情况良好,主设备商积极备货,上游芯片供给比较紧张,行业景气度继续保持。我们认为二三季度光模块厂商的业绩确定性高,行业格局好,存在板块性配置机会。 本周重点推荐: (1)光通信:新易盛300502、华西股份000936、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083、中天科技600522。 (2)5G基建:中兴通讯000063、沪电股份002463。 (3)数据中心:沙钢股份002075、数据港603881、光环新网300383、奥飞数据300738、英维克002837。持续推荐:能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等。 天孚收购北极光电,索尔思入驻华西股份。本周天孚通信与北极光电签署了收购框架协议,华西股份成为索尔思光电的控股股东。我们认为,光模块行业的景气度高,天孚通信收购北极光电有助于其进行品类扩展,向一站式光器件解决方案厂商转型迈出了扎实步伐。索尔思光电则是老牌的光通信厂商,其其金坛晶圆厂总投资将超过5000万美元,将具备MOCVD晶圆生长、芯片封装以及OSA器件生产等能力,将成为索尔思未来对外销售芯片和TO等业务的重要支撑,将填补我国无高速率光芯片生产能力的空白,战略价值明显。 Yole预计到到2025年光模块市场至将增长至177亿美元。根据根据Yole发布的最新报告显示,其预计光模块的市场规模在2019年达到约77亿美元,预计到2025年将增长至约177亿美元,2019-2025年的复合年增长率为15%,主要原因在于数据中心开始采购价格昂贵的400G和800G光模块,同时运营商也开始加速5G的建设。 虽然疫情对全球光模块的销量造成了影响,但是由于中国国内新基建带动下的5G和数据中心建设,预计2020年光模块市场仍将保持温和增长。 量五月份国内手机出货量3375.9万部,5G手机占比46.3%。中国信通院的数据显示,今年5月国内手机市场总体出货量3375.9万部,同比下降11.8%,国内市场5G手机出货量1564.3万部,占同期手机出货量的46.3%。上市新机型16款,占同期手机上市新机型数量的50.0%。1-5月,国内市场5G手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累计81款,占比分别为37.0%和47.9%。这意味着,无论从出货量还是新机型发布来看,国内5G手机已占据市场半壁江山。 非非X86服务器出货量同比增长60%,多元算力时代一切皆有可能。根据IDC的数据,2019年全年,中国服务器市场出货量达到318.6万台,同比下滑3.7%;市场规模达到182.0亿美元,同比增长2.9%。其中非X86服务器出货量达到8060台,同比增长60.2%,市场规模达到5.2亿美元,同比增长2.0%。非x86服务器出货量的爆增,凸显出我国提升计算产业领域自主可控能力的决心,我国服务器市场在未来几年仍然会保持比较旺盛的需求,非X86如华为鲲鹏将迎来更广阔的市场空间和前所未有的逆袭机遇,建议积极关注国产替代的服务器领域。 风险提示:贸易摩擦加剧,5G进度不达预期。

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