中泰证券–国防军工行业周报:北斗三号系统全球组网倒计时,产业链迎来重要发展机遇【行业研究】

【研究报告内容摘要】 本周行情:本周大市略有下跌,军工板块表现优于大市。 指数表现:上证综指下跌0.38%,申万国防军工指数上涨0.24%,高于上证综指0.62个百分点,位列申万28个一级行业中的第11名;中证国防指数上涨0.34%,高于上证综指0.72个百分点。估值表现:截至本周五,军工板块PE(TTM)为55.16,相比上周略有上涨。个股表现:涨幅第一为奥普光电(32.20%),跌幅第一为乐凯新材(-20.31%),成交量第一为海格通信(4.14亿股)。 本周观点:北斗三号系统全球组网倒计时,产业链迎来重要发展机遇。北斗三号系统“收官之星”即将在6月发射,中国北斗卫星导航与位置服务产业也将进入快速发展的崭新阶段,产业链相关上市公司业务将迎来重要发展机遇,建议关注中游产品和系统集成领域上市公司。海洋一号D星升空,海洋双星组网强化中国海洋观测能力。6月11日海洋一号D卫星成功发射,将与C卫星组网,大幅提升我国对全球海洋水色、海岸带资源与生态环境的有效观测能力。 中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为2020 年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。 推荐标的:建议重点关注主机厂:中航沈飞、中直股份;优质配套企业:航天电器、中航机电、振华科技、中航光电;改革标的:四创电子、中航电子;新材料:光威复材、中航高科、钢研高纳。 风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期; 院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。

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