广发证券–化工行业投资策略周报:化工品价格稳中有涨,低糖趋势有望拉动甜味剂需求【行业研究】

【研究报告内容摘要】 行业基础数据跟踪:本周(6月8日~6月12日),基础化工板块上涨0.08%,跑赢上证综合指数0.34个百分点;化工子行业下跌较多,表现较好的有玻纤、其他橡胶制品、其他纤维等板块,表现较差的有合成革、氨纶、磷化工等板块。 化工品价格稳中有涨:在我们跟踪的231个产品中,本周与上一周相比:76种产品价格上涨,118种产品价格平稳,37种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的33%、51%和16%。化工品价格稳中有涨。价格涨幅超过5%的产品:煤焦油(长三角)、工业萘、蒽油、丙酮、洗油、双氧水、双酚A、国际柴油、苯酚、国际乙烯、国际甲苯、PVC(东南亚CFR)、苯酐、国际燃料油、国际丁二烯、国际纯苯、改质煤沥青、VCM(氯Z烯单体)、国际汽油、粗酚锦纶POY、大庆原油、己内酰胺等。价格跌幅超过5%的产品:三氯甲烷、国产维生素B1、国产维生素A、进口维生素A、进口维生素B6、黄磷等。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND) 重点子行业信息跟踪:煤化工产业链:尿素价格平稳,醋酸供给收缩价格上行,乙二醇价格小幅回调;聚酯产业链:聚酯产业链:原油价格重心走低,下游逐步回暖;粘胶短纤:开工维持低位,整体库存小幅增加;氨纶:氨纶市场弱势整理,开工较高走货缓慢;MDI产业链:下游需求逐渐修复,MDI厂商挺价意愿强;两碱:纯碱库存下降,PVC价格上涨;有机硅:供应下滑,后续价格有望小幅上行;磷化工:黄磷价格下跌,磷肥价格平稳;草铵膦:主流厂商封盘不报,供给紧张价格上行;锂电材料:电解液、隔膜、正极材料价格平稳;饲料添加剂:VA、VE、泛酸钙、生物素、VC、VB1、VB6、VK3价格下跌。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND) 本周随笔:低糖趋势有望拉动甜味剂需求。从全球甜味配料市场占比情况看,蔗糖依然是主流,甜味剂潜在的替代空间较大;从全球甜味剂消费结构变化情况看,第一代和第二代甜味剂消费占比在压缩,新代甜味剂和天然甜味剂有逐步替代老代甜味剂的趋势。全球糖尿病患者和肥胖人群的逐年增加推动全球控糖需求的增长,进而为代糖市场提供需求增量,代糖市场存在较大的发展空间。根据Innova的数据,2017年有47%的食品饮料添加了三氯蔗糖,41%的食品饮料添加了安赛蜜,27%的添加了甜菊糖,前五名中人工合成甜味剂占了四个席位,其中天然甜味剂甜菊糖发展速度较快。 重点关注子行业:(1)率先进入海外供应链体系的锂电材料企业。(2)国家政策支持,进口替代空间广阔的电子化学品、5G材料、环保材料行业。(3)关注景气趋势向上的维生素行业,以及受益内需基建发力、行业集中度提升的混凝土外加剂行业。(4)目前化工周期行业龙头有望“强者恒强”,建议关注各子行业白马龙头。 风险提示:宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层面:公司盈利不及预期、环保事故、新项目进展不及预期。

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