中泰证券–建筑材料行业周报:持续推荐天山股份,关注中国巨石中长期投资机会【行业研究】

【研究报告内容摘要】 投资策略:1)本周全国水泥平均出货率下降,库存上升,均价下降。全国水泥出货率78.8%(环比-2.2pct),库容比58.4%(环比+2.4pct),均价443.9元/吨(环比-2.6元/吨,同比+5.3元/吨)。华东地区出货率77.3%(环比-2.8pct),库容比60%(环比+6.8pct),水泥均价477元/吨(环比-6元/吨,同比-2元/吨)。西北地区出货率81.1%(环比-2.2pct),库容比47.5%(环比+0.5pct),水泥均价437元/吨(环比持平,同比+33元/吨)。据数字水泥网的数据,因乌鲁木齐、昌吉地区需求同比上涨10-20%,以及电石渣熟料置换及博州博乐方向产销过剩导致低价竞争问题达成统一解决意见,12日起区域主导企业天山水泥尝试通知恢复性上调42.5级水泥出厂价100元/吨。调后P.O42.5散装出厂报价回升至470元/吨。建议积极布局水泥行业龙头,重点推荐海螺水泥、西北水泥(祁连山、天山股份、宁夏建材)、华新水泥、塔牌集团、中国建材等。2)品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升(地产商集中度提升+精装修占比逐步提升),B端优于C端,短期前端优于后端。防水和管材行业受益于需求提升(2020年全国各地计划改造城镇老旧小区3.9万个,同比增加2万个),以及上游原材料价格的下行,持续重点关注东方雨虹、科顺股份、北新建材、三棵树、亚士创能、蒙娜丽莎、永高股份、伟星新材等。3)海外疫情对玻纤需求影响边际在减弱,巨石一条15万吨智能制造线已在近期点火,随着下游需求逐步恢复,库存有望逐步下降,但全年来看,价格上涨时间节点或有所延后、幅度或有所降低。但当前位置,玻纤行业龙头中国巨石和中材科技估值均不贵,建议积极关注。4)新材料:石英玻璃领域下游军工和半导体需求逐步向好,继续推荐菲利华、石英股份(已获东京电子半导体认证);碳纤维领域重点推荐光威复材。5)全国建筑用白玻平均价格1469元,环比+21元,同比-29元。行业库存4976万重箱,环比上周-18万重箱,同比+622万重箱。短期基本面数据好转,厂家主动提价,期待竣工复苏带来需求上行,核心推荐旗滨集团。

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