粤开证券–粤开策略解盘:指数联动效应有望引领创业板指继续上攻【投资策略】

【研究报告内容摘要】 周五,创业板指表现强势,收盘涨幅2.36%,盘中最高达2328 点,创2016年一季度以来新高,年初以来,创业板指累计涨幅约29%。沪指同样以红盘报收,收涨0.96%,距离上方3000 点关口一步之遥。券商、白酒、医药领涨,钢铁、采掘回调。 创业板指站上2300 点关口,与以下四点利好因素相关:其一,消息面上,6 月18 日,中金所宣布对沪深300 股指期权交易限额进行进一步松绑。沪深300 股指期权自上市以来受到机构资金青睐,持仓量稳步提升,截至2020 年5 月份,其持仓量已从2019 年12 月的不足3 万手提高至近9 万手,5 月份成交额近70 万手。此次对交易限额的调整,提升了这一产品的市场参与度及影响力;同时目前股指已运行至关键阶段,放松对沪深300 股指期权交易限额,能够有效提升投资者的市场信心。 其二,资金面上,富时罗素第一阶段最后一次扩容将于6 月22 日开盘时生效,根据我们的测算,此次扩容预计带来增量资金约250 亿元,其中被动资金约210 亿元。周五北上资金单日净流入规模高达182 亿,跟踪相关指数的增量被动资金大举流入A 股,带来了增量流动性。 其三,政策面上,创业板改革相关制度规则正式落地,对于一级以及二级市场都将形成重大利好。对于一级市场而言,企业融资渠道进一步打通,能够更加便捷的分享资本市场改革带来的政策红利,对于二级市场而言,今年创业板指相较于主板市场而言表现出了更高的弹性,改革预期明确,提升了创业板指的整体风险偏好,有利于指数价值中枢的逐级抬升。 其四,从行业景气方面来看,我国科技股整体处于景气上行周期,盈利改善预期较强,创业板具备长期空间。 大势研判:指数的联动效应将成为引领创业板指继续上攻的重要动力对于创业板指的后续走势,我们认为在2300 点区域,指数可能会存在震荡反复的可能:一方面这是前期的高点区域,另一方面也是2016 年指数的平台区域。 创业板指已然成为市场的先行指标,创业板指强势对市场人气的带动作用凸显。同时在当前阶段,沪指的表现也尤为关键,如果沪指能够在创业板先行上涨之后,成功冲关3000 点阻力区域,指数之间将形成正面的联动效应,有助于创业板指继续上攻。在方向选择上,考虑到市场后续将进入半年报业绩披露期,优先关注业绩确定性较高的品种,科技股以及医药生物、食品饮料依旧是我们的重点方向。 风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

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请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 4 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略解盘】指数联动效应有望 引领创业板指继续上攻-0619 2020年06月19日 投资要点 分析师:殷越 执业编号:S0300517040001 电话:021-51782237 邮箱:yinyue@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略大势研判】从何规避风险,并 把握确定性溢价》2020-06-14 《【粤开策略解盘】反弹遇阻后A股将如 何演绎-0615》2020-06-15 《【粤开策略解盘】关键阶段,两种风格的 配置建议-0616》2020-06-16 《【粤开策略解盘】如何看待后市解禁压力 -0617》2020-06-17 《【粤开策略解盘】上攻趋势进一步明确, 如何把握板块轮动-0618》2020-06-18 市场解盘:创业板指站上2300点,利好催化有哪些 周五,创业板指表现强势,收盘涨幅2.36%,盘中最高达2328点,创2016 年一季度以来新高,年初以来,创业板指累计涨幅约29%。沪指同样以红盘 报收,收涨0.96%,距离上方3000点关口一步之遥。券商、白酒、医药领 涨,钢铁、采掘回调。 创业板指站上2300点关口,与以下四点利好因素相关: 其一,消息面上,6月18日,中金所宣布对沪深300股指期权交易限额进行 进一步松绑。沪深300股指期权自上市以来受到机构资金青睐,持仓量稳步 提升,截至2020年5月份,其持仓量已从2019年12月的不足3万手提高 至近9万手,5月份成交额近70万手。此次对交易限额的调整,提升了这一 产品的市场参与度及影响力;同时目前股指已运行至关键阶段,放松对沪深 300股指期权交易限额,能够有效提升投资者的市场信心。 其二,资金面上,富时罗素第一阶段最后一次扩容将于6月22日开盘时生效, 根据我们的测算,此次扩容预计带来增量资金约250亿元,其中被动资金约 210亿元。周五北上资金单日净流入规模高达182亿,跟踪相关指数的增量 被动资金大举流入A股,带来了增量流动性。 其三,政策面上,创业板改革相关制度规则正式落地,对于一级以及二级市 场都将形成重大利好。对于一级市场而言,企业融资渠道进一步打通,能够 更加便捷的分享资本市场改革带来的政策红利,对于二级市场而言,今年创 业板指相较于主板市场而言表现出了更高的弹性,改革预期明确,提升了创 业板指的整体风险偏好,有利于指数价值中枢的逐级抬升。 其四,从行业景气方面来看,我国科技股整体处于景气上行周期,盈利改善 预期较强,创业板具备长期空间。 大势研判:指数的联动效应将成为引领创业板指继续上攻的重要动力 对于创业板指的后续走势,我们认为在2300点区域,指数可能会存在震荡反 复的可能:一方面这是前期的高点区域,另一方面也是2016年指数的平台区 域。 创业板指已然成为市场的先行指标,创业板指强势对市场人气的带动作用凸 显。同时在当前阶段,沪指的表现也尤为关键,如果沪指能够在创业板先行 上涨之后,成功冲关3000点阻力区域,指数之间将形成正面的联动效应,有 助于创业板指继续上攻。在方向选择上,考虑到市场后续将进入半年报业绩 披露期,优先关注业绩确定性较高的品种,科技股以及医药生物、食品饮料 依旧是我们的重点方向。 爀攀瀀漀爀琀⸀洀礀琀戀愀渀椀挀⸀挀漀洀 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 4 风险提示:股市有风险,投资需谨慎。 爀攀瀀漀爀琀⸀洀礀琀戀愀渀椀挀⸀挀漀洀 rUxXbYlVuYpPmRbR8Q8OtRqQoMoOkPmMsMfQmNzQbRoPoRxNnRnPMYtRxP 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 4 分析师简介 殷越,上海财经大学硕士,2017年加入粤开证券,现任新三板研究负责人、策略分析师。证书编号:S0300517040001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangshuang@ykzq.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的 授意或影响,特此声明。 与公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 买入:相对大盘涨幅大于10%; 增持:相对大盘涨幅在5%~10%之间; 持有:相对大盘涨幅在-5%~5%之间; 减持:相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 增持:我们预计未来报告期内,行业整体回报高于基准指数5%以上; 中性:我们预计未来报告期内,行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间; 减持:我们预计未来报告期内,行业整体回报低于基准指数5%以下。 爀攀瀀漀爀琀⸀洀礀琀戀愀渀椀挀⸀挀漀洀 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 4 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司(以下简称“粤开证券”)提供,旨为派发给本公司客户使用。未经粤开证券事先书面同意, 不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道,非通过以上渠道 获得的报告均为非法,我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料,但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不保证所包 含的信息和建议不会发生任何变更。粤开证券可随时更改报告中的内容、意见和预测,且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本公司力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或询价,投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评 价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可 的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争 取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的 董事。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司 同意进行引用、刊发的,须在允许的范围内使用,并注明出处为“粤开证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、 删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息,独立做出投资决策并自行承担相 应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 广州市黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层 上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10层 网址:www.ykzq.com 爀攀瀀漀爀琀⸀洀礀琀戀愀渀椀挀⸀挀漀洀]

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