太平洋–电气设备行业:新能源车,5月销量逐步复苏,龙头公司地位稳固【行业研究】

【研究报告内容摘要】 事件:中汽协发布,5月国内新能源车销量8.2万辆行业稳步复苏。5月国内新能源车销量同比下降23.5%,下降幅度有所减小,环比增长14%。其中新能源乘用车销量7.4万辆,同比下降24%,环比也实现增长17%。 中游动力电池装机量环比小幅下滑。5月国内动力电池装机量3.5GWh,同比下降38%,环比下降3%。其中新能源乘用车市场装机量2.79GWh,占比~80%,环比增长3%。由于新能源商用车领域下滑更加明显,以及新能源乘用车单车带电量有所下滑,导致整体装机量环比出现下滑。 行业洗牌,强者更强。行业龙头宁德时代5月装机量1.65GWh,市场份额依然高达47%。随着特斯拉与宁德时代合作落地,磷酸铁锂版Model3上市,宁德时代在国内市场有望依然保持强势地位。 下半年更值得期待。国内市场,7月22日后过渡期结束,2020年补贴新政即将实行,并且19年下半年销量基数低,国内市场下半年实现增长是大概率事件。海外欧洲市场尽管受疫情影响,但是德国4月份新能源乘用车销量同比已经实行33%增长,欧洲全年同比增速仍有望超过50%。 投资建议。我们坚定看好动力电池产业链的投资机会,继续推荐电芯制造,宁德时代、亿纬锂能、国轩高科;隔膜:恩捷股份、星源材质;正极材料:德方纳米、容百科技、当升科技;负极:璞泰来;结构件:科达利;上游锂和钴资源及一体化材料公司。 风险提示。新能源车销量不达预期。

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