中泰证券–医药中报前瞻:疫情受益标的有望再升温,布局业绩增速快的子行业公司【行业研究】

【研究报告内容摘要】 医药业绩前瞻,建议积极布局业绩增速快的子行业及公司。本周医药板块上涨3.57%,继续延续强势表现;年初至今医药板块收益率达28.2%。我们认为当前需重点关注两类公司,一是为疫情受益,相关业绩持续快速增长的公司,比如核酸检测试剂、独立第三方实验室、手套、原料药等;二是子行业增速快,不受疫情影响的龙头公司,比如特色原料药、CDMO/CRO、药店、必需药品和器械。我们对重点公司中报业绩进行了前瞻预测,建议重点关注以下板块:(1)药店板块,Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加,Q2此类需求虽有所下降,但慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下,药店板块上半年业绩实现较高同比增速,推荐大参林(+40%预测中报归母净利润同比增速,下同)、益丰药房等。(2)相关核酸诊断器械及第三方检验中心,包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业,如蓝帆医疗(+230%)、鱼跃医疗(+50%)、万孚生物(+55%)、凯普生物(+40%)、金域医学、迈瑞医疗(+20%)、乐普医疗(+25%)等。(3)CDMO/API板块,行业高景气,全球地位重要性凸显,关注司太立(+60%)、健友股份(+35%)、仙琚制药(+20%)、普利制药(+60%)、天宇股份(+35%)等。此外,部分公司Q1受疫情影响,但刚性需求延后爆发,Q2业绩快速回暖,全年趋势依然明确,建议重点关注,如医疗服务、创新药等板块企业。 国内疫情出现新情况,防控升级,检测需求加大,防疫品种有望持续受益。根据北京卫健委信息,6月12日北京发现4名本土新冠肺炎确诊患者都与新发地农贸批发市场密切相关,同时517名新发地从业人员中,发现45人咽拭子阳性,国内疫情出现新情况,目前正积极应对中。我们预计相关防控升级,各方积极应对,核酸检测需求进一步增加,防护产品如手套、口罩等需求有望进一步提升,其中农贸市场、海鲜市场等交易场所可能长期需要佩戴手套等防护产品,建议重点关注防护产品企业蓝帆医疗、英科医疗等;此外,新阳性病例出现可能加速推进核酸常态化筛查,伴随国内核酸检测能力的持续提升,相关核酸检测企业有望持续受益,建议关注新冠检测试剂盒相关企业华大基因、达安基因、迈克生物、万孚生物、凯普生物、安图生物等;ICL企业金域医学、迪安诊断等。 近日,规划发展与信息化司发布《2019年我国卫生健康事业发展统计公报》,公布了2019年我国医疗卫生资源、医疗服务水平等数据。1)从供给端看:2019年末我国医院总数3.4万家(同比+4.07%),其中公立医院减少102家,民营医院增加1447家,民营医院的数量达22424家,已接近公立医院的2倍,表明近年在政策鼓励下民营医院得到了快速发展。2)从需求端看:2019年全国医疗卫生机构总诊疗人次和入院人数分别增长4.9%、4.5%,居民人均预期寿命由2018年的77.0岁提高到2019年的77.3岁,人口老龄化程度和居民医疗需求均呈上升趋势。3)从支付端看:2019年全国卫生总费用达6.52万亿元,较上年增长10.27%;卫生总费用占GDP比重从2018年的6.43%提升至2019年的6.58%,但仍较大的提升空间。此外,医院次均门诊药费(118.1元)占40.6%,比上年(40.9%)下降0.3pp;医院人均住院药费(2710.5元)占27.5%,比上年(28.2%)下降0.7pp,药占比得到进一步控制。医药行业攻守兼备,具有长期逻辑,子行业结构性分化继续,积极配置增速快的子板块和优质公司。在全球疫情持续,对经济影响还在持续之时,医药行业的内需特性具有行业比较优势。2020年Q1虽然受疫情影响,整体收入利润下滑,部分子行业受益。器械、药店、特色原料药受益表现亮眼,医疗服务受影响最大,二季度全面恢复进行中。1、创新药物研发持续、CRO/CDMO订单转移加速:看好恒瑞医药、复星医药;药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。2、医疗服务短期受损,正在恢复:看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。3、疫苗行业快速恢复:看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。4、药店,业绩受益:看好益丰药房、大参林。5、创新医疗器械出口受益:看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、凯普生物。6、特色原料药行业,订单转移:看好健友股份、司太立、普洛药业、仙琚制药。 重点推荐个股表现:6月重点推荐:爱尔眼科、药明康德、泰格医药、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、康龙化成、大参林、仙琚制药;中泰医药重点推荐本月平均上涨11.65%,跑赢医药行业4.81%;本周平均上涨6.01%,跑赢医药行业2.44%。 风险提示:政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期。

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