安信证券–轻工制造周观点:618完美收官,家居需求延续复苏趋势【行业研究】

【研究报告内容摘要】 618购物节助力零售复苏,线上拉动不容忽视:作为疫情之后的首个电商大促节点,今年的“618”购物节活动力度堪比往年“双十一”,催化民众消费需求释放,助力制造业清库存、现金流回血。截至6月18日24时,天猫618累计下单金额达到6982亿元,创下新纪录,销售额超过1亿元的品牌由去年的110家增长至超过150家,京东则达到2692亿元,较去年618期间销售额增长33.6%。 家具板块线上销售模式成为新的契机。龙头企业仍然占据购物节C位,天猫平台的情况来看,截至6月18日24时,索菲亚、欧派家居、好莱客分别稳居天猫全屋定制品牌销售金额榜的前三。京东平台也快速增长,大数据显示全屋定制18日成交金额同比增长210%,索菲亚成交金额同比增长14倍,欧派同比增长28倍。在软体等成品领域,由于线下服务占比较小,对零售龙头企业的拉动更为明显。截至6月18日24时,芝华士全网成交额破4.55亿元,同比增长73.5%。 生活必需品也是电商购物节中的热门囤货产品,尤其是在疫情催化下,个人清洁类用品销售大增。618活动期间,天猫平台日用品销售额位列第三。6月18日全天,京东超市一次性清洁用品成交额是去年同期的44倍。目前,疫情控制呈现出长期化的趋势,消费者卫生意识的提升将带动个人清洁商品需求的增长,预计生活必需品零售仍然具有较强的韧性,特别是线上消费趋势越发深度融入日常生活,个人清洁用品的线上渠道建设重要性有所提升。 家居板块下游需求不断复苏:5月住宅竣工面积增速已回升至9.7%,住宅竣工累计面积增速已收窄至-11%,同时,住宅当月销售面积增速扭负转正,达到9.5%,5月份新开工面积增速已快速回升至-1%。精装修方面,2020年1-3月精装修住宅开盘套数28.7万套,同比增长-57.6%,降幅明显收窄。随着房地产市场复工赶工进程推荐,疫情控制下零售业逐步恢复,家居零售领域稳步恢复,草根调研增速普遍呈现加速趋势。具体来看原因可能有几方面:1)受疫情影响大幅减弱;2)前期压抑的需求在出行后逐步释放;3)错位促销,往年大力开展的“315”促销后移至五一大促及“618”购物节,5月以来促销及聚集人气力度同比增大。展望下半年,2019年9月起,住宅竣工面积增速显著回暖,竣工后房屋逐步进入装修/装饰期,有望拉动零售端进一步改善。大宗方面:持续看好竣工&精装房趋势对企业工程订单的拉动。我们建议重点关注【索菲亚】、【敏华控股】、【大亚圣象】。 重点关注造纸板块,纸价初显回暖势头:近期多家纸企发布涨价函,本周铜版纸小幅上涨50元/吨,胶版纸、白卡纸价格相对稳定,箱板瓦楞纸延续上周增长趋势,小幅上涨30元/吨。受疫情对需求端带来的影响,目前国内纸价基本处于历史底部区间。展望下半年及2021年:7月份文化纸、包装纸逐渐迎来旺季。目前纸品库存处于相对较低位置,我们认为随着旺季需求稳健恢复,补库存有望拉动纸价稳步回升,2021年建党百年庆典也将拉动党建宣传材料的需求,带动文化纸需求提升。同时,疫情催化也有望促进胶版纸等行业较为分散的板块走向集中,行业供需格局将有望改善,带动纸价回弹。原材料端,新增木浆产能近年内将不断释放,市场中供过于求的状态可能在较长一段时间存在。目前纸企估值基本处于低位,我们建议关注【太阳纸业】、【山鹰纸业】。 风险提示:疫情仍可能反复,下游需求可预测性较弱

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1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周观点:618完美收官,家居需求延续 复苏趋势 ■618购物节助力零售复苏,线上拉动不容忽视:作为疫情之后的首个 电商大促节点,今年的“618”购物节活动力度堪比往年“双十一”, 催化民众消费需求释放,助力制造业清库存、现金流回血。截至6月 18日24时,天猫618累计下单金额达到6982亿元,创下新纪录,销 售额超过1亿元的品牌由去年的110家增长至超过150家,京东则达到 2692亿元,较去年618期间销售额增长33.6%。 家具板块线上销售模式成为新的契机。龙头企业仍然占据购物节C位, 天猫平台的情况来看,截至6月18日24时,索菲亚、欧派家居、好莱 客分别稳居天猫全屋定制品牌销售金额榜的前三。京东平台也快速增 长,大数据显示全屋定制18日成交金额同比增长210%,索菲亚成交 金额同比增长14倍,欧派同比增长28倍。在软体等成品领域,由于线 下服务占比较小,对零售龙头企业的拉动更为明显。截至6月18日24 时,芝华士全网成交额破4.55亿元,同比增长73.5%。 生活必需品也是电商购物节中的热门囤货产品,尤其是在疫情催化下, 个人清洁类用品销售大增。618活动期间,天猫平台日用品销售额位列 第三。6月18日全天,京东超市一次性清洁用品成交额是去年同期的 44倍。目前,疫情控制呈现出长期化的趋势,消费者卫生意识的提升 将带动个人清洁商品需求的增长,预计生活必需品零售仍然具有较强 的韧性,特别是线上消费趋势越发深度融入日常生活,个人清洁用品 的线上渠道建设重要性有所提升。 ■家居板块下游需求不断复苏:5月住宅竣工面积增速已回升至9.7%, 住宅竣工累计面积增速已收窄至-11%,同时,住宅当月销售面积增速 扭负转正,达到9.5%,5月份新开工面积增速已快速回升至-1%。精装 修方面,2020年1-3月精装修住宅开盘套数28.7万套,同比增长-57.6%, 降幅明显收窄。随着房地产市场复工赶工进程推荐,疫情控制下零售 业逐步恢复,家居零售领域稳步恢复,草根调研增速普遍呈现加速趋 势。具体来看原因可能有几方面:1)受疫情影响大幅减弱;2)前期 压抑的需求在出行后逐步释放;3)错位促销,往年大力开展的“315” 促销后移至五一大促及“618”购物节,5月以来促销及聚集人气力度 同比增大。展望下半年,2019年9月起,住宅竣工面积增速显著回暖, 竣工后房屋逐步进入装修/装饰期,有望拉动零售端进一步改善。大宗 方面:持续看好竣工&精装房趋势对企业工程订单的拉动。我们建议重 Table_Tit le 2020年06月21日 轻工制造 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源:Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.71 -15.62 -26.52 绝对收益 0.01 -3.42 -19.62 雷慧华 分析师 SAC执业证书编号:S1450516090002 leihh@essence.com.cn 021-35082719 骆恺骐 分析师 SAC执业证书编号:S1450518040002 luokq@essence.com.cn 相关报告 疫情反复,持续关注估值底&基本面底 2020-06-15 周观点:关注家居板块零售复苏,造纸 需求回暖 2020-06-08 轻 工 行 业19Q2基 金 持 仓 分 析 2019-07-22 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 201 9-06201 9-10202 0-02 轻工制造 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 点关注【索菲亚】、【敏华控股】、【大亚圣象】。 ■重点关注造纸板块,纸价初显回暖势头:近期多家纸企发布涨价函, 本周铜版纸小幅上涨50元/吨,胶版纸、白卡纸价格相对稳定,箱板 瓦楞纸延续上周增长趋势,小幅上涨30元/吨。受疫情对需求端带来 的影响,目前国内纸价基本处于历史底部区间。展望下半年及2021年: 7月份文化纸、包装纸逐渐迎来旺季。目前纸品库存处于相对较低位臵, 我们认为随着旺季需求稳健恢复,补库存有望拉动纸价稳步回升,2021 年建党百年庆典也将拉动党建宣传材料的需求,带动文化纸需求提升。 同时,疫情催化也有望促进胶版纸等行业较为分散的板块走向集中, 行业供需格局将有望改善,带动纸价回弹。原材料端,新增木浆产能 近年内将不断释放,市场中供过于求的状态可能在较长一段时间存在。 目前纸企估值基本处于低位,我们建议关注【太阳纸业】、【山鹰纸业】。 ■风险提示:疫情仍可能反复,下游需求可预测性较弱 行业动态分析/轻工制造 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 行业动态及核心观点 618购物节助力零售复苏,线上拉动不容忽视:作为疫情之后的首个电商大促节点,今年的 “618”购物节活动力度堪比往年“双十一”,催化民众消费需求释放,助力制造业清库存、 现金流回血。截至6月18日24时,天猫618累计下单金额达到6982亿元,创下新纪录, 销售额超过1亿元的品牌由去年的110家增长至超过150家,京东则达到2692亿元,较去 年618期间销售额增长33.6%。 家具板块线上销售模式成为新的契机,购物节期间,美凯龙在淘宝每天直播场次超过500场。 龙头企业仍然占据购物节C位,天猫平台的情况来看,截至6月18日24时,索菲亚、欧 派家居、好莱客分别稳居天猫全屋定制品牌销售金额榜的前三。京东平台也快速增长,大数 据显示全屋定制18日成交金额同比增长210%,索菲亚成交金额同比增长14倍,欧派同比 增长28倍。近年来,家具销售及家装不断试水线上销售渠道,此次疫情催化下推动了线上 与线下模式的结合,叠加技术支持,未来本地化流量的精准投放,家具新零售也成为全新趋 势。在软体等成品领域,由于线下服务占比较小,对零售龙头企业的拉动更为明显。截至6 月18日24时,芝华士全网成交额破4.55亿元,同比增长73.5%,顾家家居副总裁亲自上 阵618直播带货,总裁推荐款顾家家居千度沙发上架8分钟便销售一空,618期间天猫旗舰 店累计销售金额达到1.15亿元,较5月份销售额增长12倍。 其他领域:生活必需品也是电商购物节中的热门囤货产品,尤其是在疫情催化下,个人清洁 类用品销售大增。618活动期间,天猫平台日用品销售额位列第三,618活动冲刺阶段的第 一天——6月16日家清板块销售额4分钟破亿,开售1小时便有有30个快消品品牌成交额 超过去年全天。6月18日全天,京东超市一次性清洁用品成交额是去年同期的44倍,其中, 产品品类增多及但品类增长共同带动清洁用品总销售额的增长,高端纸品成交额同步增长 450%,棉柔巾成交额同比增长167%,湿厕纸成交额同比增长162%,洗衣凝珠成交额154%, 除菌剂成交额同比增长108%。目前,疫情控制呈现出长期化的趋势,消费者卫生意识的提 升将带动个人清洁商品需求的增长,预计生活必需品零售仍然具有较强的韧性,特别是线上 消费趋势越发深度融入日常生活,个人清洁用品的线上渠道建设重要性有所提升。 家居板块下游需求不断复苏:5月住宅竣工面积增速已回升至9.7%,住宅竣工累计面积增速 已收窄至-11%,同时,住宅当月销售面积增速扭负转正,达到9.5%,5月份新开工面积增 速已快速回升至-1%。精装修方面,2020年1-3月精装修住宅开盘套数28.7万套,同比增 长-57.6%,降幅明显收窄。随着房地产市场复工赶工进程推荐,疫情控制下零售业逐步恢复, 家居零售领域稳步恢复,草根调研增速普遍呈现加速趋势。具体来看原因可能有几方面:1) 受疫情影响大幅减弱;2)前期压抑的需求在出行后逐步释放;3)错位促销,往年大力开展 的“315”促销后移至五一大促及“618”购物节,5月以来促销及聚集人气力度同比增大。 展望下半年,2019年9月起,住宅竣工面积增速显著回暖,竣工后房屋逐步进入装修/装饰 期,有望拉动零售端进一步改善。大宗方面:持续看好竣工&精装房趋势对企业工程订单的 拉动。我们前期发布深度报告《竣工回暖,把握精装房趋势下的投资机会》,奥维云网数据 显示,2019年精装房开盘数量为319万套,同比增长26%,奥维口径2019年精装房渗透 率约32%,其统计开盘的精装房数量占当年新房销售比例约22%(奥维云网数据为400余 个跟踪城市统计情况)。根据奥维云网统计,从各大企业来看,精装房主力军大型房企占据 超40%精装房市场份额,精装渗透率接近35%,同比提升近2pct,腰部房企占据了精装房 市场近25%的份额,精装渗透率超过30%,同比提升超过3pct;腰部房企近三年的销售面 积复合增速达到26%,且不断深入精装房市场,未来很可能成为精装房市场增长的重要拉动 力,预计2020-2021年,房地产企业精装房项目将持续提供动力。根据奥维云网的数据统计, 各地政策要求估计精装房渗透率有望提升至80%,约为目前市场规模的4倍。我们建议重点 行业动态分析/轻工制造 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 关注【索菲亚】、【敏华控股】、【大亚圣象】。 关注造纸板块,纸价初显回暖势头:近期多家纸企发布涨价函,本周铜版纸小幅上涨50元/ 吨,胶版纸、白卡纸价格相对稳定,箱板瓦楞纸延续上周增长趋势,小幅上涨30元/吨。受 疫情对需求端带来的影响,目前国内纸价基本处于历史底部区间:铜版纸价格约5160元/吨, 接近历史价格区间的25%分位;胶版纸价格约5325元/吨,处于历史底部水平,白卡纸价格 约5827元/吨,处于历史相对较低位臵,箱板纸价格为4028元/吨,瓦楞纸价格为3688元/ 吨,略高于历史价格区间的25%分位。展望下半年及2021年:7月份文化纸、包装纸逐渐 迎来旺季。目前纸品库存处于相对较低位臵,我们认为随着旺季需求稳健恢复,补库存有望 拉动纸价稳步回升,2021年建党百年庆典也将拉动党建宣传材料的需求,带动文化纸需求 提升。同时,疫情催化也有望促进胶版纸等行业较为分散的板块走向集中,行业供需格局将 有望改善,带动纸价回弹。原材料端,新增木浆产能近年内将不断释放,市场中供过于求的 状态可能在较长一段时间存在。截至2020年6月21日,木浆外盘针叶/阔叶浆价格为570、 480美元/吨,内盘针叶浆、阔叶浆价格分别为4479元/吨、3701元/吨。废纸方面,“洋垃 圾禁令”的实施对废纸供给产生一定冲击,国内龙头相伴瓦楞纸企不断推进海外废纸浆厂布 局,对原材料的把控性增长,在中高端的供应链建设方面形成较为独特的优势。目前纸企估 值基本处于低位,我们建议关注【太阳纸业】、【山鹰纸业】。 推荐组合:【索菲亚/敏华控股/太阳纸业/大亚圣象/中顺洁柔/晨光文具】 2. 本周行情复盘 本周上证综指收于2967.63点,周涨幅1.64%;深证成指收于11668.13点,周涨幅3.70%, 其中创业板指上涨5.11%。轻工制造板块周涨幅2.3%,同期沪深300指数上涨2.39%。细 分子板块来看,家具板块本周涨幅2.12%;造纸上涨2.87%;包装印刷板块上涨2.77%。 图1:一周板块涨跌幅 资料来源:Wind,安信证券研究中心 个股方面,本周涨幅最高的前五家公司分别为乐歌股份(+53.22%)、恒林股份(+24.53%)、 永艺股份(+17.34%)、广博股份(+14.53%)、天音控股(+13.69%);跌幅最大的前五家分 别为新通联(-5.55%)、永安林业(-7.41%)、吉宏股份(-8.49%)、群兴玩具(-8.68%)、 美克家居(-8.74%)。 行业动态分析/轻工制造 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2:个股一周涨跌幅 资料来源:Wind,安信证券研究中心 个股资金流向,包装印刷板块:主力资金净流入前五:太阳纸业(0.24亿元)、华泰股份(0.18 亿元)、博汇纸业(0.13亿元)、中顺洁柔(0.12亿元)、晨鸣纸业(0.10亿元);主力净流 出前五:凯恩股份(-0.12亿元)、民丰特纸(-0.10亿元)、山鹰纸业(-0.10亿元)、岳阳林 纸(-0.05亿元)、景兴纸业(-0.05亿元)。 家具板块:主力资金净流入前五:恒林股份(0.59亿元)、永艺股份(0.48亿元)、乐歌股份 (0.34亿元)、志邦家居(0.22亿元)、蒙娜丽莎(0.21亿元);主力净流出前五:索菲亚(-1.56 亿元)、浙江永强(-1.23亿元)、美克家居(-0.46亿元)、梦百合(-0.37亿元)、兔宝宝(-0.20 亿元)。 造纸板块:主力资金净流入前五:顺灏股份(1.04亿元)、恩捷股份(0.56亿元)、劲嘉股份 (0.43亿元)、东港股份(0.40亿元)、裕同科技(0.09亿元);主力净流出前五:吉宏股份 (-1.87亿元)、美盈森(-0.45亿元)、通产丽星(-0.34亿元)、双星新材(-0.33亿元)、浙 江众成(-0.27亿元)。 行业动态分析/轻工制造 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3:个股资金流向 资料来源:Wind,安信证券研究中心 重要个股陆股通资金流向,洁柔本周陆股通持股占比7.92%,较上周上升0.001pct;索菲亚 陆股通持股占比29.99%,较上周上升0.07pct;晨光陆股通持股占比2.87%,较上周上升 0.02pct;裕同陆股通持股占比2.86%,较上周上升0.12pct;顾家陆股通持股占比4.22%, 较上周上升0.25pct;劲嘉陆股通持股占比2.71%,较上周上升0.26pct。 图4:个股资金流向 资料来源:Wind,安信证券研究中心 3. 重点数据跟踪 纸张价格: 行业动态分析/轻工制造 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图5:本周铜版纸价小幅上涨50元/吨 图6:本周胶版纸价基本保持稳定 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 图7:本周白卡纸价基本保持稳定 图8:本周箱板瓦楞纸价小幅上涨30元/吨 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 原材料价格: 图9:本周外盘浆价基本稳定 图10:本周内盘针叶浆价格下跌21元/吨,阔叶浆价格 下跌49元/吨 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 行业动态分析/轻工制造 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图11:本周外盘浆价基本稳定 图12:本周内盘针叶浆价格下跌21元/吨,阔叶浆价格 下跌49元/吨 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 图13:本周溶解浆价格基本保持稳定 图14:本周美废8#价格基本稳定,11# 价格下跌48元/ 吨 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 图15:本周国废价格小幅上涨28元/吨 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 盈利模拟: 行业动态分析/轻工制造 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图16:月间铜版纸吨毛利小幅下跌84元 图17:月间胶版纸吨毛利小幅下跌113元 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 图18:月间白卡纸吨毛利小幅上涨34元 图19:月间箱板纸吨毛利小幅下跌4元 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 库存数据: 图20:月间中国港口木浆库存小幅下降4万吨 图21:4月欧洲港口木浆库存小幅增长25万吨 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 住宅数据: 行业动态分析/轻工制造 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图22:2020年1-5月商品房住宅竣工累计面积增速为 -11% 图23:2020年1-5月商品房住宅销售累计面积增速为 -12% 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 图24:2020年1-5月商品房住宅新开工累计面积增速为 -14% 图25:2020年1-5月商品房住宅施工累计面积增速为 3% 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 精装修数据: 图26:2020年1-3月精装修住宅开盘套数28.7万套, 同比增长-57.6% 资料来源:Wind,卓创,安信证券研究中心 行业动态分析/轻工制造 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 本周上市公司动态 【乐歌股份】公司2020年半年度收入比去年同期增长35%左右,其中二季度同比增长60% 左右,归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长6000万元-6700万元,同比上升 155.5%-185.3%。 【美克家居】因公司2019年实现的营业收入增长率及净利润增长率均不满足业绩考核目标, 故所有激励对象对应考核当年414万股可解除限售的限制性股票将不得解除限售,由公司按 调整后的价格回购注销。 【中顺洁柔】公司董事会同意注销1594名激励对象已获授但不可行权的股票期权合计 211.05万份。公司需要回购80.27万股限制性股票,总股本将相应减少80.27万股,将由 13.09亿股减少至13.08亿股。公司副总经理戴振吉先生已减持股份41万股,占总股本比例 的0.03%。 【安妮股份】公司决定回购注销限制性股票101.4万股,并注销股票期权97.8万份,公司 注册资本由5.81亿元减至57.96亿元。 【东风股份】公司全资子公司鑫瑞科技与百瑞尔包装拟共同投资设立鑫瑞奇诺运营PVA涂布 高阻隔膜项目。其中鑫瑞科技拟出资人民币3500万元,持有鑫瑞奇诺70%的股权。 【新通联】上海新通联包装股份有限公司的全资子公司无锡新通联包装材料有限公司工商注 销登记手续己经办理完毕。 【民丰特纸】四川良布、何忠向公司控股子公司杭州嘉丰增资100万元人民币,其中四川良 布拟增资72万元,何忠拟增资28万元,公司决定放弃本次增资权。杭州嘉丰增资完成后, 注册资本由人民币200万元增加至人民币300万元,公司、四川良布以及何忠对杭州嘉丰的 持股比例由51%、39%和10%分别变更为34%、50%和16%,杭州嘉丰将不再是公司的控 股子公司。 【瑞尔特】公司发布2019年年度权益分派方案,拟向全体股东每10股派2元现金(含税; 扣税后,QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.8元) 【通产丽星】公司同意子公司佛山南海国凯投资有限公司向力合(佛山)科技园出资人民币 不超过5.9亿元投资建设力合科技产业中心加速器项目。 【纳尔股份】公司向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),共计人民币29.35亿元。 2020年年度不送股,不进行资本公积转增股本。 【威华股份】因尚未获得深交所确认意见,公司持股5%以上股东李晓奇女士终止转让全部 股份给司徒民景先生。 【劲嘉股份】公司向全体股东分配每10股派1.5元现金红利(含税)。合计派发现金股利2.19 亿元,不送红股,不以资本公积金转增股本。 【梦百合】公司持股5%以上股东吴晓风先生以大宗交易的方式将股份转让给其配偶卞小红 女士35万股,占公司股本的0.1%。 【东风股份】公司向全体股东分配每10股1.5元现金红利(含税),共计派发现金红利2亿 元。 【四通股份】经深圳市市场监督管理局同意,公司与深圳嘉得天晟资产管理有限公司合作设 立的深圳前海四通嘉得产业并购基金(有限合伙)注销申请准予登记,基金注销工作完成。 【恒林股份】公司向全体股东分配每10股2.8元现金红利(含税),共计派发现金红利2759.83 万元。 【天音控股】公司向全体股东分配每10股派0.3元现金红利(含税)。合计派发现金股利 3098.03万元,不送红股,不以公积金转增股本。 【威华股份】公司向盛屯益兴、盛屯汇泽、厦门屯濋(拟设立)、瑞华控股指定的控股或全 资子公司、科创嘉源、杉杉创晖基金(拟设立)非公开发行股票。股票价格为8.29元/股, 股票数量不超过2.23亿股(含本数),不超过发行前总股本的30%;且募集资金总额不超过 行业动态分析/轻工制造 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 185亿元(含本数),全部以现金认购。其中,厦门屯濋(拟设立)的普通合伙人为盛屯集团, 出资份额为1.05亿元,占全部出资份额的比重为52.50%,构成关联交易。 【盛通股份】公司拟合计回购注销限制性股票215万股,占公司总股本的比例为0.39%,其 中首次已授予但尚未解除限售的限制性股票137万股,预留部分78万股。本次回购注销完 成后,公司股本将由5.44亿股变更为5.42亿股。 【*ST宜生】公司全资子理想家居下属公司华达利因无法偿还部分债务拟进行债务重组,截 至2020年3月31日,华达利的资产总额、净资产及营业收入分别占公司合并报表的比例为 12.81%、15.15%及64.61%。 【王子新材】公司董事、副总裁蔡骅由于个人资金需求,计划以集中竞价方式减持不超过公 司股份7万股,占公司总股本比例0.0491%。 【富森美】公司将2018年限制性股票激励计划首次授予部分限制性股票回购价格调整为 14.33元/股+银行同期存款利息。本次经调整需进行回购的限制性股票合计数量8.84万股, 约占公司总股本的0.012%。注销完成后,公司股份总数将由7.565亿股变更为7.564亿股。 【易尚展示】公司将为一汽大众提供年度奥迪品牌C级车展展具服务及运营代理事宜,合同 涉及金额6560.30万元。 【好太太】公司2019年年度权益分派以方案实施前的公司总股本4.01亿股为基数,每股派 发现金红利0.25元(含税),共计派发现金红利1亿元。 【菲林格尔】公司完成了子公司菲林格尔科技(香港)有限公司的注册登记手续,注册资本 2000万美元。 【大亚圣象】公司调整2017年限制性股票激励计划回购价格由11.31元/股调整为11.18元/ 股,本次回购股份的数量为558.5万股,占目前公司总股本的1.01%。公司董事长陈晓龙先 生此前突然身故,选举陈建军先生担任公司第八届董事会董事长职务。 【兔宝宝】公司全资子公司兔宝宝投资公司与方圆金鼎共同设立樟树市盛元金鼎投资管理中 心。该基金总规模2亿元,兔宝宝投资公司作为有限合伙人计划出资规模为人民币1.98亿 元,占基金99%份额,方圆金鼎作为普通合伙人计划出资200万元,占基金1%份额。 【珠江钢琴】公司2019年年度权益分派以公司现有总股本13.6亿股为基数,向全体股东每 10股派0.35元,股权登记日为2020年6月24日,除权除息日为2020年6月29日。 【王子新材】公司收到公司股东梁建宏及其一致行动人郑蓓蓓发来的简式权益变动报告书, 本次权益变动数量-0.25万股,变动后,其将持有王子新材713万股A股股份,占上市公司 总股本的4.9999%。 【吉宏股份】公司与控股子公司厦门吉客印少数股东来宾鹤超签署《股权转让协议》,约定 以人民币1.2亿元的价格收购来宾鹤超所持厦门吉客印7%股权。交易完成后,厦门吉客印 即为公司全资子公司。 【蒙娜丽莎】公司2019年年度权益分派以公司现有总股本4.06亿股为基数,向全体股东每 10股派3.5元人民币现金,股权登记日为2020年6月29日,除权除息日为2020年6月 30日。 【盛通股份】公司董事、副总经理唐正军先生计划以集中竞价方式减持公司股份不超过31.28 万股(占公司总股本的0.06%),侯景刚先生计划以集中竞价方式减持公司股份不超过300 万股(占公司总股本的0.55%),蔡建军先生计划以集中竞价方式减持公司股份不超过20.566 万股(占公司总股本的0.04%)。 【茶花股份】公司董事、副总经理陈友梅先生以集中竞价交易方式累计减持公司股份10万 股,占公司总股本的0.04%,减持价格为8.42-8.52元/股,减持总金额为84.72万元,减持 计划已实施完毕。 【威华股份】公司股东李晓奇计划自本公告日起15个交易日后的六个月内,以集中竞价方 式减持数量不超过1487.87万股的公司股份,占公司总股本的2%。 行业动态分析/轻工制造 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级: 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上; 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%; 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上; 风险评级: A — 正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B — 较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; Table_Aut hor Statement  分析师声明 雷慧华、骆恺骐声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤 勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方 法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但 不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务 顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情 况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明 示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本 公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需 在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设,并采用适当的估值方法和模型得出 的,由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性,估值结果和分析结论也存在局限 性,请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业动态分析/轻工制造 14 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址: 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编: 518026 上海市 地 址: 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编: 200080 北京市 地 址: 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编: 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 孙红 上海区域销售副总监 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 王银银 上海区域销售经理 18217126875 wangyy4@essence.com.cn 北京联系人 李倩 北京基金组主管 18500075828 liqian1@essence.com.cn 张莹 北京区域销售负责人 13901255777 zhangying1@essence.com.cn 夏坤 北京基金组销售副总监 15210845461 xiakun@essence.com.cn 温鹏 北京区域销售副总监 13811978042 wenpeng@essence.com.cn 曹琰 北京基金组销售经理 15810388900 caoyan1@essence.com.cn 姜东亚 北京区域销售副总监 13911268326 jiangdy@essence.com.cn 张杨 北京区域销售副总监 15801879050 zhangyang4@essence.com.cn 刘晓萱 北京区域销售副总监 18511841987 liuxx1@essence.com.cn 王帅 北京区域销售经理 13581778515 wangshuai1@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 深圳基金组高级销售副总监 13631620111 huzhen@essence.com.cn 范洪群 深圳基金组销售副总监 18926033448 fanhq@essence.com.cn 黎欢 深圳基金组销售经理 15820484816 lihuan@essence.com.cn 聂欣 深圳基金组销售经理 13540211209 niexin1@essence.com.cn 巢莫雯 深圳基金组销售经理 18682080397 chaomw@essence.com.cn 杨萍 深圳基金组销售经理 0755-82544825 yangping1@essence.com.cn 黄秋琪 深圳基金组销售经理 13699750501 huangqq@essence.com.cn ]

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