川财证券–材料行业日报:美联储新表态,利好贵金属行情【行业研究】

【研究报告内容摘要】 2020年6月11日,上证综指报收2920.90点,跌0.78%;深证成指收11243.62点,跌0.81%;Wind材料行业一级指数报收3442.84点,跌0.38%。其中,有色金属行业涨幅前三的公司为:西藏珠峰(600338,+10.03%)、焦作万方(000612,+9.98%)、常铝股份(002160,+9.95%)。 贵金属方面,我们认为黄金价格在仍处上行通道中,其原因为:1)美国抗议活动现升级态势叠加疫情蔓延,经济复苏前景仍存较大不确定性;美国联邦储备委员会10日宣布维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间,符合市场预期;此外,美联储联邦公开市场委员会17名成员一致认为,联邦基金利率目标区间在2020年和2021年将维持在零至0.25%的超低水平;多数官员预测,这一利率区间将保持到2022年不变,名义利率有望维持较低水平;同时货币宽松及近期油价回升或带动通胀上行,实际利率或将维持低位;2)避险情绪上,中美关系紧张局面加剧、美国国内多起游行抗议演变为暴乱均可能压低市场风险偏好,抬升避险情绪。 基本金属方面,基于欧美各国放松疫情管制重启经济,国内下游行业复工复产加速,政府工作报告巩固基建强支撑逻辑等因素,基本金属需求端或环比回暖。 能源金属方面,新能源汽车补贴政策延长2022年、叠加上海、四川、广东等多地出台新能源汽车消费扶持政策,新能源汽车需求中长期向好,锂钴等能源金属需求端存在改善预期。 行业要闻1)据海关数据显示,2020年4月未锻轧铝合金及废铝碎料进口总量8.5万吨,同比减少16.5%。1-4月未锻轧铝合金及废铝碎料进口总量共计53.6万吨,同比增加3.8%。(上海有色网)2)中国汽车流通协会发布5月“汽车经销商库存”调查结果。5月,汽车经销商综合库存系数为1.55,同比下降6.1%,环比下降11.9%,库存水平位于警戒线以上。(上海有色网)风险提示基本金属需求表现不及预期,新能源汽车发展不及预期影响能源金属需求。

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