广发证券–传媒行业投资策略周报:芒果《乘风破浪的姐姐》火热开播;凯撒与字节系签订十年战略合作【行业研究】

【研究报告内容摘要】 板块行情:A股本周(6月8日~6月12日),中信传媒板块上涨3.25%,跑赢上证综指3.63个百分点。l本周芒果超媒的《乘风破浪的姐姐》开播,2天累积了3.4亿播放量;微信指数“姐姐们”录得1300多万的热度,已经远超《青春有你》的峰值820万和《创造营》的峰值875万左右;而在微博上相关话题的阅读量已经超过了话题阅读量超过50亿,讨论超260万。我们曾在此前的长视频的提价报告当中提到,芒果超媒的商业模式领先在内容ROI高于其他竞争对手,而这背后则是公司整套内容创新体系和顶尖团队作为支撑。我们认为这款爆款节目将给公司带来超预期的会员增长和增添新的头部IP。 凯撒文化公告公司与字节跳动旗下公司“朝夕光年”将在游戏发行、渠道、运营、IP、衍生品、市场、广告、资本等方面实施全面战略合作,协议期限为十年,另外控股股东凯撒集团计划减持2%左右股份。我们认为字节跳动将从渠道端对行业发起冲击,在渠道、代理、自研方面全面介入游戏行业,首先是买量能力较强的游戏公司受益于短视频的流量红利外溢;然后则是字跳系开始通过代理的形式搭建自己的发行生态;最后通过自建和并购并举的方式构建第一方研发矩阵。前两个过程当中将有大量的公司受益。 本周末北京的疫情出现反复,各地亦加强了疫情的防控措施。我们认为线上的流量供应或又将有所增加。我们本周二外发的游戏深度跟踪报告中重点强调–疫情并非一次性因素影响,对于人们消费者行为的改变或将更加深远。另外当前在极强的业绩支撑下,游戏公司的性价比重新凸显,重点推荐了游戏板块。长逻辑上,字节跳动入局降低渠道集中度有利于中上游CP商,而产品端供给侧改革和产品本身生命周期的拉长加强了头部上市公司的稳定性,当前我们依然看好游戏行业的表现。 20Q1疫情加速了线上/线下、龙头/非龙头企业的分化趋势。当前我们认为投资逻辑主要有三:(1)线上互联网依然稳健增长,如游戏可关注三七互娱、掌趣科技、吉比特、完美世界、世纪华通等,视频可关注芒果超媒、新媒股份等,在线阅读关注掌阅科技、阅文集团;在线教育关注视源股份、新东方在线、网易有道;(2)此前受疫情打击严重、股价徘徊在低位的龙头公司,如广告板块的分众传媒(线索为需求端回暖);电影板块的光线传媒、万达电影。(3)海外建议重点关注美团点评、腾讯控股、哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、网易等。 风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险。

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