安信证券–固定收益主题报告:“抢收+抢地”,短期楼市加速复苏【债券研究】

【研究报告内容摘要】 房企加快“抢收”,5月销售加速复苏,部分中高能级城市“供需两旺”的态势有望在短期内得以延续。虽然2020全年房屋面积销售或会同比回落5-10%,但30大中城市的高频数据、45家房企公布的销售数据和27个城市的成交数据都显示5月销售正在加快复苏。受疫情影响的延后购房需求尚未释放完毕,尤其是刚需和刚改,再加上“限售”前购房者的周期性换房需求、部分城市面临“限售”期满、越来越多城市引入“人才新政”等都是支持短期楼市需求的重要力量,不断下行的LPR 和维持高位的M2&社融增速也会影响市场房价预期。当前房企推盘积极性较高,加快“抢收”成为不少房企的重要述求。因此,部分中高能级城市可能会在短期延续“供需两旺”的态势,学区房、景观房等“资源房”与价格倒挂房有望继续保持较高热度,其他住宅价格可能也会保持较高刚性。 房企加码“抢地”,地产投资加速复苏,销售回暖、按揭发放加快和各种“合作开发”提升了房企拿地的资金实力,新开工和施工或会在短期保持强势。销售“抢收”加大了房企在热点城市的“抢地”力度,对不同能级城市前景的一致预期、规模述求、核心片区市占率、队伍建设等都是房企加大热点城市土地争夺的主要原因,销售回暖、按揭发放加快和各种“合作开发”提升了房企拿地的资金实力。较高的楼面价、较强的快速去化回款述求和“错峰抢收”都会促使房企加快新开工,2018-2019年屡创历史新高的新开工带来2020年较高的施工需求,短期内建安支出可能仍会延续4月以来的显著改善态势。随着购房需求释放和房企推盘力度加大,下半年或四季度楼市可能会面临一定压力,但短期内这种“双抢”局面可能还会维持一段时间。 风险提示:货币政策超预期、楼市调控超预期、疫情超预期等。

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