国贸期货–国贸期货研发早报:宏观【宏观研究】

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投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 宏观 一、国内方面 《中华人民共和国香港特别行政区维护国家安全法(草案)》已由委员长会议提请18 日召开的十三届全国人大常委会第十九次会议审议。草案对防范、制止和惩治发生在香港 特别行政区的分裂国家、颠覆国家政权、恐怖活动、勾结外国或者境外势力危害国家安全 等四类犯罪行为的具体构成和相应的刑事责任,作出了明确规定。 国务院副总理刘鹤:全国各类经济指标已经出现边际改善,要加强逆周期调节,坚持 总量政策适度,保持流动性合理充裕,着力打通货币传导的各种堵点;风险应对要走在市 场曲线前面,要增强预判性,把握保增长与防风险的有效平衡。 央行党委书记郭树清:中国十分珍惜常规状态的货币财政政策,不会搞大水漫灌,更 不会搞赤字货币化和负利率;今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元, 债券发行规模也将增加,国开行和进出口银行安排1000亿元专项纾困资金,新增1000多 亿元转贷款规模用于缓解小微企业融资难融资贵;保险机构要加大对企业中长期债券的投 资,特别是电信、交通、新老基建等需要巨额中长期资金的行业。 郭树清:大型经济体应当主动考虑自身政策的外溢效应,自觉平衡好内外部影响;美 联储如果在制定政策时过于“内向”,就有可能侵蚀全球金融稳定的基础;各国已经出台 的财政金融刺激措施史无前例,单边际效用逐步在递减,不少国家和地区还在谋划出台新 的刺激措施,建议三思而行,为今后预留一定的政策空间。 央行行长易纲:下半年货币政策将保持流动性合理充裕,预计带动全年人民币贷款新 增近20万亿元,社会融资规模增量将超过30万亿元;疫情应对期间的金融支持政策具有 阶段性,要关注政策的“后遗症”,总量要适度,并提前考虑政策工具的适时退出;央行 资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右,与目前国际上主要经济体央行资产负 债表大幅扩张的机理不同。 财政部:1-5月累计,全国一般公共预算收入77672亿元,同比下降13.6%;其中证 券交易印花税817亿元,同比增长18.4%,国有土地使用权出让收入21091亿元,同比增 长0.9%;1-5月一般公共预算支出90281亿元,同比下降2.9%。 商务部:5月全国实际使用外资686.3亿元,同比增长7.5%;1-5月我国对外非金融 国贸期货研发早报(2020-06-19) 国贸期货出品 期市有风险入市需谨慎 类直接投资累计2962.7亿元,同比下降1.6%;5月我国企业承接服务外包合同额924.9 亿元,同比增长10.4%。 商务部回应“临时暂停从疫情严重的国家进口冷链运输的肉类鱼类海鲜等”:增加食 品农产品进口是我国实施积极进口政策的重要内容,将加强与相关国家的沟通协调,从源 头上管控好进口食品农产品质量安全。 北京疫情发布会:恢复所有小区卡口设置,对中高风险街道(乡镇)重点区域实行封闭 管理;严禁中高风险街乡镇人员等3类人员出京,对全市确诊病例等人员实行购票限制, 暂停出租车、省际长途客运班线等出京客运业务,严格出京管理不意味着北京封城。 中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友:北京疫情已经控制住,但并不意味着不再新 增病例。 国家发改委、能源局:严控煤电新增产能规模,加快推动风电、光伏发电补贴退坡, 安全发展先进核电;2020年,常规水电装机达到3.4亿千瓦左右,风电、光伏发电装机 均达到2.4亿千瓦左右;实施配电网建设改造行动计划,推进粤港澳大湾区、长三角一体 化等区域智能电网高标准建设。 中国工程机械工业协会:5月全国工程机械市场延续火爆态势,挖掘机、装载机等重 点产品销量分别增长68%、12.2%;6月上半月挖掘机产品销量同比增幅超过40%,今年销 售旺季有望继续延长。 二、国际方面 美国至6月13日当周初请失业金人数为150.8万人,预期130万人,前值154.2万 人;四周均值为177.35万人,前值200.2万人;至6月6日当周续请失业金人数为2054.4 万人,预期1980万人,前值2092.9万人。 美国6月费城联储制造业指数为27.5,预期-23,前值-43.1;就业指数为-4.3,前值 -15.3;物价获得指数为11,前值3.1;新订单指数为16.7,前值-25.7;物价支付指数为 11.1,前值3.2;装船指数为25.3,前值-30.3。 纽约联储在隔夜回购操作中接纳10亿美元的证券。 美联储梅斯特:预计到2020年底美国失业率约为9%;预计第二季度GDP将创下有 记录以来最大季度降幅,需要非常宽松的政策来支撑经济复苏,预计今年通胀将进一步下 行,预计经济活动将在下半年改善。 英国央行维持基准利率在0.1%不变,资产购买总规模增至7450亿英镑,均符合市场 预期。 英国央行行长贝利:对于进一步增加量化宽松,英国央行没有具体的触发因素;目前 预计第一季度和第二季度GDP将下降20%,而5月份的预期降幅为27%;货币政策委员会 没有花费任何时间谈论收益率曲线控制;如果英国央行的利率为负值,那么在实施和沟通 方面将会出现重要问题。 英国官方宣布,英国有意加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP),且 即将正式启动与澳大利亚和新西兰的贸易谈判。美国贸易代表莱特希泽近期称,美英贸易 协定在今年11月的美国总统选举前获批“几乎不可能”。 oXPBdWkUoWoOrM8O9R9PpNmMoMoOkPpPqOfQpOvMbRpOqMuOsQoNMYqNqO 澳大利亚5月季调后失业率升至7.1%,创2001年11月以来新高,预期为7%,前值 由6.2%修正为6.4%;5月就业人口减少22.77万人,预期减少12.5万人,前值减少59.43 万人。 新西兰一季度GDP同比降0.2%,为2010年以来首次衰退,预期升0.3%,前值升1.8%; 环比降1.6%,创1991年以来最大降幅,预期降1%,前值升0.5%。 印尼央行将7天逆回购利率下调25个基点至4.25%,将存款利率从3.75%下调至3.5%。 瑞士央行维持基准利率在-0.75%不变。挪威央行维持基准利率在0%不变。 穆迪:石油需求可能需要很长时间才能恢复到2019年的水平;石油需求结构性转变 加速的可能性,增加了未来油价的不确定性;疫情对石油需求的影响可能使美国和欧洲的 煤炭需求下降速度加快数年。 三、大宗商品行情综述 宏观乐观预期下,商品迎来反弹 周四(6月18日)国内商品期市多数品种收涨,黑色系涨跌分化,硅铁涨逾4%,热 卷、焦煤涨逾1%;农副产品多数上涨,鸡蛋涨近4%,豆一涨逾1%;基本金属多数上涨, 沪铅涨逾1%;锰硅、铁矿石跌逾1%;PVC跌逾1%。 黑色建材:库存去化速度放缓,乐观预期支撑盘面。南方地区进入高温多雨季节,需 求季节性走弱迹象明显,现货成交出现明显下滑,本周钢材库存去化速度大幅放缓,厂库 不降反增,受此影响,现货价格弱势运行。不过,国常会要求实施降准,引导贷款利率和 债券利率下行,市场对未来逆周期加码的预期再度升温,支撑盘面偏强运行。往后看,传 统淡季下,需求季节性走弱难以避免,但需要注意的是,今年赶工迹象明显,钢材需求韧 性仍在,而且原料的成本支撑较强,钢材料将高位震荡。 基本金属:疫情风险提升,金属短期震荡。疫情扩散风险有所升温,但国内宏观对冲 力度再度加大,而且目前欧美地区经济恢复势头较好,短期金属震荡运行。从长期来看, 危机后的经济修复期,金属往往表现较为亮眼,一旦疫情得到彻底控制,在大规模的货币 和财政刺激下,全球有望逐步企稳复苏,我们对金属维持长期看涨的观点。贵金属方面, 欧美多项经济数据环比出现改善,表明全球经济复苏前景向好,欧美股市大涨,风险偏好 提升,黄金短期或承压调整。 能化方面:多空交织,原油或震荡运行。EIA原油库存继续增加,但下游汽油及精炼 油库存减少预示消费好转,美国原油产量大幅下降60万桶/日亦抵消了利空影响,OPEC月 报显示5月整体减产执行率为84%,但市场预期沙特会强压其他国家持续减产,关注周四 召开的JMMC监督会议上伊拉克等国家对于减产的补偿措施,短期内原油仍高位多空相持, 或震荡运行。 农产品方面:库存持续回升,豆粕上涨乏力。根据中国粮油商务网监测,截止到6月 12日当周,工厂进口大豆库存量579万吨,比之前一周增加37万吨,增幅6.8%,与最近 5年均值基本相当;豆粕库存82.7万吨,比之前一周增加12.7万吨,增幅18.1%,略低 于最近5年均值。由于进口的巴西大豆不易存储,工厂开机率保持在较高水平上,估计豆 粕库存仍将会进一步提升。在豆粕产出量持续增加的同时,市场成交情况并不乐观,不过 随着生猪存栏量的连续增长,与去年同期相比已经明显好转。预计豆粕将继续震荡调整。 研究员:郑建鑫 执业证号:F3014717 投资咨询号:Z0013223]

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