国金证券–机械行业研究:6月挖掘机销量增速有望超70%;聚焦龙头【行业研究】

【研究报告内容摘要】 投资建议 【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、晶盛机电、精测电子、先导智能 【核心组合】三一重工、恒立液压、徐工机械、建设机械、晶盛机电、精测电子、先导智能、杰瑞股份、华测检测、捷昌驱动 【上周报告】【航空新材料深度】具乘数效应,受益新型号放量;【挖掘机】5月销量增68%超市场预期;预计6-7月增速超60%;持续首推三一重工等。 1)核心观点:1)聚焦基建内需,工程机械龙头具确定性溢价;2)看好成长板块,半导体/光伏/锂电/检测等 2)工程机械:6月挖机销量同比增速有望超70%,聚焦龙头三一/恒立/徐工 5月挖掘机销量同比增长68%,其中国内增长76%,出口增长3%,1-5月累计同比增长19.4%;根据上游排产、下游需求综合判断,我们预计6月、7月销量同比增速均有望超60%,其中6月挖掘机销量增速大概率超70%以上;将持续超市场预期。预计2020年全年挖掘机销量增速有望达25%左右,汽车起重机增速将保持15%以上增长,混凝土机械增速有望保持20%增长。持续推荐龙头三一重工(国金6月金股)、恒立液压、徐工机械、建设机械等。 3)成长板块:看好半导体/光伏/锂电/检测,中长期看好欧美消费升级【半导体设备】据SEMI报告2021年将会是全球晶圆厂设备支出的标志性一年。根据Q2数据预测,到2021年,全球晶圆厂的半导体设备支持将同比增长24%。我国半导体国产化大势所趋,大基金二期持续加码。持续推荐半导体设备龙头晶盛机电、精测电子等。 【光伏设备】聚焦利润丰厚的硅片环节,力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头等,关注电池片设备龙头。 【锂电设备】福特与大众携手战略推进电动化,新能源汽车发展再加码。全球核心锂电厂商加速布局,当前规划对应约923GWh扩产需求,2020-2025年需扩产约923GWh,以单GWh设备投资1.5-2亿元计算,累计设备投资需1385-1846亿元,持续推荐龙头先导智能等。 【检测检验】复工持续加速,二季度业绩逐步恢复;疫情加速龙头市占率提升,关注检测公司不同阶段成长特性,推荐第三方检测龙头华测检测。 【欧美消费升级】欧美出现报复性出行需求,自行车被大幅抢购。目前受疫情影响的2B端升降桌、电踏车、全地形车库存均处于低位,海外已进入补库存和订单修复阶段,持续推荐捷昌驱动等欧美消费升级公司。 4)国防军工:2020年国防预算预计同比增长6.6%,维持稳健;重点军工企业业绩稳健增长,估值处于多年低点;国防军工有望持续投入,期待军工改革、科研院所及国企改革推进。 全球对比:海外机械军工行业龙头详见附录二。 AH股溢价率:AH两地上市13家机械公司,市值加权溢价率为76%。 风险提示 新冠疫情影响超预期;基建、地产投资不及预期;中美贸易摩擦继续加剧;原材料价格大幅波动风险。

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