平安证券–金融行业周报:创业板注册制正式落地,龙头券商持续受益【行业研究】

【研究报告内容摘要】 重点聚焦:创业板注册制正式落地。6月12日,中国证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管办法(试行)》和《证券发行上市保荐业务管理办法》,自公布之日起施行。深交所也相继发布了《创业板股票发行上市审核规则》《创业板股票上市规则(2020年修订)》等8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。创业板注册制落地标志着全面推行注册制再下一城,优质创新型中小企业最为受益。一方面有望提升直接融资比例,降低上市门槛和融资成本,助力新兴产业升级,成长型创新型企业将迎来新一轮机遇;另一方面让市场基础性决定作用充分发挥,加速企业优胜劣汰,资源将更集中于优质企业而加快尾部企业出清。 5月金融数据发布,社融超预期。6月10日,央行公布5月金融数据。1)政府债券高增、企业债券稳增,助社融数据超预期:5月新增社融3.19万亿,同比多增1.48万亿。2)中长期企业贷款放量,助信贷数据稳中向好:5月新增人民币贷款1.55万亿,同比多增3645亿元。3)企业流动性回暖、M1提速,剪刀差回落:M2同比+11.1%,环比持平;M1同比+6.8%,环比+1.3pct;M2-M1剪刀差4.3pct,环比-1.3pct。 银保监会进一步明确农业保险业务经营条件。6月12日,银保监会发布《关于进一步明确农业保险业务经营条件的通知》。《通知》共计19条,1)明确农险业务经营条件。从总公司和省级分公司两个层面分别制定农险业务经营条件。凡符合经营条件的保险机构均可在本地开展农险业务,无需向监管机构进行经营资格申请。2)从依法合规、风险管控能力、农险服务能力、信息化水平等方面提高农险业务经营标准。3)建立完善退出机制。 投资建议:逆周期调控政策不断加码、且逐步落地,监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看,我国疫情已得到有效控制,监管明确表态金融市场平稳运行,金融板块进入低估值的配置区间。 利率企稳回升、新单边际修复,建议优先关注保险板块的左侧配置机遇。 风险提示:资产质量受疫情冲击导致的经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露;政策调控力度超预期;监管政策边际改善不及预期;市场下跌出现系统性风险。

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