广发证券–有色金属行业投资策略周报:铜价持续上涨【行业研究】

【研究报告内容摘要】 铜价持续上涨。本周海外需求预期继续好转,欧美加大宽松力度加速经济重启,基本金属价格受成本端的强力支撑和市场预期好转,价格进入上升通道;美联储公布将长期保持低利率政策,扩表效应长存,提升市场低利率预期,金价继续上涨;锂钴需求错配致价格承压,但在海外新能源汽车政策催化下,需求端预期改善,带动锂钴价格修复;稀土下游企业需求恢复,价格持续上涨;钼下游行业持续压价,钼价受成本支撑维稳。建议关注:紫金矿业、江西铜业、云铝股份、山东黄金、银泰黄金、中金黄金、华友钴业、赣锋锂业、宝钛股份、钢研高纳、金钼股份等。 基本金属:需求预期恢复,基本金属价格趋势上行。据Wind,本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格较上周变化为4.13%、1.89%、-0.09%、-1.70%、5.57%、-1.13%。本周海外制造业逐渐恢复,需求预期好转,欧美加大宽松力度加速经济重启,短期基本金属价格得到成本端的强力支撑,且各国经济刺激措施提振市场信心,宏观环境保持宽松,带动基本金属价格趋势上行。建议关注:紫金矿业、江西铜业、云铝股份、驰宏锌锗等。 贵金属:美联储低利率政策不变,金价上涨。据Wind,本周美元指数涨0.17%至97.10,COMEX黄金涨2.89%至1737.3元/盎司。本周美国初请失业人数下降,消费者信心指数上升,宏观经济复苏显现,市场情绪乐观。后期随着美联储公布将长期实行低利率政策,且继续保持当前扩表速度,提升市场对低利率的预期,带动金价继续上行。建议关注:山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中金黄金、紫金矿业。 小金属:稀土价格上涨;锂钴需求错配致价格承压。据Wind,本周电池级碳酸锂下跌1.06%至42048元/吨,MB钴价下跌0.67%至14.80美元/磅。据亚洲金属网,轻稀土氧化镨钕价格涨6.58%至29.15万元/吨,下游需求复苏和供应紧缩,稀土价格继续小幅上涨;锂市场供需错配,价格承压,但锂盐价跌幅收窄,后续需求预期好转;钴供给担忧消除,南非原料陆续到港,持续的供需错配可能导致国内钴盐价格承压,在海外新能源汽车政策的带动下,锂钴需求预期改善,带动一波修复预期。建议关注:华友钴业、赣锋锂业、金钼股份。 金属材料:中美贸易关系不确定性下的自主可控新材料。疫情影响下全球产业链或面临重塑,叠加中美贸易关系不确定性的预期再次增加,自主可控新材料的国产替代进程或加快,将推动芯片材料行业的发展。建议关注:芯片材料(云南锗业等)、航空材料(宝钛股份、钢研高纳)。 风险提示:疫情继续扩散导致金属价格下跌;贸易壁垒升级的风险。

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