长城证券–非银行金融行业周观点:股权新规、创业板试点落地,市场相对积极因素持续累积【行业研究】

【研究报告内容摘要】 要点1:本周证监会发布了新版《证券公司股权管理规定》(征求意见稿)及创业板注册制相关试行办法。新修改的《证券公司股权管理规定》(征求意见稿)共计5章44条,及其实施规定主要修改涉及几方面的内容。1是修改主要股东定义;2是适当降低证券公司主要股东资质要求;3是根据新《证券法》,调整证券公司股权相关审批事项;4是结合实践中出现的新情况,进一步明确有关监管要求;5是落实简政放权,进一步精简申报材料。我们认为行业松绑持续推进,中小券商预计更受益。6月12日,证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管办法(试行)》和《证券发行上市保荐业务管理办法》。我们认为券商投行产业链价值上行空间打开,长周期景气度开启。 要点2:上市险企中,新华保险再次领跑同业,1-5月保费收入累计同比增速32.12%,5月当月同比增速25.89%,Q2在保持规模基础上聚焦价值,NBV有望得到改善;中国人寿1-5月保费收入累计同比增速14.99%(较上月+0.54pct),当月增速由4月的31.87%下降至5月的21.31%;中国平安、中国太保增速继3月转负为正后保持增长态势但增幅收窄,5月增速分别由10.48%下降至8.58%、12.61%下降至7.33%;人保寿险当月保费增速由上月小幅下降至6.05%,人保财险当月保费收入增速由上月的17.39%下降至8.63%。 保险政策方面,6月12日,银保监会发布《关于进一步明确农业保险业务经营条件的通知》(以下简称《通知》)。主要内容有:一是明确农险业务经营条件。二是提高农险业务经营标准。三是建立完善退出机制。《通知》针对行业反映较为集中的农险市场准入问题,按照依法合规、提高标准、放管结合、动态监管的原则,将进一步完善农业保险业务经营条件管理机制,优化农业保险机构布局,规范农业保险市场秩序,有利于促进农业保险持续健康发展。 要点3:对接资管新规,补齐监管短板以减少监管套利,银保监会起草了《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》。在众多条例中,私募定位以及对非标资产投资的限制最值得关注。同时,《办法》(征求意见稿)明确资金信托的定义与分类,放开银行间和交易所的回购业务等,也成为此次信托新规(征求意见稿)的明显利好。近日,银保监会印发《融资租赁公司监督管理暂行办法》,以进一步加强融资租赁公司监督管理,规范经营行为,防范化解风险,促进融资租赁行业规范有序发展。 要点4:积极把握创投板块投资机会。 风险提示:中美贸易摩擦波动风险;市场大幅下跌风险;政策改革不及预期风险;地缘政治风险;宏观经济下行风险;肺炎疫情持续蔓延影响等。

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