万联证券–2020年5月社会消费品零售数据点评:社零同比降幅继续收窄,大部分品类实现同比正增长【行业研究】

【研究报告内容摘要】 5月社零同比降幅收窄,消费复苏势头良好。5月份,社会消费品零售总额31973亿元,同比下降2.8%(扣除价格因素实际下降3.7%),降幅比4月份收窄4.7个百分点。显示随着复产复工进行和消费券等政策手段,消费得到有效刺激,基本符合市场预期。 5月必须消费继续保持正增长,可选消费加快复苏,同比增速均较4月份均有不同程度的好转。饮料类(16.7%)和日用品类(17.3%)继续维持高增速,粮油食品类(11.4%)、通讯器材(11.4%)、中西药品(7.3%)、烟酒(10.4%)、化妆品(12.9%)等类别都实现了同比正增长,其中家用电器和音像器材、家具、建筑及装潢材料同比实现由负转正。受疫情影响居民出行受限、可支配收入下降,石油类及制品类及餐饮、服装、金银珠宝等可选消费冲击较为严重,降幅均收窄,服装、金银珠宝行业在5月份已接近去年同期水平,餐饮行业慢慢复苏。 网上零售继续实现正增长,其中吃类和用类商品正增长,穿类仍为负增长。1—5月份,全国网上零售额40176亿元,同比增长4.5%,较1—4月份同比增速1.7%有所提升。其中,实物商品网上零售额增长11.5%,占社会消费品零售总额的比重为24.3%,其中,吃类商品保持高增长,同比增长37.0%,用类商品同比增长14.9%,而穿类商品同比下降6.8%,但跌幅收窄。 风险因素:疫情二次爆发、经济下行、政策风险。

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