长城证券–交通运输行业周报第25期:五月快递增速41%,创近两年新高【行业研究】

【研究报告内容摘要】 五月快递业务量增速超40%,关注快递板块。据邮政局统计,五月份我国快递业务量完成73.8亿件,同比增速41%,业务收入771亿元,同比增速25%,业务量增速创2018年2月以来新高。五月快递业务量超预期的原因一方面是由“双品网购节”拉动,本次网购节总销售额达1825.1亿元,带动实物商品网络零售额超3800亿元,同比增长33.3%。另一方面也是消费模式加速向线上转型的结果。疫情防控常态化的形势下,疫情期间蓄积的大量消费需求转为线上释放,该消费习惯一经形成将难以逆向改变。疫情后首个电商节即将来临,年初以来消费习惯的转变与直播电商等新业态有望带动网购渗透率进一步提升,快递板块有望延续4月以来的强劲恢复。根据国家统计局数据,年初以来线上销售增速显著高于整体实物销售额增速,线上零售占比零售总额不断提升,2020年4月占比高达24.1%。我们认为本次618期间除了总量层面增长可期之外,结构上单一包裹重量也有望由降转升,主要系直播电商等新业态对电商渠道的变革与赋能将逐步体现,其动态全方位展示作用与实时互动交流带来的体验提升可有效解决过去大件商品网购痛点,网购品类有望从高频低单价的快消品逐步向大家电、家居等耐用消费品渗透。我们认为当前疫情带来生活方式的改变与直播电商等新型业态将为快递行业带来第二成长曲线。行业整体单量增速5月达41%,较4月32%与3月数据实现转正大幅增长,继春节假期与疫情延缓复工带来的网点停运、3月份行业基本进入正常运行状态后,消费习惯自线下加速向线上转移的影响逐步体现,电商渗透率提升带来的单量需求加速上行开始兑现。整体看疫情带来生活方式的改变将部分外出购物与采购生活用品的需求推至线上,网购下电商快递需求有增无减,建议关注产能恢复领先行业、特惠电商件切入经济件市场的顺丰控股与大件快递开启成长第二曲线,战投引入韵达经营边际改善的德邦股份。 风险提示:宏观经济下行风险;疫情恢复进展不达预期;中美摩擦与逆全球化升级风险;油价、汇率大幅波动。

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