中信期货–(股指)数据周报:股指期货相关数据跟踪,折价水平略有修复【股指期货】

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100 110 120 130 140 150 160 103 105 107 109 111 113 115 2019-06-25 2019-09-03 2019-11-20 2020-02-07 2020-04-20 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数 中信期货沪深 300 股指期货指数 中信期货商品指数 2020-06-19 重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险, 请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 金融衍生品团队 研究员: 张革 021-60812988 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 姜沁 021-60812986 从业资格号F3005640 投资咨询号Z0012407 中信期货研究|(股指)数据周报 股指期货相关数据跟踪:折价水平略有修复 摘要: 数据点 1.空头套保 展期跟踪  统计期内最优展期合约均为IF2012,年化展期成本在8.69%到10.08%之间  统计期内最优展期合约均为IH2012,年化展期成本在8.99%到9.98%之间  统计期内最优展期合约均为IC2012,年化展期损失在14.04%至15.64%之间 2.多头套保 展期跟踪  统计期内最优展期合约为IF2007,年化展期收益在14.72%到20.15%之间  统计期内最优展期合约为IH2007,年化展期收益在17.53%到19.87%之间  统计期内最优展期合约为IC2007,年化展期收益在16.95%至19.06%之间 3.基差跟踪  周四IF当季年化折价率为12.52%,多头潜在收益,空头潜在亏损  周四IH当季年化折价率为14.37%,多头潜在收益,空头潜在亏损  周四IH当季年化折价率为16.91%,多头潜在收益,空头潜在亏损 4.冲击成本  IF当月合约冲击成本在0.200点~0.234点之间  IH当月合约冲击成本在0.201点~0.213点之间  IC当月合约冲击成本在0.290点~0.352点之间 5.Tick级别 成交量分布  IF当月合约本周四成交量分布:1手占比27.77% ,> 2手占比25.53%  IH当月合约本周四成交量分布:1手占比27.58% ,> 2手占比10.41%  IC当月合约本周四成交量分布:1手占比29.39% ,> 2手占比25.24% 近一周三大股指贴水略有收窄,但仍处于深度贴水状态,多头替代策略目前优势仍存。 报告要点 中信期货研究|(股指)数据周报 2 / 7 一、 股指期货:展期价差及合约跟踪 图表 1: IF 当月合约展期成本对比 对于空头展期,统计期内最优展期合约均为 IF2012,年化展期成本在8.69%到10.08%之间。 数据来源:Wind 中信期货研究部 图表 2: IH 当月合约展期成本对比 对于空头展期,统计期内最优展期合约均为 IH2012,年化展期成本在8.99%到9.98%之间。 数据来源:Wind 中信期货研究部 图表 3: IC 当月合约展期成本对比 对于空头展期,统计期内最优展期合约均为 IC2012,年化展期损失在14.04%至15.64%之间。 数据来源:Wind 中信期货研究部 0 1 2 3 4 0 10 20 30 40 50 60 70 2020/04/222020/05/132020/06/03 IF00空头展期成本对比 IF00-IF01折算单月展期成本 IF00-IF02折算单月展期成本 IF00-IF03折算单月展期成本 IF00展期成本最小合约(右轴) 日期 IF00空头展期成本最小合约 折算单月展期点数 年化展期成本 2020/06/12 IF2012.CFE 31.60 9.47% 2020/06/15 IF2012.CFE 33.23 10.08% 2020/06/16 IF2012.CFE 32.83 9.81% 2020/06/17 IF2012.CFE 33.00 9.86% 2020/06/18 IF2012.CFE 29.30 8.69% 0 1 2 3 4 0 10 20 30 40 50 60 2020/04/222020/05/062020/05/202020/06/032020/06/17 IH00空头展期成本对比 IH00-IH01折算单月展期成本 IH00-IH02折算单月展期成本 IH00-IH03折算单月展期成本 IH00展期成本最小合约(右轴) 日期 IH00空头展期成本最小合约 折算单月展期点数 年化展期成本 2020/06/12 IH2012.CFE 21.60 8.99% 2020/06/15 IH2012.CFE 22.53 9.53% 2020/06/16 IH2012.CFE 22.93 9.56% 2020/06/17 IH2012.CFE 23.97 9.98% 2020/06/18 IH2012.CFE 22.23 9.24% 0 1 2 3 4 0 20 40 60 80 100 120 140 2020/04/222020/05/132020/06/03 IC00空头展期成本对比 IC00-IC01折算单月展期成本 IC00-IC02折算单月展期成本 IC00-IC03折算单月展期成本 IC00展期成本最小合约(右轴) 日期 IC00空头展期成本最小合约 折算单月展期点数 年化展期成本 2020/06/12 IC2012.CFE 65.40 14.04% 2020/06/15 IC2012.CFE 68.90 14.79% 2020/06/16 IC2012.CFE 70.13 14.78% 2020/06/17 IC2012.CFE 74.00 15.48% 2020/06/18 IC2012.CFE 74.73 15.64% uZxXaZhZrVnNmP8O9R8OpNpPnPoOiNrRqOeRoPyR6MmNqQvPsOtQMYpOpQ 中信期货研究|(股指)数据周报 3 / 7 二、股指期货:基差跟踪 图表 4: IF各合约基差 对于空头套保而言,截至本周四,IF合约均 贴水。其中,IF当季基差变动带来的年化损失为 12.52%。 数据来源:Wind 中信期货研究部 图表 5: IH各合约基差 对于空头套保而言,截至本周四,IH合约均 贴水。其中,IH当季基差变动带来的年化损失为 14.37%。 数据来源:Wind 中信期货研究部 图表 6: IC各合约基差 对于空头套保而言,截至本周四,IC合约均 贴水。其中,IC当季基差变动带来的年化损失为 16.91%。 数据来源:Wind 中信期货研究部 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 2020/04/092020/04/302020/05/212020/06/11 IF基差 IF00基差IF01基差IF02基差IF03基差 2020-06-18 基差 基差回归损失 基差回归年化损失 IF00 -2.38 -0.06% IF01 -51.98 -1.29% -15.42% IF02 -126.58 -3.13% -12.52% IF03 -178.18 -4.41% -8.81% -200 -150 -100 -50 0 50 2020/04/092020/04/302020/05/212020/06/11 IH基差 IH00基差IH01基差IH02基差IH03基差 2020-06-18 基差 基差回归损失 基差回归年化损失 IH00 -2.56 -0.09% IH01 -44.76 -1.55% -18.59% IH02 -103.76 -3.59% -14.37% IH03 -135.96 -4.71% -9.41% -500 -400 -300 -200 -100 0 100 2020/04/092020/04/302020/05/212020/06/11 IC基差 IC00基差IC01基差IC02基差IC03基差 2020-06-18 基差 基差回归损失 基差回归年化损失 IC00 8.80 0.15% IC01 -74.80 -1.30% -15.65% IC02 -242.40 -4.23% -16.91% IC03 -439.60 -7.67% -15.33% 中信期货研究|(股指)数据周报 4 / 7 三、股指期货:日内高频数据跟踪 (一)全合约日内Tick数据冲击成本 过去五个交易日,IF当月合约冲击成本在0.200点~0.234点之间,IH当月合约 冲击成本在0.201点~0.213点之间,IC当月合约冲击成本在0.290点~0.352点之间。 其中,冲击成本为每个合约当日(Ask-bid)/2的均值。 图表 7: IF全合约Tick 级别下冲击成本 图表 8: IF全合约Tick 级别下冲击成本 资料来源:Wind 中信期货研究部 资料来源:Wind 中信期货研究部 图表 9: IH全合约Tick 级别下冲击成本 图表 10: IH全合约Tick 级别下冲击成本 资料来源:Wind 中信期货研究部 资料来源:Wind 中信期货研究部 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2020/06/182020/06/162020/06/122020/06/10 IF各合约市场滑点对比 IF00IF01IF02IF03 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 2020/06/182020/06/112020/06/042020/05/282020/05/21 过去一个月IF各合约滑点趋势变化 IF00IF01IF02IF03 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2020/06/182020/06/162020/06/122020/06/10 IH各合约市场滑点对比 IH00IH01IH02IH03 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 2020/06/182020/06/122020/06/082020/06/022020/05/27 过去一个月IH各合约滑点趋势变化 IH00IH01IH02IH03 中信期货研究|(股指)数据周报 5 / 7 图表 11: IC全合约Tick 级别下冲击成本 图表 12: IC全合约Tick 级别下冲击成本 资料来源:Wind 中信期货研究部 资料来源:Wind 中信期货研究部 (二)当月合约日内Tick级别成交量分布 图表 13: IF当月合约日内Tick 级别成交量分布 图表 14: IF当月合约日内Tick 级别成交量分布 资料来源:Wind 中信期货研究部 资料来源:Wind 中信期货研究部 图表 15: IH当月合约日内Tick 级别成交量分布 图表 16: IH当月合约日内Tick 级别成交量分布 资料来源:Wind 中信期货研究部 资料来源:Wind 中信期货研究部 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2020/06/182020/06/162020/06/122020/06/10 IC各合约市场滑点对比 IC00IC01IC02IC03 Date 0手 1手 2手 >2手 20200618 31.67% 27.77% 15.04% 25.53% 20200617 29.02% 27.33% 15.44% 28.21% 20200616 25.20% 24.80% 15.81% 34.19% 20200615 20.35% 23.83% 16.75% 39.08% 20200612 20.81% 24.00% 16.84% 38.35% 20200611 20.09% 23.42% 16.21% 40.28% 20200610 26.19% 26.45% 16.61% 30.75% 20200609 23.21% 24.56% 16.28% 35.95% 20200608 24.05% 25.10% 16.28% 34.58% 20200605 26.19% 26.81% 16.00% 30.99% 20200604 27.04% 26.70% 16.11% 30.16% 20200603 23.24% 25.15% 16.33% 35.28% 20200602 26.48% 26.30% 16.03% 31.19% 20200601 22.32% 24.24% 15.64% 37.80% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 20200618202006082020052720200515202004302020042020200408 IH00:Tick级别下成交量频率变化趋势 0手1手2手>2手 Date0手1手2手>2手 2020061851.76%27.58%10.26%10.41% 2020061752.61%26.99%9.58%10.81% 2020061648.13%26.98%11.26%13.64% 2020061545.52%27.73%12.27%14.47% 2020061245.34%28.36%11.96%14.33% 2020061144.71%28.43%11.99%14.87% 2020061046.64%29.61%11.33%12.41% 2020060946.88%27.69%11.38%14.05% 2020060845.71%28.13%11.58%14.58% 2020060548.54%28.19%10.67%12.59% 2020060448.30%27.68%11.62%12.40% 2020060346.00%27.16%11.71%15.13% 2020060247.73%28.03%11.10%13.13% 2020060145.65%27.43%11.55%15.37% 中信期货研究|(股指)数据周报 6 / 7 图表 17: IC当月合约日内Tick 级别成交量分布 图表 18: IC当月合约日内Tick 级别成交量分布 资料来源:Wind 中信期货研究部 资料来源:Wind 中信期货研究部 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 20200618202006082020052720200515202004302020042020200408 IC00:Tick级别下成交量频率变化趋势 0手1手2手>2手 Date 0 手 1 手 2 手 >2 手 20200618 28.94% 29.39% 16.43% 25.24% 20200617 24.69% 25.91% 16.81% 32.59% 20200616 21.42% 23.93% 16.60% 38.05% 20200615 17.35% 22.03% 16.65% 43.97% 20200612 17.24% 21.28% 16.44% 45.04% 20200611 14.56% 19.71% 16.40% 49.33% 20200610 24.11% 24.93% 16.16% 34.81% 20200609 20.49% 22.91% 16.46% 40.15% 20200608 23.86% 24.19% 16.48% 35.47% 20200605 22.43% 23.80% 16.39% 37.38% 20200604 23.45% 25.53% 16.27% 34.76% 20200603 21.93% 24.01% 16.01% 38.05% 20200602 23.73% 24.79% 15.93% 35.55% 20200601 20.20% 22.13% 15.19% 42.48% 中信期货研究|(股指)数据周报 7 / 7 免责声明 除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说 明,此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标 记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有 可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 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