中泰证券–国防军工行业周报:中印冲突边境环境恶化,军备采购景气度持续增加【行业研究】

【研究报告内容摘要】 本周行情:本周大市表现较好,军工板块表现低于大市。 指数表现:上证综指上涨1.64%,申万国防军工指数上涨0.29%,低于上证综指1.35个百分点,位列申万28个一级行业中的第25名;中证国防指数上涨0.63%,低于上证综指1.01个百分点。估值表现:截至本周五,军工板块PE(TTM)为55.32,相比上周略有上升。个股表现:涨幅第一为航天电器(12.85%),跌幅第一为*ST华讯(-18.45%),成交量第一为中兵红箭(3.99亿股)。 本周观点:中印冲突边境环境恶化,军备采购景气度持续增加。根据解放军报,6月15日晚,在中印边境加勒万河谷地区,中印双方发生激烈肢体冲突,造成人员伤亡。此外,根据央视网,韩国统一部称,6月16日下午,朝鲜炸毁位于开城的韩朝联络办公室大楼。 中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为2020年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。 推荐标的:建议重点关注信息化:振华科技、航天发展、航天电器、中航光电;新材料:中航高科,光威复材,钢研高纳;主机厂:中航沈飞、中直股份;改革标的:中航电子,中航机电,四创电子;行业龙头公司的集合:军工龙头ETF。 风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。

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请务必阅读正文之后的重要声明部分 qo[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年06月21日 国防军工 国防军工行业周报(06.15-06.21) 中印冲突边境环境恶化,军备采购景气度持续增加 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持) 分析师:李聪 执业证书编号:S0740520050002 电话:010-59013903 电话:010-59013903 Email:licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 68 行业总市值(亿元) 11,105.50 行业流通市值(亿元) 7,878.26 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《北斗三号系统全球组网倒计时, 产业链迎来重要发展机遇 》 2020.06.14 《我国成功发射高分九号02星,搭 载发射和德四号卫星》 2020.06.07 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价(元) EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 中航沈飞 32.15 0.63 0.95 1.01 1.21 51.29 33.80 31.80 26.49 2.08 买入 中直股份 40.83 1.00 1.21 1.46 1.77 40.92 33.85 27.99 23.04 1.94 买入 航天电器 32.23 0.94 1.13 1.37 1.66 34.37 28.43 23.58 19.37 1.63 买入 中航机电 7.85 0.27 0.31 0.37 0.43 29.48 25.04 21.26 18.08 1.66 买入 振华科技 21.61 0.58 0.73 0.97 1.26 37.38 29.40 22.20 17.18 1.26 买入 中航光电 36.98 0.97 1.17 1.41 1.70 38.01 31.63 26.26 21.75 1.86 买入 四创电子 39.47 0.70 0.91 1.14 1.36 56.57 43.35 34.73 28.94 2.26 买入 中航电子 13.35 0.32 0.37 0.44 0.53 42.25 35.76 30.15 25.38 2.28 买入 光威复材 58.20 1.01 1.26 1.58 1.98 57.82 46.20 36.87 29.39 2.29 买入 中航高科 16.00 0.40 0.33 0.42 0.55 40.41 49.12 37.98 29.11 3.50 买入 钢研高纳 18.09 0.32 0.40 0.51 0.60 56.53 45.03 35.67 29.96 2.40 —— 红相股份 16.72 0.66 0.71 0.87 1.06 25.53 23.46 19.23 15.79 1.47 买入 备注:股价为最新(06月19日)收盘价;注:钢研高纳采用wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  本周行情:本周大市表现较好,军工板块表现低于大市。 指数表现:上证综指上涨1.64%,申万国防军工指数上涨0.29%,低于上证 综指1.35个百分点,位列申万28个一级行业中的第25名;中证国防指数上 涨0.63%,低于上证综指1.01个百分点。估值表现:截至本周五,军工板块 PE(TTM)为55.32,相比上周略有上升。个股表现:涨幅第一为航天电器 (12.85%),跌幅第一为*ST华讯(-18.45%),成交量第一为中兵红箭(3.99 亿股)。  本周观点:中印冲突边境环境恶化,军备采购景气度持续增加。根据解放军报, 6月15日晚,在中印边境加勒万河谷地区,中印双方发生激烈肢体冲突,造 成人员伤亡。此外,根据央视网,韩国统一部称,6月16日下午,朝鲜炸毁 位于开城的韩朝联络办公室大楼。  中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为 2020 年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行 压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、 国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持 续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重 要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入 和混改。  推荐标的:建议重点关注信息化:振华科技、航天发展、航天电器、中航光电; 新材料:中航高科,光威复材,钢研高纳;主机厂:中航沈飞、中直股份;改 革标的:中航电子,中航机电,四创电子;行业龙头公司的集合:军工龙头 ETF。  风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期; 院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 2 – 行业周报 内容目录 1.本周市场表现 ……………………………………………………………………………………… – 3 – 1.1行情回顾 …………………………………………………………………………………… – 3 – 1.2估值表现 …………………………………………………………………………………… – 4 – 1.3成交规模 …………………………………………………………………………………… – 4 – 2.本周观点 …………………………………………………………………………………………….. – 4 – 2.1中印冲突边境环境恶化恶化,军备采购景气度持续增加 ………………….. – 5 – 2.2成长与改革层面长期看好军工行业 ……………………………………………….. – 5 – 3.行业新闻 …………………………………………………………………………………………….. – 6 – 3.1产业新闻 …………………………………………………………………………………… – 6 – 3.2军情速递 …………………………………………………………………………………… – 7 – 4.公司动态 …………………………………………………………………………………………….. – 8 – 5.重点公司估值 ……………………………………………………………………………………. – 11 – 6.风险提示 …………………………………………………………………………………………… – 12 – 图表目录 图表1:国防军工行业(申万)周涨跌幅 ………………………………………………….. – 3 – 图表2:近一年申万国防军工行业指数走势 ……………………………………………….. – 3 – 图表3:近一年申万国防军工二级子行业指数走势 ……………………………………… – 3 – 图表4:上周涨跌幅前五标的 …………………………………………………………………… – 3 – 图表5:申万国防军工指数PE走势图………………………………………………………. – 4 – 图表6:申万国防军工子版块PE走势图 …………………………………………………… – 4 – 图表7:近一年股票周成交量走势(亿股) ……………………………………………….. – 4 – 图表8:上周产业新闻…………………………………………………………………………….. – 6 – 图表9:上周军情速递…………………………………………………………………………….. – 7 – 图表10:上周公司动态 ………………………………………………………………………….. – 8 – 图表11:重点公司估值表 ……………………………………………………………………… – 11 – 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 3 – 行业周报 1.本周市场表现 1.1行情回顾  本周(06.15-06.19)上证综指上涨1.64%,申万国防军工指数上涨0.29%, 低于上证综指1.35个百分点,位列申万28个一级行业中的第25名;中证 国防指数上涨0.63%,低于上证综指1.01个百分点。年初至今,上证综指 下跌2.70%,申万国防军工指数上涨4.22%,高于上证综指6.93个百 分点;中证国防指数上涨11.89%,高于上证指数14.60个百分点。 来源:Wind,中泰证券研究所 图表2:近一年申万国防军工行业指数走势 图表3:近一年申万国防军工二级子行业指数走势 来源:Wind,中泰证券研究所 来源:Wind,中泰证券研究所 图表4:上周涨跌幅前五标的 国防军工个股涨幅前五 国防军工个股跌幅前五 代码 简称 收盘价 涨跌幅 代码 简称 收盘价 涨跌幅 002025.SZ 航天电器 32.23 12.85% 000687.SZ *ST华讯 2.74 -18.45% 0.29% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 钢 铁 农 林 牧 渔 医 药 生 物 电 子 通 信 传 媒 商 业 贸 易 休 闲 服 务 综 合 有 色 金 属 计 算 机 化 工 食 品 饮 料 轻 工 制 造 非 银 金 融 电 气 设 备 采 掘 公 用 事 业 建 筑 装 饰 机 械 设 备 房 地 产 汽 车 家 用 电 器 纺 织 服 装 国 防 军 工 交 通 运 输 建 筑 材 料 银 行 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 沪深300指数 国防军工(申万) 中证国防 0.70 0.90 1.10 1.30 1.50 航天装备 航空装备 地面兵装 船舶制造 图表1:国防军工行业(申万)周涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 4 – 行业周报 601606.SH 长城军工 12.82 12.26% 600614.SH *ST鹏起 0.78 -16.13% 300008.SZ 天海防务 3.47 11.58% 002338.SZ 奥普光电 28.45 -11.95% 002190.SZ 成飞集成 22.52 7.70% 600862.SH 中航高科 16.00 -8.36% 300722.SZ 新余国科 16.79 7.63% 300627.SZ 华测导航 20.07 -6.87% 来源:Wind,中泰证券研究所 1.2估值表现  本周国防军工板块估值略有回升。截至本周五,申万国防军工PE(TTM) 为55.32倍,二级细分领域中航天装备估值为85.19倍,航空装备为 49.08倍,地面兵装为50.98倍,船舶制造为53.96倍。 图表5:申万国防军工指数PE走势图 图表6:申万国防军工子版块PE走势图 来源:Wind,中泰证券研究所 来源:Wind,中泰证券研究所 1.3成交规模  本周跟踪的152只军工行业个股总成交量为93.34亿股,相比于上周有 所上涨。成交量前三个股为中兵红箭、海格通信、天海防务,成交量分 别为3.99、3.73、3.40亿股。 来源:Wind,中泰证券研究所 2.本周观点 30 35 40 45 50 55 60 65 70 国防军工(申万) 中证国防 0 20 40 60 80 100 120 140 航天装备 航空装备 地面兵装 船舶制造 0 50 100 150 200 250 图表7:近一年股票周成交量走势(亿股) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 5 – 行业周报 2.1中印冲突边境环境恶化恶化,军备采购景气度持续增加  事件:根据解放军报,6月15日晚,在中印边境加勒万河谷地区,中印 双方发生激烈肢体冲突,造成人员伤亡。根据央视网,韩国统一部称, 6月16日下午,朝鲜炸毁位于开城的韩朝联络办公室大楼。  中印边界发生严重冲突,边境军事防卫预将加强。6月15日晚,在中印 边境加勒万河谷地区,印军违背承诺,再次越过实控线非法活动,引发 双方激烈肢体冲突。根据印方,印度共三名人员死亡,为一名军官与两 名士兵;中方同样存在人员伤亡情况。加勒万河谷地区同样是1962年 中印边境战争的导火索之一。中印边界常年存在小型争端,而此次发生 人员死亡事件较为罕见。预计我国边境地区防卫未来将有所加强。  朝鲜半岛局势出现动荡,我国周边和平环境恶化。近期,因不满“脱北 者”团体从韩国向朝鲜方向散布反朝传单,朝鲜官方及媒体接连发声表 达强烈不满,6月16日,朝鲜对位于开城工业园区的韩朝联络办公室实 施爆破。2018年韩朝鲜最高领导人第一次会晤时,就建立共同联络办公 室达成一致,9月,朝韩联络办公室正式揭牌,如今被炸,意味着南北 关系出现倒退,朝鲜半岛的和平问题愈发严峻。  发展环境面临“内忧外患”,军事装备采购预计持续增加。如今,在内 部面临港台问题,边界面临领土争端,外部周边和平环境倒退的背景下, 中国的国防建设迫切需要进一步增强。今年第一季度GDP下滑,而国 防开支预算仍然保持6.6%的增长,此外,近些年装备费用占比逐渐至 40%以上,军事装备在国防建设中的重要性日益提升,在现今局势下, 国家对军工装备的采购预计将进一步增加,利好核心军工产业链。  风险提示:行业估值过高,军费增长不及预期,武器装备列装不及预期 2.2成长与改革层面长期看好军工行业  成长层面,军工板块中长期逻辑在于军费开支增加以及军队、国防工业 改革带来的行业景气度提升与基本面改善。军工板块2019年业绩稳定 增长,其中航空和新材料板块表现亮眼,建议重点关注航空、国防信息 化及新材料板块。 航空板块:军品受益新一代武器装备列装,重点关注直升机、战斗机、 运输机等“20系列”主战飞机的列装;民品受益国产替代,C919有望 打开万亿市场。 国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大,随着军改影响 逐渐消除,叠加自主可控与高端升级的多重利好,或将迎来补偿式采购, 重点关注雷达、军用连接器等领域。 新材料板块:各类新材料在装备中的价值占比也在不断提升,逐渐在越 来越广的领域实现应用,同时高端材料产业受益国产替代需求,市场空 间快速增长趋势明显。 目前,行业受到军工行业军改后周期的影响,前期的军改影响了很多订 单,军改过去以后订单有恢复性的增长。其次,现在处于十三五交付的 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 6 – 行业周报 最后时期,根据军工行业五年计划前三后二的交付规律,行业在 2019 和2020年景气度比较高。以“20”系列为代表主战武器装备的列装, 使得行业在近期出现了基本面持续向好的状态。且军工行业终端需求持 续稳定,近些年国防开支预算同比增长始终保持略高于 GDP 增速的水 平,近些年装备费用占比亦在不断提升,受国防现代化建设与信息化推 动,未来军费开支中装备费用有望继续保持高速增长。  改革层面。一方面,目前军工集团整体资产证券化率较低,仍有多家企 业有望注入科研院所优质资产。科研院所的注入短期将带动股价上升, 长期将带来强大的核心技术和科研团队,推动企业创新能力增长,建立 和增强企业核心竞争力。继南北车、“神电”合并之后,2019 年南北船 合并,航空和国防信息化板块的资本运作亦在加速,军工企业资产证券 化的趋势明确,军工板块改革有望进入深化阶段。目前十大军工集团的 整体资产证券化率还较低,军工集团中涉密层级较高、资产证券化率较 低的中国电科、航天科工、航天科技等集团的资本运作有望提速,军工 板块在未来尚有较大空间。另一方面,随着军品定价改革深入推进,军 工企业盈利能力将进一步提升。对标美国主要军工企业的营业利润率, 国有军工企业有望突破 5%净利率上限,改善个股基本面。 混改的主要手段是针对员工实施中长期股权激励。混改将员工与公司业 绩绑定在一起,有利于激发核心技术管理人才和高管的积极性;同时, 明确激励兑现的业绩条件,有利于管理层重视经营和业绩,提高上市公 司盈利能力。自2017年开始板块股权激励方案增多,已形成一些可借 鉴的实践经验:其中中航沈飞作为核心涉密军品整机类上市公司,其股 权激励计划的落地,示范意义重大,标志着核心军工资产实施股权激励 或已突破体制障碍,为后续军工激励计划提供了广阔的想象空间。目前, 中航工业已在集团层面形成较完善的中长期激励办法,除中航沈飞外, 中航光电、中航资本、中航重机亦相继发布股权激励计划,建议重点关 注中航系上市公司混改进程。 3.行业新闻 3.1产业新闻 类别 时间 信息来源 新闻内容 国改、军民融合、综合新闻 2020/6/20 新华社 全国人民代表大会常务委员会关于加入《武器贸易条约》的决定。第十三届全国人民代表大会常 务委员会第十九次会议决定:加入2013年4月2日由联合国大会通过的《武器贸易条约》。 2020/6/18 新华社 俄外交部:北约指责俄扩大军事存在不符事实。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃17日说,北约秘 书长斯托尔滕贝格日前指责俄扩大军事存在的表态不符合逻辑和事实。 2020/6/17 新华社 中国赴黎巴嫩维和官兵被授予联合国勋章。中国第18批赴黎巴嫩维和部队全体410名官兵16日 被授予联合国勋章,以表彰他们在任务期内为维护黎巴嫩南部地区和平与稳定做出的突出贡献。 2020/6/16 解放军报 西部战区发言人张水利大校就中印边防人员位加勒万河谷地区冲突发表声明。6月15日晚,在 中印边境加勒万河谷地区,印军违背承诺,再次越过实控线非法活动,蓄意发动挑衅攻击,引发 双方激烈肢体冲突,造成人员伤亡。我们要求印方严格约束一线部队,立即停止一切侵权挑衅行 图表8:上周产业新闻 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 7 – 行业周报 动,与中方相向而行,回到对话会谈解决分歧的正确轨道上来。 2020/6/16 新华社 国防部新闻发言人任国强15日就美军机穿航台湾岛答记者问。任囯强说,美军机未经中方允许 飞越中国领土,严重侵犯中国领土主权、严重破坏台海和平稳定,是极端错误和危险的。我们要 求美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报规定,停止一切挑衅中国国家主权和领土完整的行 为。 航空产业 2020/6/18 新华社 俄战略轰炸机巡航北冰洋北部海域。俄罗斯国防部17日发布公告说,俄4架图-95MS战略轰炸机 当天从位于阿穆尔州和楚科奇自治区的机场起飞,对白令海、鄂霍次克海及北冰洋北部海域进行 例行巡航。 2020/6/18 新华社 俄防空兵雷达跟踪两架美军战略轰炸机。俄罗斯国防部17日发布公告说,俄防空兵雷达当天对 美军两架B-52H战略轰炸机进行了跟踪。 2020/6/18 新华社 俄公司计划大规模出口苏-57战斗机。俄罗斯苏霍伊公司17日表示,该公司计划大规模出口俄第 五代战斗机苏-57。 航天产业 2020/6/19 国家航天局 高分七号卫星在轨激光定标试验初战告捷。2020年6月15日,在内蒙古呼伦贝尔国家激光测高 定标场,高分七号卫星激光测高仪在轨定标检校顺利捕获激光足印信息,首次试验取得成功。 2020/6/18 人民网 高分九号03星发射成功。17日15时19分,我国在酒泉卫星发射中心用长征二号丁运载火箭, 成功将高分九号03星送入预定轨道,发射获得圆满成功。 2020/6/16 新华网 北斗三号最后一颗全球组网卫星发射任务因故推迟。发射北斗三号最后一颗全球组网卫星的长征 三号乙运载火箭在临射前测试过程中,发现产品技术问题,发射任务推迟,发射时间待定。 2020/6/16 人民网 美军测试SpaceX”星链”系统,未来或有数万颗卫星支持作战。据外媒报道,美国太空探索公司 (SpaceX)近日与美国军方达成协议,使用SpaceX的“星链”卫星群为美国陆军进行通信测试。 2020/6/15 国家航天局 嫦娥四号着陆器和“玉兔二号”月球车自主唤醒,进入第十九月昼工作期。6月15日,嫦娥四号 着陆器和“玉兔二号”月球车分别于13时49分和0时54分,结束了寒冷且漫长的月夜休眠, 受光照自主唤醒,进入第十九月昼工作期。截至今天,嫦娥四号已在这里度过了529个地球日。 2020/6/15 国家航天局 北斗全球导航系统最后一颗组网卫星进入临射倒计时。我国北斗三号全球卫星导航系统最后一颗 组网卫星已在西昌卫星发射中心完成技术区测试、推进剂加注和发射前状态设置,执行发射任务 的长征三号乙运载火箭也已完成加注前的全部测试工作,功能、性能满足任务要求,即将开展常 规推进剂、低温推进剂加注,将于近日择机发射。 核电 2020/6/19 国家原子能机构 全球首堆主控室可居留区密封性试验完成。6月17日17:36,华龙一号全球首堆主控室可居留区 密封性试验顺利完成。 2020/6/19 国家原子能机构 我国核电“神经中枢”全部国产化。6月18日,以中核集团中国核动力研究设计院自主研发的“龙 鳞”平台为核心的自主可控全厂DCS发运现场,我国核电站“神经中枢”已具备完全国产化能力。 地面兵装 2020/6/20 新华社 第82集团军某陆航旅远赴大漠深处组织跨昼夜实弹射击。为全面提升战场打赢能力,第82集团 军某陆航旅近日远赴北疆大漠组织跨昼夜实弹射击。此次实弹射击共设置了地空导弹攻击、空空 导弹攻击、火箭弹攻击等多项训练内容,整场训练均在实战背景下进行。 来源:公开资料、中泰证券研究所 3.2军情速递 图表9:上周军情速递 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 8 – 行业周报 时间 信息来源 新闻内容 2020/6/20 新华社 美军公布太空“防御”战略:例行甩锅中俄 将联合盟友备战。外媒称,日前五角大楼公布了新太空 防御战略,拿中俄威胁当借口,直言不讳宣称要备战太空。根据五角大楼当地时间6月17日公布的 新太空防御战略,美国希望阻止中国和俄罗斯控制太空,并将向盟友寻求帮助。 2020/6/20 新华社 伊朗外交部表示伊核准入问题决议“无建设性”。伊朗外交部19日表示,国际原子能机构当天通过的 有关伊核准入问题决议“无建设性”。该决议要求伊朗和国际原子能机构全面合作,向国际原子能机 构提供两处地点的核查准入。伊朗外交部发言人穆萨维当晚发表声明说,这是一份“政治性而非技术 性的”决议。他指责协议起草方英国、法国和德国在美国等一些国家的施压下采取相关举动,目的是 为伊朗和国际原子能机构之间的合作制造新危机。 2020/6/19 新华社 美发布对华战略方针。近日,美国白宫发布了一份长达16页的《美国对中国战略方针》,这份报告认 为,中国正在经济、价值观和国家安全三大方面对美国发起强烈挑战。 2020/6/17 新华社 朝鲜军方称将在朝韩边界地区重新部署军队。朝鲜人民军总参谋部发言人17日称,朝鲜将在金刚山 旅游区和开城工业园区重新部署军队,并重启朝韩交界地区附近的各种常规性军事训练。 2020/6/15 人民网 俄欧军事对峙加剧,紧张关系再度升级。从6月7日持续至16日,北约高调举行“波罗的海行动-2020” 多国海上联合演习,引发外界广泛关注。俄方提议暂停军演活动,却遭北约拒绝,俄欧对抗关系再度 升级。 2020/6/16 央视网 韩称朝韩联络办公室大楼被炸,朝鲜军方:已做好充分的备战状态。韩国统一部今天(16日)称, 当地时间今天14点49分,朝鲜炸毁位于开城的韩朝联络办公室大楼。目前朝鲜官方尚未就这一消息 作出回应。据朝中社报道,朝鲜人民军总参谋部今天(16日)发表新闻公报说,朝军正密切关注近期 朝韩关系每况愈下的事态,并已做好充分的备战状态,为党和政府采取的任何对外措施提供可靠的军 事保障。 2020/6/16 解放军报 日防卫大臣宣布停止陆基“宙斯盾”部署计划。日本防卫大臣河野太郎15日宣布,停止在秋田、山 口两县部署陆基“宙斯盾”反导系统的计划。 来源:公开资料、中泰证券研究所 4.公司动态 事项 时间 公司 公告内容 股份质押、回购、解禁、股权激励 2020/6/18 海格通信 关于业绩承诺补偿股份回购及注销完成的公告。本次回购注销业绩承诺补偿股份涉 及股东刘珩先生,回购注销股份87.62万股,占本次回购注销前公司总股本的0.04%; 由公司以1元总价回购并注销。 2020/6/18 利君股份 关于持股5%以上股东部分质押股份延期回购及部分股份解除质押的公告。公司持股 5%以上股东魏勇办理延期回购0.69亿股(占其所持股份50.98%),解质0.23亿股 (占其所持股份17.3%)。 2020/6/18 中海达 关于公司2018年股票期权激励计划预留部分第一个行权期采用自主行权模式行权 的提示性公告。公司2018年期权激励计划预留部分第一个行权期可行权人员42人, 可行权数量67.5万份,行权方式为自主行权。 2020/6/18 中海达 关于公司2018年股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期采用自主行权模式 行权的提示性公告。公司2018年期权激励计划首次授予部分第二个行权期可行权人 员368人,可行权数量 730.8万份,行权方式为自主行权。 2020/6/17 山河智能 关于2018年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售股份上市流通的提示 性公告。本次申请限制性股票解除限售涉及的激励对象为535人,可解除限售数量 图表10:上周公司动态 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 9 – 行业周报 为1571.45万股,占公司总股本的1.45%,实际可上市流通数量为1520.45万股, 占总股本的1.40%。 2020/6/17 凯乐科技 非公开发行限售股上市流通公告。本次限售股上市流通数量为2357.649万股,占公 司总股本的2.36%,上市流通日期为2020年6月23日。 2020/6/16 东华测试 关于公司控股股东部分股权解除质押的公告。公司实际控制人刘士钢先生将其所持 有东华测试的部分股份解除质押,本次解除质押1250万股,占其所持股份的18.18%, 占公司总股本的9.04%。 2020/6/16 金信诺 关于终止2020年限制性股票激励计划的公告。金信诺拟终止2020年限制性股票激 励计划,与之配套的《2020年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等文件一并 终止。 2020/6/15 景嘉微 关于公司控股股东,实际控制人部分股份解除质押的公告。曾万辉先生本次解除质押 股数464万股,占公司总股本比例1.54%。 定增、重组、并购、停复牌 2020/6/15 康达新材 关于与专业投资机构合作投资暨关联交易的公告。公司拟与北京君曜、上海楚鸣以 0元对价共同收购自然人李昕磊及北京冀唐持有的顺璟投资的股权。 股东增持/减持 2020/6/17 金盾股份 关于公司持股5%以上股东减持比例超过1%的公告。持股5%以上股东陈根荣通过竞 价交易方式减持公司股份511.38万股,股份变动比例超过1%。 2020/6/17 特发信息 关于公司董事,高级管理人员减持计划届满的公告。杨洪宇先生原计划减持其所持股 份不超过3万股,截至2020年6月16日,预披露的减持计划期限已届满,期间未 减持公司股份。 2020/6/16 威海广泰 关于控股股东和实际控制人调整减持股份计划的公告。控股股东广泰投资和实际控 制人李光太先生调整减持股份计划,减持数量及比例由减持不超过1145.48万股(占 本公司总股本比例3%),调整为减持不超过381.83万股(占本公司总股本比例1%), 减持股份计划其他内容不变。 2020/6/16 天和防务 关于股东减持股份的预披露公告。聂新勇先生计划在本公告之日起3个交易日之后 6个月内进行减持,拟通过集中竞价和大宗交易方式减持其所持有的43.34万股公 司股份,减持比例不超过公司总股本的0.181%。 2020/6/16 中简科技 关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告。持本公司股份2203.85万 股(占本 公司总股本比例5.51%)的股东袁怀东及持本公司股份 2117.42万 股(占本公司总 股本比例5.29%)的一致行动人股东施秋芳计划在本公告发布之日起 15 个交易日 后的 3 个月内以集中竞价和大宗交易方式减持本公司股份 1200.03万股(占本公 司总股本比例 3% )。 2020/6/15 凌云股份 部分董事,监事及高级管理人员集中竞价减持股份结果公告。截至2020年6月12 日,相关人员合计累计减持21.67万股股份,占公司总股本的0.0395%。 增减资、投设公司、股权转让 2020/6/19 中兵红箭 关于部分国有股份无偿划转完成过户登记的公告。本次无偿划转的9,747.91万股股 份(占公司总股本的7%)过户登记手续已于2020年6月17日办理完成。 2020/6/19 中光学 关于控股股东国有股权无偿划转完成过户登记的公告。本次无偿划转完成后,兵器 装备集团通过直接或间接方式合计持有本公司股份1.10亿股,合计持股比例 41.97%;电科投资公司持有本公司1,285.29股股份,占本公司总股本的4.90%。 2020/6/19 合众思壮 关于回购注销部分限制性股票的减资公告。回购注销完成后,公司总股本将由7.45 亿股减少至7.40亿股,注册资本由7.45亿元减少至7.40亿元。 2020/6/17 景嘉微 关于使用募集资金向全资子公司增资实施募投项目的公告。公司使用募集资金1.08 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 10 – 行业周报 亿元及相应利息向全资子公司潜之龙增资以用于募投项目建设。 2020/6/15 康拓红外 关于使用募集资金对全资子公司增资的公告。公司使用1.99亿元对全资子公司北京 轩宇空间科技有限公司增资,使用4,300万元对全资子公司北京轩宇智能科技有限 公司增资。 2020/6/15 凌云股份 关于公司部分国有股份协议转让过户完成的公告。公司股东凌云集团与中兵投资协 议转让本公司股份事宜已完成过户登记手续,凌云集团将其持有的本公司2,742.40 万股股份(占本公司总股本的5.00%)协议转让给中兵投资持有。 其他 2020/6/19 景嘉微 关于变更保荐代表人的公告。陈泽先生因工作变动不再担任持续督导保荐代表人, 吴同欣先生接替陈泽先生继续履行持续督导责任。 2020/6/19 北化股份 关于变更公司名称暨完成工商变更登记的公告。公司中文名称由“四川北方硝化棉 股份有限公司”变更为“北方化学工业股份有限公司”,英文名称由“Sichuan Nitrocell Corporation”变更为“North Chemical Industries Co., Ltd.”,公司 证券简称及证券代码均不变,仍为“北化股份”及“002246”。 2020/6/19 南京熊猫 关于高级管理人员辞职的公告。刘坤先生因个人原因,申请辞去公司副总经理职务。 2020/6/19 航天长峰 关于延期回复2019年年报问询函的公告。公司向上海证券交易所申请并获准延期回 复《问询函》。 2020/6/19 中密控股 关于非公开发行股票获得四川省经济和信息化厅批复的公告。公司拟非公开发行股 份数量不超过2700万股,募集资金总额不超过4.6亿元,获得四川省经济和信息化 厅批复。 2020/6/19 国睿科技 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之实施情况暨新增股份上 市公告书。公司本次非公开发行股份募集配套资金新增股份5.81亿股,相关证券登 记手续已于2020年6月18日办理完毕,新增股份可在其限售期满的次一交易日上 市交易。 2020/6/18 中直股份 关于推选第八届监事会职工代表监事的公告。提名孟祥麟先生、江山巍先生作为公 司职工代表,出任公司第八届监事会职工代表监事。 2020/6/18 瑞特股份 关于收到国家市场监督管理总局《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》 暨控股股东,实际控制人拟发生变更的进展公告。根据《股份转让协议》的相关约定, 自控股股东、实际控制人龚瑞良控制的浙江二轻拟受让的公司0.67亿股完成过户之 日,公司控股股东即由龚瑞良变更为浙江二轻,实际控制人将变更为浙江省国资委。 2020/6/18 火炬电子 公开发行可转换公司债券上市公告书。公司6亿元可转换公司债券将于2020年6 月23日起在上交所挂牌交易,期限6年,主要用于小体积薄介质层陶瓷电容器高技 术产业化项目和补充流动资金。 2020/6/18 威海广泰 关于变更第六届监事会职工代表监事的公告。任伟辞去公司监事会主席、监事职务; 选举尚羽为公司第六届监事会职工代表监事。 2020/6/18 中国船舶 关于选举董事长,聘任总经理,选举监事会主席的公告。选举张英岱为公司第七届董 事会董事长;杨金成不再担任公司总经理,聘任季峻为公司总经理;选举莘国梁先 生为公司第七届监事会主席。 2020/6/17 北化股份 关于聘任董事会秘书的公告。公司董事会同意聘任公司财务负责人商红女士兼任公 司董事会秘书,任期与本届董事会一致。 2020/6/17 睿创微纳 关于归还暂时用于补充流动资金的闲置募集资金的公告。截至2020年6月17日, 公司已将使用的暂时补充流动资金的募集资金2000万元全部归还至募集资金专用 账户。 2020/6/17 特发信息 关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复的公告。中国证监会核 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 11 – 行业周报 准公司向社会公开发行面值总额5.5亿元可转换公司债券,期限5年。 2020/6/16 楚江新材 关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金限售股份上市流通的提示性公 告。本次解除限售的股份数量为1.22亿股,占公司总股本的比例为9.14%。为公司 2018年度发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的部分有限售 条件股份。 2020/6/16 楚江新材 关于股东追加锁定承诺部分解除锁定的提示性公告。本次解除锁定的股份总量为 533.70万股,汤优钢持有的无限售流通股可出售部分为107.52万股、张小芳持有 的无限售流通股可出售部分为10.55万股、常州海纳企业管理咨询中心(有限合伙) 持有的无限售流通股可出售部分为54.31万股。该等部分股份将于2020年6月22 日办理股份解除质押后即可解除锁定。 2020/6/16 航天电子 关于2020年度第六期,第七期超短期融资券发行结果的公告。近期,公司完成了2020 年度第六期和第七期超短期融资券的发行工作,发行额均为7.5亿元人民币,票面 利率分别为2.27%和2.85%,期限分别为264天和270天,主承销商为招商银行股份 有限公司。 2020/6/16 航天动力 关于延期回复上海证券交易所关于对公司2019年年度报告信息披露监管问询函的 公告。经公司向上海证券交易所申请,公司将延期回复《问询函》,将于2020年6 月24日前对《问询函》进行回复并及时履行信息披露义务。 2020/6/16 *ST航通 关于公司部分被冻结银行账户解冻的公告。公司名下因邹永杭等合同诈骗案被冻结 的公司基本账户1户,一般结算账户6户,拟冻结的资金总额为1.6亿元,实际冻 结118.3万元已全部解除冻结。 2020/6/16 *ST华讯 关于累计诉讼,仲裁案件情况的公告。公司及控股子公司、孙公司连续十二个月内累 计诉讼、仲裁事项金额合计约为8,782.20万元。其中,公司及控股子公司、孙公司 作为起诉方涉及的诉讼、仲裁合计涉案金额为人民币2,882.69万元,占总金额的 32.82%;公司及控股子公司、孙公司被起诉类案件合计涉案金额为人民币5,899.51 万元,占总金额的67.18%。 2020/6/15 苏试试验 关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复的公告。近日中国证监 会核准公司向社会公开发行面值总额3.1亿元可转换公司债券,期限6年。 2020/6/15 振芯科技 关于公司监事收到四川证监局警示函的公告。胡彪先生于2020年6月12日收到四 川证监局出具的《关于对胡彪采取出具警示函措施的决定》。 2020/6/15 四维图新 关于选举第五届监事会职工代表监事的公告。公司会议选举张雪娇女士为公司第五 届监事会职工代表监事。 2020/6/15 航天长峰 关于闲置募集资金临时补充流动资金归还的公告。公司同意全资子公司长峰科技使 用闲置募集资金临时补充流动资金,使用金额不超过4,000万元。 2020/6/15 泰豪科技 独立董事关于聘任总裁事项的独立意见。公司同意聘任李自强先生为公司总裁。 来源:公司公告,中泰证券研究所 5.重点公司估值 代码 简称 股价(元) EPS PE 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 600760.SH 中航沈飞 32.15 0.63 0.95 1.01 1.21 51.29 33.80 31.80 26.49 600038.SH 中直股份 40.83 1.00 1.21 1.46 1.77 40.92 33.85 27.99 23.04 图表11:重点公司估值表 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 12 – 行业周报 002025.SZ 航天电器 32.23 0.94 1.13 1.37 1.66 34.37 28.43 23.58 19.37 002013.SZ 中航机电 7.85 0.27 0.31 0.37 0.43 29.48 25.04 21.26 18.08 000733.SZ 振华科技 21.61 0.58 0.73 0.97 1.26 37.38 29.40 22.20 17.18 002179.SZ 中航光电 36.98 0.97 1.17 1.41 1.70 38.01 31.63 26.26 21.75 600990.SH 四创电子 39.47 0.70 0.91 1.14 1.36 56.57 43.35 34.73 28.94 600372.SH 中航电子 13.35 0.32 0.37 0.44 0.53 42.25 35.76 30.15 25.38 300699.SZ 光威复材 58.20 1.01 1.26 1.58 1.98 57.82 46.20 36.87 29.39 600862.SH 中航高科 16.00 0.40 0.33 0.42 0.55 40.41 49.12 37.98 29.11 300034.SZ 钢研高纳 18.09 0.32 0.40 0.51 0.60 56.53 45.03 35.67 29.96 300427.SZ 红相股份 16.72 0.66 0.71 0.87 1.06 25.53 23.46 19.23 15.79 来源:Wind,中泰证券研究所(收盘价为06月19日收盘价);注:钢研高纳采用wind一致预测 6.风险提示 行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改 制、军民融合政策落地进展不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 – 13 – 行业周报 投资评级说明: 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外)。 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 ]

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