中泰证券–万通地产:普洛斯梅志明入驻董事会,持续回购彰显转型信心【公司研究】

【研究报告内容摘要】 事件:6月11日公司发布《关于补选董事会专门委员会委员的公告》,公告显示:公司第七届董事会第三十二次临时会议及2019年年度股东大会审议通过增补梅志明先生、张家静女士为公司第七届董事会非独立董事,任期自股东大会批准之日起至本届董事会任期届满之日止。 普洛斯创始人兼CEO担任战略委员会主任委员,助力公司转型 普洛斯是全球领先的专注于物流、不动产、基础设施、金融及相关科技领域的投资管理与商业创新公司,业务遍及巴西、中国、欧洲、印度、日本和美国,在不动产及私募股权基金领域的资产管理规模达890亿美元。2019年2月,万通控股与普洛斯签订股份转让协议,转让后普洛斯成为万通地产第三大股东。 梅志明先生是普洛斯公司(GLP)联合创始人、首席执行官。本次董事会人员调整,梅志明先生不仅以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员掌握全局,这或许意味着普洛斯与万通的合作将更加深入,未来将在资本市场、资产开发、运营和管理等多个领域,为万通转型升级赋能。 财务健康推动新发展,持续回购彰显信心 公司从2016年开始有息负债显著下降,资产负债率也逐年降低。截至2019年末,公司23.93亿有息负债中,一年内到期有息负债仅1.15亿,账面货币资金达到24.05亿,货币资金充足,后续转型负担较小。 公司于2019年12月27日董事会审议通过股份回购计划,拟回购2.5-5亿元公司股份;2020年4月21日,董事会审议通过调整回购股份价格上限的议案,将购买的最高价由6.58元/股提升至9.76元/股;截至2020年6月3日,公司累计回购33425300股,占总股本1.6273%,购买的最高价为8.78元/股、最低价为4.60元/股,持续的回购充分彰显公司管理层对转型发展的信心。 投资建议:公司董事会调整到位,普洛斯联合创始人兼CEO担任战略委员会主任委员掌握全局,有望激发公司在资本市场、资产开发、运营和管理等多个领域的潜能;公司现有地产项目中,已竣工项目货值充沛,后续能持续释放利润;持有型物业租金收入增长稳定;资产负债结构持续优化,在手现金充足;同时,持续回购公司股份,彰显对未来转型的信心。预计公司2020-2022年EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元,当前股价对应2020-2022年PE分别为25.29X、22.81X、20.74X,维持“买入”评级。 风险提示:公司战略转型不及预期;公司地产项目销售与结算低于预期。

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