太平洋–电气设备行业:新能源车行业逐步复苏,光伏供应链价格企稳【行业研究】

【研究报告内容摘要】 投资观点:5月国内新能源车销量8.2万辆,同比下降23.5%,环比增长14%,行业整体表现为逐步复苏。中游动力电池装机量3.5GWh,同比下降38%,环比下降3%。展望下半年,国内市场稳步复苏,欧洲市场大概率将实现高速增长。汽车电动化已是大势所趋,建议重点关注动力电池和电池材料方向。光伏本周供应链价格企稳为主,硅料受到前期单晶用料价格创历史新低,贴近一线企业老线及二线企业成本线,现阶段硅料厂家稳价意愿都较强烈。短期内单晶电池片价格波动较少,从需求面来看,7月上旬仍将有部分630抢装项目递延,再加上户用及特高压项目都持续安装影响下,7-8月间中国需求看来较有支撑,且海外部分市场逐步回温,价格跌幅将较为趋缓。 组件方面,目前看来随着仍有部分630项目递延、以及海外市场缓步复苏,七月上旬订单量仍有支撑,八月市况仍须看海外疫情控制程度以及国内需求接轨情况而定。 新能源汽车:据中汽协统计,5月国内新能源车销量8.2万辆,同比下降23.5%,环比增长14%,行业整体表现为逐步复苏。中游动力电池装机量3.5GWh,同比下降38%,环比下降3%。展望下半年,国内市场稳步复苏,欧洲市场大概率将实现高速增长。放眼全球,汽车电动化已是大势所趋。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力,未来优质企业必将是立足国内,并占领全球市场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向,主要标的:宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向,建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。 新能源发电:光伏本周供应链价格企稳为主,硅料方面,受到前期单晶用料价格创历史新低,贴近一线企业老线及二线企业成本线,现阶段硅料厂家稳价意愿都比较强烈。硅片方面,多晶硅片自3月上旬以来就呈现一路跌价的走势,特别是进入4月之后,由于市场需求锐减,导致多晶硅片价格快速下滑,跌破各企业成本线。单晶硅片的部分,截至目前龙头企业价格基本维持不变,近期在国内630项目带动之下,单晶硅片却呈现下滑的走势,主要是受疫情影响期间内,单晶硅片企业仍维持接近满产开工率运行;另一方面新扩产能同样如期稳定释放,市场上单晶硅片供应仍大于需求,预判接下来龙头大厂的价格势必下滑松动。电池片方面,6月看来在中国630的影响下,短期内单晶电池片价格波动较少,从需求面来看,7月上旬仍将有部分630抢装项目递延,再加上户用及特高压项目都持续安装影响下,7-8月间中国需求看来较有支撑,且海外部分市场逐步回温,单晶电池片价格跌幅将较为趋缓。组件方面,二季度许多海外市场需求量并不如疫情初爆发时预想的弱,加上630抢装再次来临,使得5-6月的一线组件整体开工率尚能维持高档。然而在大幅度扩产之后,下半年价格的竞争更加激烈,目前看来随着仍有部分630项目递延、以及海外市场缓步复甦,七月上旬订单量仍有支撑,但八月市况仍须看海外疫情控制程度以及国内需求接轨情况而定。关注标的:隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。风电方面,上海市发改委发布《可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法(2020版)》,2019年-2021年投产的近海风电奖励标准为0.1元/千瓦时,单个项目年度奖励金额不超过5000万元,奖励时间为连续五年。我们维持之前对风电行业的判断,海上风电增速弹性大。关注标的:明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能、禾望电气。 工控储能:4月,规模以上工业增加值同比增长3.9%,年内首度转正;当月工业机器人产量19257台套,同比大增26.6%,制造业持续复苏,一方面疫情背景下的产线自动化需求表现出刚性,此外5G带来的3C等需求复苏较为确定,中游制造业资本开支拐点临近。在人力成本上升、进口替代等背景下,智能制造景气向好趋势不改。我们看好在工业互联网大趋势之下,工业自动化行业的长期稳健成长。继续推荐行业龙头汇川技术,好公司“双王战略”的持续推进;此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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