安信证券–基础化工行业周报:美油库存新高价格下跌,草铵膦、萤石、有机硅持续上行【行业研究】

【研究报告内容摘要】 基础化工重点 核心资产(万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成); 钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰氨纶)、食品 添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、 农药(利尔化学、 广信股份)、 复合肥(新洋丰) 等。 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑, 但仍需关注非 OPEC 产量(加拿大重质 油、巴西、中亚)、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影 响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的 优秀民营炼化企业(卫星石化、 桐昆股份、 恒力石化、 荣盛石化、 恒逸石化); 关注宝丰能源。 化工行业重点动态更新 原油价格下跌,美国原油库存创纪录新高: 本周 WTI 结算价 36.26 美元/ 桶,较上周下跌 8.3%,布油结算价 38.73 美元/桶,较上周下跌 8.4%。截至 6 月 5 日当周,美国除却战略储备的商业原油库存增长 572 万桶,预期减少 101.3 万桶;截至 6 月 12 日当周,石油钻井总数减少 7 座至 199 座。随着美国累计 新冠确诊病例数突破 200 万,以及美国多个先期重启经济的州新增确诊病例 显著增加,市场开始担忧经济重启会受到第二波疫情的冲击,令脆弱的经济 复苏脱轨,美原油一度大跌,同时周四美联储对于经济前景的悲观预期以及 美国原油库存创纪录新高,也对油价构成压力。有消息称,继沙特后科威特 也提高了 7 月对亚洲的官方原油售价,这可能进一步压低炼厂利润率,也对 原油需求造成损害。 草铵膦中间体供应紧张,价格持续上行: 95%草铵膦原粉部分生产商封盘 停报,传闻高端报价至 15-15.5 万元/吨,实际成交价至 13-14 万元/吨,港口 FOB 价格上调至 16000 美元/吨。生产商开工维持相对低位,浙江供应商短期 内因为中间体供应不足,复产困难。目前泰国禁售百草枯,美国禁售麦草畏, 给草铵膦市场留出了一些空间。国内外采购商多按需采购,国内采购少量采 购,补充库存。 萤石价格反弹上行,下游氟化铝企业开工提升提振需求: 本周 97%萤石湿 粉价格指数为 2483 元/吨,较上周上涨 4.9%,目前 97%萤石湿粉国内主流成 交在 2400-2600 元/吨左右。下游氟化铝企业开工提升至 4 成左右,以及前期 氟化氢工厂消化萤石库存,目前库存较少,刚需采购之下,萤石企业订单增加,行情反弹。截止 6 月份国内萤石企业整体开工在 32%左右,主打产区内 蒙、河南、浙江、江西、安徽等地外购萤石选矿厂大面积停车。进入 7、 8 月 份空调检修季需求减弱下,萤石价格或小幅回落。 有机硅供应缩量预期下,行情抬升: 本周国内有机硅企业报盘继续小幅拉 涨, DMC 散水报盘 17000 元/吨,较上周上涨 6.25%。本周国内总体开工率在 73%左右,开工负荷有所降低,主要是东岳、恒业成以及三友装置停车检修。 受国内单体企业 6 月份检修预期影响以及 5 月下旬国内企业订单接货顺畅, 排产情况较好,库存消化完全, 6 月份国内有机硅单体企业挺价操作明显, 报盘不断上行。 涤丝利润上涨,下游开机率环比提升: 本周涤纶长丝市场价格持续上涨。 原料 PTA 及乙二醇偏暖整理,局部产销放量,多数企业报价上调,截止至本 周四,涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为 441.48 元/吨,较上周上涨 438.44 元/吨;涤纶长丝 FDY150D 平均盈利水平为 397.36 元/吨,较上周上涨 204.32 元/吨;涤纶长丝 DTY150D 平均盈利水平为 347.36 元/吨,较上周上涨 154.32 元/吨。截至 6 月 11 日江浙地区化纤织造综合开机率为 70.29%,环比上升 2.82 个百分点。近期,家纺面料走货相对顺畅,主要以终端企业备货为主,工厂 机器比上周有多开情况。 化工品价格涨跌幅: 本周价格涨幅靠前的产品为丁酮 27%、防老剂 RD 15%、 炭黑 9%、苯酐 8%、 草铵膦 8%、 R22 7%、萤石粉 6%、 有机硅 DMC 6%等。 本周价格跌幅靠前的 产品为生物素-26%、 醋酐-12%、丙烷-10%、 丁烷-9%、 三氯化磷-9%、 碳酸二 甲酯-7%等。 风险提示: 产品价格波动、下游需求不及预期等。

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