广发证券–钢铁行业周报(2020年第24周):供需格局稳中偏弱,关注疫情防控和南方降雨影响【行业研究】

【研究报告内容摘要】 汽车需求持续回暖、工程机械销量超预期,钢材社库明显去化、厂库环比由降转升,预计短期内供需稳中偏弱,焦炭价格偏弱、进口矿价格相对偏强,钢材盈利偏弱。预计20H2钢材供需环比将明显改善、同比偏弱,钢价中枢环比上行、同比偏弱,主要原材料景气度有所降低,预计钢材吨钢毛利环比上半年改善但偏弱。钢铁板块估值处历史低位,盈利环比上半年改善有望带来估值修复。密切关注“稳增长”政策进展与国内外疫情情况。重点关注区域供需格局好、产量存弹性、历史分红较好的龙头:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份等。关注弱周期、产品结构高端、产能存弹性的优质特钢龙头:中信特钢、永兴材料,关注景气度较高的高温合金领域:ST抚钢、钢研高纳。 供需:上海市场终端线螺周采购量环比大幅下降,全国高炉开工率环比微升。需求方面,本周上海市场终端线螺周采购量为3.09万吨,环比降14.64%;供给方面,本周全国高炉开工率为70.72%,环比上升0.28PCT;唐山钢厂高炉产能利用率为87.02%,环比下降1.04PCT。 钢材库存:社库环比明显下降、厂库环比由降转小升。根据Mysteel数据,截至2020年6月12日,钢材社会库存1450万吨,环比下降2.60%,同比上升29.19%。钢材钢厂库存572万吨,环比上升0.93%,同比上升21.07%。钢材社会和钢厂总库存2022万吨,环比下降1.63%,同比上升26.78%。 成本:进口铁矿石和焦炭价格均环比明显上涨、废钢价格环比微跌,长流程成本以小升为主、短流程成本均微降。铁矿石:发货量环比大幅上升,到港量环比明显上升,港口库存环比小降,进口铁矿石价格环比明显上涨。焦炭及废钢:焦炭价格环比明显上涨,废钢价格环比微跌。分流程、分区域成本测算:长流程成本以小升为主、短流程成本均微幅下降,各地区长流程螺纹钢和热卷成本均上升。 钢价:普钢综合价格指数环比微幅上涨,各品种钢价以涨为主。普钢综合价格指数3886元/吨,环比上涨0.06%。 盈利:长流程毛利全面下降、短流程毛利以升为主,螺纹钢毛利均降幅最大。小型、中型钢厂盈利面均环比明显上升,大型钢厂环比持平。 二级市场表现:钢铁板块上涨0.49%,跑赢上证综指0.87PCT。本周钢铁板块涨幅为申万全行业第8名。截至2020年6月12日,申万钢铁PE_TTM为11.67倍、处近5年百分位为42%,PB_LF为0.83倍、处近5年百分位为2%。 风险提示:宏观经济大幅波动;主流矿产量完成不达预期、非主流矿增产不达预期;海外和国内新冠肺炎疫情影响超预期、且常态化发展。

阅读附件全文请下载:广发证券–钢铁行业周报(2020年第24周):供需格局稳中偏弱,关注疫情防控和南方降雨影响【行业研究】

31099423

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注