安信证券–FOF和资产配置周报:美股衍生品情绪进入过热,北水增持医药电子【投资策略】

【研究报告内容摘要】 自三月美联储力度空前的财政和货币政策以来,美股一路反弹收复年内失地,但上周在宽松预期逐步减弱和经济重启不确定性的担忧下,三大股指暴跌,全球股市又切换至riskoff模式,外盘的诸多不确定因素或对风险偏好反复压制。国内方面PMI连续三个月站上荣枯线,复工进展确定性最强,股市受外盘波动的影响边际减弱,随着北向资金的持续流入,有望重回复苏逻辑。债市方面,月初市场对央行宽松预期落空导致债市回调,但经济复苏背景下货币政策难以完全转向,且中美利差处于高位货币政策空间充足,债配置价值上升。黄金方面确定性较高,中长期货币宽松和避险的大逻辑不变。 市场方面:大类资产整体来看债市反弹,商品和权益回调,权益资产中发达国家回调幅度大于新兴市场;国内方面A股延续震荡,创业板相对强势+1.86%;从行业来看,消费者服务、传媒和医药涨幅靠前,农林牧渔、电力和煤炭相对较弱;上周债券方面收益率曲线回落,债市超跌反弹,中债总财富指数涨+0.53%;港股上周回调,恒生指数跌(-1.89%),能源和金融业跌幅靠前;欧美方面,出于对疫情反复担忧和前期涨幅回吐需求,美股周四创三月以来单日最大跌幅,VIX指数一度飙升至44.16,欧元区市场大幅下挫,德国DAX和法国CAC跌幅接近7%;商品方面,原油上周下跌,布油-7.71%,金价小幅回升。 上周北向资金合计净流入49.15亿元,流入金额减缓,南向资金上周净流入44.15亿元;从行业资金流来看,上周资金买入前五行业为医药、电子、汽车、传媒和化工,其中近4周净流入最多的为医药、电子和非银金融;上周国内股票型ETF资金净流出173.9亿元,宽基来看,创业板ETF资金面占优;主题来看,科技类ETF连续两周净流出,其中5G类减持靠前,金融类包括银行和券商ETF整体份额持续增长,医药类ETF份额维持不变。 逆向进取组合上周回报0.60%报,风险再平衡组合上周回报0.58%,结构化风险平价组合上周回报0.33%,详情请在Wid-PMS搜索“安信量化”获取全部策略组合。 风险提示:数据全部来自公开市场数据,市场环境出现巨大变化模型可能失效。

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