西南证券–化工行业周观点:草铵膦、有机硅价格继续上涨,关注乳酸行业发展变化【行业研究】

【研究报告内容摘要】 板块回顾:截至本周四(6月18日),中国化工产品价格指数(CCPI)为3538点,较上周3534点上涨0.1%。化工(申万)指数收盘于2749.75,较上周上涨1.5%,跑赢沪深300指数0.3个百分点。本周化工产品价格涨幅前五的为煤沥青(+9.46%)、重苯(+6.12%)、PX(+5.71%)、BR(+5.33%)、PVC糊(+5.08%);化工产品跌幅前五的为丁酮(-11.24%)、乙草胺(-10.2%)、三氯甲烷(-9.49%)、醋酐(-9.17%)、百菌清(-8.7%)。 核心观点:国际油价在前期大幅上涨后,本周价格总体震荡趋稳,WTI7月合约本周均价上涨至约37.2美元/桶,较上周均价下跌1.5美元/桶,布伦特8月合约价格本周均价下跌约39.7美元/桶,较上周均价下跌1.5美元/桶,布伦特8月合约价格在上周站上41美元/桶后本周震荡。OPEC在本周三发布最新《石油市场月度报告》中表示,由于减产和抗疫封锁措施放松,全球石油市场正慢慢开始重新平衡,但整个行业仍供过于求。OPEC预计2020年全球石油日均需求减少910万桶,第一季度全球石油日均需求下降640万桶,第二季度全球石油日均需求下降1730万桶,这一预测与上期报告保持不变。同时OPEC估计,下半年石油需求降幅减缓,预计2020年下半年世界石油日均需求下降640万桶。而国际能源署(IEA)表示,因亚洲石油进口强于预期,石油需求正从大幅下滑中复苏,并将其对2020年石油日需求的预测上调近50万桶。我们看到近两个月原油价格上涨充分带动下游化工产品价格上行,同时全球疫情的缓解带动了下游需求的提升,前期的库存压力得到了有效缓解,因此近期多数化工产品进入补库存周期,产品价格明显反弹,但近期国内外疫情反复,或拖累下游需求,因此我们认为多数化工产品价格的补涨行情告一段落。但我们近期看好草铵膦、棕榈油及下游表面活性剂、油脂化工品、维生素A等产品价格的上涨。 重点推荐:农村农业部发布《药物饲料添加剂退出计划》,自2020年7月1日起,饲料企业停止生产含抗生素饲料,替代产品乳酸新增需求有望达到10万吨以上,同时今年1月份国家颁布的升级版“限塑令”将充分打开生物降解塑料应用空间,关注国内乳酸行业龙头【金丹科技】,公司具备乳酸产能13万吨,明年随着丙交酯-聚乳酸项目的投放,公司有望成为全球极少数具备PLA生产能力的企业;德国BASF维生素A装置故障频发,同时海外疫情反复影响全球维生素供给,下半年养殖行业边际继续回暖提升饲料需求,帝斯曼整合能特科技后,维生素E行业格局继续优化,继续重点推荐国内VA/VE双龙头【新和成】;受新冠肺炎疫情影响,印度在全国范围延长“封城”措施至6月底,印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国,其中菊酯类、代森锰锌等产品在全球的产能占比较高,印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一,此次“封城”可能会对部分一体化配套不完善的企业的产生影响,若印度停产时间继续延长,则相关菊酯类产品价格有望上涨,国内上下游一体化龙头企业将更加受益,重点推荐【扬农化工】,公司优嘉三、四、五期项目进一步巩固公司全球菊酯龙头地位;“锂电池电解液+高端精细氟化工”双轮驱动,我们看好【新宙邦】打开长期发展空间,公司今年电解液溶剂项目投产,实现产业链纵向一体化,海斯福和海德福将打造氟化工板块的双引擎;OLED液晶材料需求未来将持续高速增长,柴油车“国六”的标准实施拉动沸石材料需求,重点推荐【万润股份】,公司光刻胶、聚酰亚胺等项目将继续打开公司未来发展空间;近期由于中间体供应紧张及行业较低的开工率,叠加泰国禁用百草枯,草铵膦价格持续上涨,重点推荐国内龙头【利尔化学】,公司广安新产线投产后将进一步降低草铵膦生产成本,同时公司L-草铵膦项目将进一步提升公司在行业的核心竞争力。 风险提示:大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下游需求不及预期的风险。

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请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2020年06月19日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•化工 化工行业周观点(6.15-6.19) 草铵膦、有机硅价格继续上涨,关注乳酸行业发展变化 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:杨林 执业证号:S1250518100002 电话:010-57631191 邮箱:ylin@swsc.com.cn 分析师:黄景文 执业证号:S1250517070002 电话:0755-23614278 邮箱:hjw@swsc.com.cn 分析师:周峰春 执业证号:S1250519080005 电话:021-58351839 邮箱:zfc@swsc.com.cn 联系人:薛聪 电话:010-58251919 邮箱:xuec@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 349 行业总市值(亿元) 32,324.50 流通市值(亿元) 31,087.91 行业市盈率TTM 19.79 沪深300市盈率TTM 12.5 相关研究 [Table_Report] 1. 化工行业周观点(6.8-6.12):丙酮价格 再创历史新高,草铵膦仍存上涨预期 (2020-06-12) 2. 化工行业周观点(6.1-6.5):国际油价 持续反弹,丙酮产业链继续暴涨 (2020-06-05) [Table_Summary]  板块回顾:截至本周四(6月18日),中国化工产品价格指数(CCPI)为3538 点,较上周3534点上涨0.1%。化工(申万)指数收盘于2749.75,较上周上 涨1.5%,跑赢沪深300指数0.3个百分点。本周化工产品价格涨幅前五的为 煤沥青(+9.46%)、重苯(+6.12%)、PX(+5.71%)、BR(+5.33%)、 PVC糊(+5.08%);化工产品跌幅前五的为丁酮(-11.24%)、乙草胺(-10.2%)、 三氯甲烷(-9.49%)、醋酐(-9.17%)、百菌清(-8.7%)。  核心观点:国际油价在前期大幅上涨后,本周价格总体震荡趋稳,WTI 7月合 约本周均价上涨至约37.2美元/桶,较上周均价下跌1.5美元/桶,布伦特8月 合约价格本周均价下跌约39.7美元/桶,较上周均价下跌1.5美元/桶,布伦特 8月合约价格在上周站上41美元/桶后本周震荡。OPEC在本周三发布最新《石 油市场月度报告》中表示,由于减产和抗疫封锁措施放松,全球石油市场正慢 慢开始重新平衡,但整个行业仍供过于求。OPEC预计2020年全球石油日均 需求减少910万桶,第一季度全球石油日均需求下降640万桶,第二季度全球 石油日均需求下降1730万桶,这一预测与上期报告保持不变。同时OPEC估 计,下半年石油需求降幅减缓,预计2020年下半年世界石油日均需求下降640 万桶。而国际能源署(IEA)表示,因亚洲石油进口强于预期,石油需求正从大幅 下滑中复苏,并将其对2020年石油日需求的预测上调近50万桶。我们看到近 两个月原油价格上涨充分带动下游化工产品价格上行,同时全球疫情的缓解带 动了下游需求的提升,前期的库存压力得到了有效缓解,因此近期多数化工产 品进入补库存周期,产品价格明显反弹,但近期国内外疫情反复,或拖累下游 需求,因此我们认为多数化工产品价格的补涨行情告一段落。但我们近期看好 草铵膦、棕榈油及下游表面活性剂、油脂化工品、维生素A等产品价格的上涨。  重点推荐:农村农业部发布《药物饲料添加剂退出计划》,自2020年7月1 日起,饲料企业停止生产含抗生素饲料,替代产品乳酸新增需求有望达到10 万吨以上,同时今年1月份国家颁布的升级版“限塑令”将充分打开生物降解 塑料应用空间,关注国内乳酸行业龙头【金丹科技】,公司具备乳酸产能13 万吨,明年随着丙交酯-聚乳酸项目的投放,公司有望成为全球极少数具备PLA 生产能力的企业;德国BASF维生素A装置故障频发,同时海外疫情反复影响 全球维生素供给,下半年养殖行业边际继续回暖提升饲料需求,帝斯曼整合能 特科技后,维生素E行业格局继续优化,继续重点推荐国内VA/VE双龙头【新 和成】;受新冠肺炎疫情影响,印度在全国范围延长“封城”措施至6月底, 印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国,其中菊酯 类、代森锰锌等产品在全球的产能占比较高,印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚 醛的主要出口国之一,此次“封城”可能会对部分一体化配套不完善的企业的 产生影响, 若印度停产时间继续延长,则相关菊酯类产品价格有望上涨,国内 上下游一体化龙头企业将更加受益,重点推荐【扬农化工】,公司优嘉三、四、 五期项目进一步巩固公司全球菊酯龙头地位;“锂电池电解液+高端精细氟化 工”双轮驱动,我们看好【新宙邦】打开长期发展空间,公司今年电解液溶剂 项目投产,实现产业链纵向一体化,海斯福和海德福将打造氟化工板块的双引 擎;OLED液晶材料需求未来将持续高速增长,柴油车“国六”的标准实施拉 动沸石材料需求,重点推荐【万润股份】,公司光刻胶、聚酰亚胺等项目将继 续打开公司未来发展空间;近期由于中间体供应紧张及行业较低的开工率,叠 加泰国禁用百草枯,草铵膦价格持续上涨,重点推荐国内龙头【利尔化学】, 公司广安新产线投产后将进一步降低草铵膦生产成本,同时公司L-草铵膦项目 将进一步提升公司在行业的核心竞争力。  风险提示:大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下 游需求不及预期的风险。 -4% 1% 5% 10% 14% 19% 19/619/819/1019/1220/220/420/6 化工 沪深300 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 本周(6.15-6.19)化工板块表现回顾 ……………………………………………………………………………………………………………… 1 2 化工子板块表现回顾 …………………………………………………………………………………………………………………………………….. 2 2.1 MDI ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 2 2.2农药 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. 2 2.3维生素 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 2.4氟化工 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 2.5油脂化工 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 3 2.6有机硅 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 4 3 风险提示 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 4 uZxXfUkUuYqQtO7NdN7NoMpPsQqQeRnNpRlOqRwP7NmNsPvPnNmNxNnQtQ 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 本周(6.15-6.19)化工板块表现回顾 核心观点:国际油价在前期大幅上涨后,本周价格总体震荡趋稳,WTI 7月合约本周均 价上涨至约37.2美元/桶,较上周均价下跌1.5美元/桶,布伦特8月合约价格本周均价下跌 约39.7美元/桶,较上周均价下跌1.5美元/桶,布伦特8月合约价格在上周站上41美元/桶 后本周震荡。OPEC在本周三发布最新《石油市场月度报告》中表示,由于减产和抗疫封锁 措施放松,全球石油市场正慢慢开始重新平衡,但整个行业仍供过于求。OPEC预计2020 年全球石油日均需求减少910万桶,第一季度全球石油日均需求下降640万桶,第二季度全 球石油日均需求下降1730万桶,这一预测与上期报告保持不变。同时OPEC估计,下半年 石油需求降幅减缓,预计2020年下半年世界石油日均需求下降640万桶。而国际能源署(IEA) 表示,因亚洲石油进口强于预期,石油需求正从大幅下滑中复苏,并将其对2020年石油日 需求的预测上调近50万桶。我们看到近两个月原油价格上涨充分带动下游化工产品价格上 行,同时全球疫情的缓解带动了下游需求的提升,前期的库存压力得到了有效缓解,因此近 期多数化工产品进入补库存周期,产品价格明显反弹,但近期国内外疫情反复,或拖累下游 需求,因此我们认为多数化工产品价格的补涨行情告一段落。但我们近期看好草铵膦、棕榈 油及下游表面活性剂、油脂化工品、维生素A等产品价格的上涨。 近期我们重点推荐:农村农业部发布《药物饲料添加剂退出计划》,自2020年7月1 日起,饲料企业停止生产含抗生素饲料,替代产品乳酸新增需求有望达到10万吨以上,同 时今年1月份国家颁布的升级版“限塑令”将充分打开生物降解塑料应用空间,关注国内乳 酸行业龙头【金丹科技】,公司具备乳酸产能13万吨,明年随着丙交酯-聚乳酸项目的投放, 公司有望成为全球极少数具备PLA生产能力的企业;德国BASF维生素A装置故障频发, 同时海外疫情反复影响全球维生素供给,下半年养殖行业边际继续回暖提升饲料需求,帝斯 曼整合能特科技后,维生素E行业格局继续优化,继续重点推荐国内VA/VE双龙头【新和 成】; 受新冠肺炎疫情影响,印度在全国范围延长“封城”措施至6月底,印度是全球第四 大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国,其中菊酯类、代森锰锌等产品在全球的 产能占比较高,印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一,此次“封城”可能会 对部分一体化配套不完善的企业的产生影响, 若印度停产时间继续延长,则相关菊酯类产品 价格有望上涨,国内上下游一体化龙头企业将更加受益,重点推荐【扬农化工】,公司优嘉 三、四、五期项目进一步巩固公司全球菊酯龙头地位;“锂电池电解液+高端精细氟化工”双 轮驱动,我们看好【新宙邦】打开长期发展空间,公司今年电解液溶剂项目投产,实现产业 链纵向一体化,海斯福和海德福将打造氟化工板块的双引擎;OLED液晶材料需求未来将持 续高速增长,柴油车“国六”的标准实施拉动沸石材料需求,重点推荐【万润股份】,公司 光刻胶、聚酰亚胺等项目将继续打开公司未来发展空间;近期由于中间体供应紧张及行业较 低的开工率,叠加泰国禁用百草枯,草铵膦价格持续上涨,重点推荐国内龙头【利尔化学】, 公司广安新产线投产后将进一步降低草铵膦生产成本,同时公司L-草铵膦项目将进一步提升 公司在行业的核心竞争力。 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 2 化工子板块表现回顾 2.1 MDI 本周国内聚合MDI整体保持稳定,目前华东地区万华PM200价格约12300元/吨左右, 上海外资货源约11800-11900元/吨,受国内大厂限制供货及提价影响,纯MDI价格在经历 之前快速上涨后趋稳,华东地区价格目前约14000-14500元/吨,万华MDI-50价格回落至 22000元/吨左右。原材料方面,纯苯价格约3600元/吨,苯胺价格在4500-4600元/吨左右, 整体原材料价格仍然处于较低水平,因此MDI行业毛利润继续恢复,卓创资讯计算目前行业 MDI精馏装置毛利约4600元/吨。目前国内厂家多对经销商限量供应,较5月份继续收紧, 国内多数装置负荷约35%左右,上海巴斯夫和亨斯迈精馏装置推迟复产,万华烟台120万 吨装置7月份开始检修45天,因此6月份市场供给仍然偏紧。聚合MDI下游冰箱、冰柜需 求有所好转,比前期预期较为乐观。万华化学6月份聚合MDI挂牌价环比上调500元/吨, 纯MDI挂牌价环比上调700元/吨,因此6月份产品价格仍然将保持在一个相对较高的水平。 我们继续重点推荐全球MDI龙头【万华化学】,我们强烈看好公司在聚氨酯、石化及精细化 学品三大板块的业务布局,公司在巩固核心护城河的基础上,同时继续延伸上下游产业链, 并大力发展精细化学品及新材料业务,未来有望成为比肩巴斯夫的全球化学品公司巨头。 2.2农药 目前是传统农化生产旺季,但终端市场制剂消化较慢,同时海外需求未能给市场支撑, 市场供应量偏向稳定,叠加国内开工率稳步提升,新一轮在建工程达到历史新高,市场供应 充足。目前大产品行情整体稳中走低,部分小产品依旧供应紧张,价格仍处在高位。本周国 内草甘膦价格约2.1万元/吨,草铵膦报价近期上涨至15-15.5万元/吨,成交价格达到14万 元/吨,部分中间体(甲基亚膦酸三乙酯)供应紧张,厂家上调意愿较为强烈,目前国内仅有 仅有利尔化学、山东亿盛、河北威远、石家庄锐凯和乐山福华5家企业生产草铵膦原药,百 川测算目前传统格式工艺厂家毛利润约6.5万元/吨,在泰国禁用百草枯和美国限制麦草畏使 用的背景下,草铵膦价格仍然存在上涨预期;氯氰菊酯价格约9万元/吨,联苯菊酯价格约 22-23万元/吨,功夫菊酯价格约21-22万元/吨;麦草畏目前价格约8.5万元/吨,由于海外 需求较弱,国内库存水平较高,国内生产厂家开工率非常低,但拜耳宣布取消投资近10亿 美元在建中的麦草畏生产工厂项目,同时美国大豆种植情况同比明显改善,未来麦草畏行业 情况或边际好转。印度在全国范围内延长“封城”措施至6月底,随着全球农化市场供需不 断调整,近年来印度农药企业发展速度加快,成为全球第四大农化生产国、也是仅次于中国 的仿制药生产大国,代森锰锌类农药占比达到70%,同时菊酯类产品产能扩大,原药产出增 加,比如溴氰菊酯、氯氰菊酯原药基本是依靠从印度进口,另外印度国内亦有部分功夫菊酯 和联苯菊酯原药产能,目前在全球菊酯市场份额仅次于中国排名第二,同时印度是氯氟氰菊 酯关键中间体氟醚醛的主要出口国之一。此次“封城”可能会对部分一体化配套不完善的企业 的产生影响, 若印度停产时间继续延长,则相关菊酯类产品价格有望上涨,国内上下游一体 化龙头企业将更加受益,同时非洲及印度部分地区正经历第二波蝗灾影响,而这一次的数量 是几个月前第一波蝗虫的20倍之多,国内外针对蝗虫防治的主要是高效氯氰菊酯等菊酯类 农药,重点推荐【扬农化工】,关注【长青股份】;草铵膦价格持续上涨,目前行业开工率仅 为49%,较去年同期下降13个百分点,同时部分中间体供应较为紧张,未来仍然存在上涨 预期,重点推荐【利尔化学】,公司广安新产线投产后将进一步降低草铵膦生产成本,同时 公司L-草铵膦项目将进一步提升公司在行业的核心竞争力。 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 2.3维生素 本周维生素A价格455-480元/kg,较上周价格持平,巴斯夫邮件通知由于VA产品质 量问题无法保障6月订单,同时3季度停止接单,随即DSM报价提高至650元/kg,国内方 面则有企业停止报价,另外市场预计7~8月份厂家检修,供应端继续收紧,而考虑到3季度 VA需求可能迎来边际改善,VA价格将持续坚挺;维生素E价格70-76元/kg,较上周持平, 近期原料丙酮涨幅明显,成本端支撑产品价格,国内有厂家停止报价,此前厂家报价提高至 90元/kg;泛酸钙价格285-300元/kg,上周价格285-320元/kg;维生素D3价格180-200 元/kg,较上周价格持平;维生素B1价格175-185元/kg,上周价格185-195元/kg;生物素 价格170-205元/kg,上周价格210-230元/kg,海嘉诺计划复产;维生素C价格31-33元/kg, 较上周价格持平;叶酸价格250-260元/kg,较上周持平;维生素K3价格92-102元/kg,上 周价格95-105元/kg;烟酰胺价格54-58元/kg,较上周持平。国内维生素开工恢复正常,海 外下游1季度集中备货,2季度下游以消化库存为主,3季度供给端多有检修计划,需求端 迎来边际改善,我们仍然建议关注供需格局好的维生素品种,例如维生素A、维生素E等, 同时关注厂家报价、检修等动态,相关标的【新和成】【浙江医药】等。 2.4氟化工 本周萤石价格继续回升,97%湿粉价格2533元/吨,同比上涨2%,97%干粉价格2733 元/吨,同比上涨1.9%。萤石行业整体开工率低至32%,萤石精粉不同于化工品,储存时间 可以很长,萤石企业可以加大库存储备,进行集中检修或者技改,挺价意愿整体比较强烈。 下游氟化铝开工提高,对萤石维持刚需采购,支撑价格向上。氢氟酸本周均价8000元/吨, 库存水平低位,预期对下游开工提升,不过原料萤石端强势,整体盈利改善不明显。R22价 格15000元/吨,R134a价格23500元/吨,R125价格14500元/吨,R32价格11500元/ 吨,制冷剂下游需求订单正逐步恢复,下游端库存消化仍需时间。R22受益配额管控,价格 维持强势,R32、R125价格受原料成本支撑。短期看,下游需求将迎来回升,氟化工产业 链上萤石、R22环节供需格局好,盈利有望率先回暖,中长期看,萤石作为战略储备资源未 来保持偏紧供应,R22维修市场需求支撑盈利,而在疫情冲击下三代制冷剂进入寒冬,过剩 产能有望加速出清,龙头市场集中度提高,建议关注相关标的【金石资源】、【巨化股份】和 【三美股份】。 2.5油脂化工 受原油价格上涨带动,及马来西亚MPOB 5月供需报告及6月1-15日出口数据大幅增长 利好影响,本周棕榈油内外盘价格持续上涨,截止6月18日,国内棕榈油价格上涨至5300-5500 元/吨,棕榈油2009合约上涨100元/吨至5030元/吨左右,CFR中国24度棕榈油上涨1%至 613美元/吨。国内港口棕榈油库存目前在41万吨左右,环比回落10.2%。MPOB 5月份数据 显示,毛棕油产量165万吨,环比降0.1%,库存203万吨,环比降0.5%,产量低于预期,出 口量高于预期,使得月末棕油库存不增反降,消除了之前市场的担忧,报告整体利多油价。 根据马来西亚船运机构预测,6月1-15日马来西亚出口92万吨,环比增长83%,同时马来西 亚政府将2020年棕榈油出口关税从4.5%调低至0%。此外印度恢复棕榈油进口,6月-7月将 从马来西亚进口约20万吨毛棕榈油,缓解其国内油脂极低的库存情况。在原材料支撑下, 下游产品价格止跌企稳,国内硬脂酸价格6250-6300元/吨,阴离子表活价格上涨至5800-5900 元/吨。我们认为未来棕榈油价格在原油价格提振下有望跟涨,海外主要生产国印尼和马来 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 西亚均宣布将继续各自的生物柴油项目,加之全球在复产复工及消费逐渐恢复下对油脂需求 边际好转,棕榈油及下游产品价格有望持续反弹。我们建议重点关注【赞宇科技】,公司是 油脂化工及阴离子表面活性剂双龙头,具备油脂化工产能55万吨/年,表面活性剂产能70 万吨/年,充分受益棕榈油价格的上涨。 2.6有机硅 本周有机硅产品价格继续上涨,涨幅500元/吨左右,主要由于大厂检修减产预期叠加 下游需求好转,行业库存水平下降,厂家开始陆续提价。目前有机硅中间体DMC主流价格 上涨至17500-18000元/吨。下游有机硅产品方面,生胶价格上涨至18000-19000元/吨左右, 107胶价格上涨至17500-18000元/吨,华东国产硅油主流价上涨至18000-19000元/吨。原 材料方面,421#金属硅价格由于需求不足下降300元/吨至10800-11000元/吨左右,山东甲 醇价格在1500-1650元/吨。开工率方面,本周开工率在73%左右,较上周持平。目前内蒙 恒业成、三友化工、山东金岭合计60万吨/年装置检修。我们认为短期来看国内下游需求逐 步恢复,加之DMC开工率受限,有机硅价格仍有望震荡上行;但目前厂家开工率不高,且 7-8月为有机硅传统淡季,海外疫情将对出口和海外需求造成一定影响,长期看DMC价格 仍然承压。建议关注【新安股份】、【合盛硅业】和【兴发集团】。 3 风险提示 大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下游需求不及预期的风 险。 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 公司评级 买入:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 持有:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出:未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市:未来6个月内,行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市:未来6个月内,行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市:未来6个月内,行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告仅供本公司客户中的专业投资者使 用,若您并非本公司客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司 也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告及附录版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用 须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告 及附录的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。 化工行业周观点(6.15-6.19) 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 上海 地址:上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 邮编:200120 北京 地址:北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502 邮编:100045 重庆 地址:重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 邮编:400023 深圳 地址:深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编:518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 高级销售经理 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 杨博睿 销售经理 021-68415861 13166156063 ybz@swsc.com.cn 吴菲阳 销售经理 021-68415020 16621045018 wfy@swsc.com.cn 付禹 销售经理 021-68415523 13761585788 fuyu@swsc.com.cn 北京 张岚 高级销售经理 18601241803 18601241803 zhanglan@swsc.com.cn 高妍琳 销售经理 15810809511 15810809511 gyl@swsc.com.cn 广深 王湘杰 地区销售副总监 0755-26671517 13480920685 wxj@swsc.com.cn 陈慧玲 高级销售经理 18500709330 18500709330 chl@swsc.com.cn 谭凌岚 销售经理 13642362601 13642362601 tll@swsc.com.cn 陈霄(广州) 销售经理 15521010968 15521010968 chenxiao@swsc.com.cn ]

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