长城证券–汽车行业周报2020第22期:中汽协发布5月产销数据,特斯拉5月在华销量过万【行业研究】

【研究报告内容摘要】 投资建议:汽车板块本周上涨0.3%,跑赢沪深300指数0.2个百分点。二级板块方面,汽车整车板块本周上涨2.0%,跑赢沪深300指数1.9个百分点。整车板块下,乘用车、货车和客车子板块分别上涨2.3%、0.4%和0.5%,分别跑赢沪深300指数2.3、0.4和0.5个百分点。本周汽车零部件板块下跌0.5%,跑输沪深300指数0.6个百分点;汽车服务板块上涨0.7%,跑赢沪深300指数0.7个百分点。本周汽车热点板块中特斯拉指数表现突出,上涨2.4%,主要是受特斯拉5月销量大涨的影响,其他相关概念板块中,新能源汽车、智能汽车、充电桩指数和锂电池指数本周实现上涨,涨幅分别为0.2%、0.2%、0.0%和0.1%,汽车后市场和车联网指数本周下跌,跌幅分别为1.4%和0.3%。 中汽协发布5月产销数据,乘用车产销同比转正:中汽协发布2020年5月中国汽车产销数据,5月汽车产销分别完成218.7万辆和219.4万辆,同比分别增长18.2%和14.5%,环比分别增长4.0%和5.9%。5月乘用车产销分别完成166.0万辆和167.4万辆,同比分别增长11.2%和7.0%,环比分别增长4.5%和8.9%,产销同比转正,其中SUV销量大幅增长,同比增长20.1%,环比增长11.3%,轿车和MPV销量同比分别下降0.9%和24.6%,降幅持续收窄。据乘联会,5月乘用车零售销量达163.9万辆,同比增长1.9%,环比增长12.3%,在去年同期较高零售量的情况下实现正增长,显示出终端需求较强的复苏态势。我们认为汽车行业在二季度有望迎来销量的较大恢复,一方面是由于政策端一系列的刺激政策,对需求的释放起到很好的促进作用,另一方面是由于一季度抑制的消费需求有望在二季度较为集中释放,再叠加去年同期较低的基数,预计二季度乘用车整体批发销量有望转正。主要整车厂5月销量中,吉利汽车和长安汽车延续强势,继4月销量同比增速率先转正后,5月销量同比分别增长20%和54%,长城汽车和广汽集团也呈现较强的销量复苏,5月销量同比分别增长31%和4%。乘用车板块我们仍然看好德系、日系和自主龙头的强产品周期,推荐上汽集团、广汽集团A+H、吉利汽车和长城汽车,建议关注长安汽车和江淮汽车;零部件板块价值蓝筹股推荐华域汽车、福耀玻璃,成长股推荐伯特利、万里扬、保隆科技。 特斯拉5月在华销量过万,建议积极关注产业链相关公司:据乘联会,5月特斯拉国产Model3实现销量1.1万辆,环比增长205%,同期我国新能源汽车销量同比下降23.5%,环比增长12.2%,特斯拉的领先优势进一步扩大。我们认为得益于极具竞争力的产品力和品牌力,后续ModelY的销量贡献值得期待,预计全年国产特斯拉的销量在10-15万之间,规模效应逐步显现;目前特斯拉供应链国产化比例在30%左右,预计今年底提升至70%-80%,特斯拉国产化提升使得国产零部件公司迎来重大的发展机遇,建议关注单车配套价值量较高、弹性较大的公司,如拓普集团、三花智控、华域汽车、旭升股份等。 风险提示:中美贸易摩擦的影响,新冠疫情的影响,国内汽车市场低迷,汽车销量不及预期,汽车行业终端价格承压。

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