万联证券–农林牧渔行业周观点报告:上周板块涨幅领先,生猪供给持续改善【行业研究】

【研究报告内容摘要】 生猪养殖:根据搜猪网数据,6月19日全国瘦肉型猪出栏均价为33.58元/公斤,较上周6月12日的31.49元/公斤环比上涨6.64%,同比上涨107.54%。5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%,连续8个月增长,增幅23.3%;种猪和仔猪产销两旺,主产省仔猪价格有较大降幅;全国生猪存栏环比增长3.9%,连续4个月增长。进入6月份以来,随着新冠肺炎疫情稳定控制,猪肉消费明显增加,拉动猪肉价格小幅上涨,但仍明显低于2月中旬水平。 农业农村部将继续坚持生猪生产恢复和非洲猪瘟防控两手抓,巩固产能恢复的好势头。今后主要做好几方面工作:开展生猪稳产保供工作和相关政策落实情况督查,对恢复较慢的省份进行指导督促。抓好新建改扩建猪场建设,推动项目尽快建成达产。抓好非洲猪瘟常态化防控,优化疫情排查和防控措施坚决防止疫情反弹,努力保持产能恢复的良好势头。 粮食:今年小麦收成好,有三个提高:一是单产提高,预计亩产平均可以提高4公斤。二是品质提高。三是专用麦比例提高。玉米行情将跟随拍卖成交情况而变化,高溢价将成为6月末之前玉米市场的灯塔。7月能否对市场形成降温效应,要看陈粮拍卖的投放规模以及后市供需关系。 风险因素:1、疫情风险2、产品价格波动风险3、疫病及自然灾害风险4、政策风险。

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请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|农林牧渔 上周板块涨幅领先,生猪供给持续改善 强于大市(维持) ——农林牧渔行业周观点报告 日期:2020年06月22日 [Table_Summary] 行业核心观点: 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第2。上周 上证综指上涨1.64%,申万农林牧渔指数上涨5.81%,跑赢上证综指 4.17个百分点。子板块除林业外均上涨,其中畜禽养殖领涨,涨幅 为7.66%。疫情下海外国家出口限制,叠加国内外病虫害肆虐,推动 粮价上涨预期升温,草地贪夜蛾防控严峻叠加生猪补栏拉动饲料需 求,转基因玉米商业化进程或加速,建议关注种业板块相关龙头企 业。生猪养殖方面,本周猪价继续回升,进口肉受海外疫情影响,短 期内猪价有望保持反弹,我们认为规模化龙头在成本控制、疫情防 控等方面优势明显,市场份额仍有较大上升空间,建议关注生猪养 殖板块优质龙头。此外,我们建议关注后猪周期,受益于生猪存栏回 暖、非瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。 投资要点: ⚫ 生猪养殖:根据搜猪网数据,6月19日全国瘦肉型猪出栏均 价为33.58元/公斤,较上周6月12日的31.49元/公斤环比 上涨6.64%,同比上涨107.54%。5月份能繁母猪存栏环比增 长3.9%,连续8个月增长,增幅23.3%;种猪和仔猪产销两 旺,主产省仔猪价格有较大降幅;全国生猪存栏环比增长 3.9%,连续4个月增长。进入6月份以来,随着新冠肺炎疫 情稳定控制,猪肉消费明显增加,拉动猪肉价格小幅上涨, 但仍明显低于2月中旬水平。 农业农村部将继续坚持生猪生产恢复和非洲猪瘟防控两手 抓,巩固产能恢复的好势头。今后主要做好几方面工作:开 展生猪稳产保供工作和相关政策落实情况督查,对恢复较慢 的省份进行指导督促。抓好新建改扩建猪场建设,推动项目 尽快建成达产。抓好非洲猪瘟常态化防控,优化疫情排查和 防控措施坚决防止疫情反弹,努力保持产能恢复的良好势 头。 ⚫ 粮食:今年小麦收成好,有三个提高:一是单产提高,预计 亩产平均可以提高4公斤。二是品质提高。三是专用麦比例 提高。玉米行情将跟随拍卖成交情况而变化,高溢价将成为 6月末之前玉米市场的灯塔。7月能否对市场形成降温效应, 要看陈粮拍卖的投放规模以及后市供需关系。 ⚫ 风险因素:1、疫情风险 2、产品价格波动风险 3、疫病及自 然灾害风险 4、政策风险 [Table_IndexPic] 农林牧渔行业相对沪深300指数表 数据来源:WIND,万联证券研究所 数据截止日期: 2020年06月19日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200615_行业周观点_AAA_农 林牧渔行业周观点报告 万联证券研究所20200608_行业周观点_AAA_农 林牧渔行业周观点报告 万联证券研究所20200601_行业周观点_AAA_农 林牧渔行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号: S0270519060001 电话: 18665372087 邮箱: chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 王鹏 电话: 15919158497 邮箱: wangpeng1@wlzq.com.cn -14% -8% -1% 5% 12% 18% 农林牧渔沪深300 证 券 动 态 跟 踪 报 告 行 业 周 观 点 行 业 研 究 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 目录 1、上周行情回顾 ………………………………………………………………………………………………….. 4 2、一周行业动态跟踪 …………………………………………………………………………………………… 5 3、各产业链重点数据跟踪 ……………………………………………………………………………………. 9 3.1 粮食作物产业链 ……………………………………………………………………………………………. 10 3.1.1 大米及小麦 ………………………………………………………………………………………………… 10 3.1.2 玉米产业链 ………………………………………………………………………………………………… 10 3.1.3 大豆产业链 ………………………………………………………………………………………………… 12 3.2 生猪养殖产业链 ……………………………………………………………………………………………. 13 3.3 禽类产业链价格 ……………………………………………………………………………………………. 15 3.4 水产产业链价格 ……………………………………………………………………………………………. 16 3.5 棉花及白糖产业链价格 …………………………………………………………………………………. 16 4、上市公司公告及大事提醒 ………………………………………………………………………………. 17 5、投资建议 ……………………………………………………………………………………………………….. 18 6、风险因素 ……………………………………………………………………………………………………….. 18 图表1:农林牧渔板块上周涨跌幅(%) ……………………………… 4 图表2:农林牧渔板块年初至今涨跌幅(%) ………………………….. 4 图表3:农林牧渔板块PE-TTM ……………………………………… 4 图表4:农林牧渔细分子板块上周及年初至今涨跌幅 ……………………. 5 图表5:农林牧渔细分子板块PE-TTM(2020/06/19) ……………………. 5 图表6:农林牧渔领涨领跌个股(%) ……………………………….. 5 图表7:分产业链产品价格汇总 ……………………………………. 9 图表8:上周梗米、晚籼米价格环比持平(元/500g) ………………….. 10 图表9:小麦产业链价格 ………………………………………… 10 图表10:上周玉米价格环比上涨(元/吨) ………………………….. 10 图表11:上周玉米淀粉价格(元/吨) ……………………………… 11 图表12:上周玉米酒精格环比下降(元/吨) ………………………… 11 图表13:上周大豆价格环比上涨(元/吨) ………………………….. 12 图表14:上周豆粕价格环比下跌(元/吨) ………………………….. 12 图表15:上周豆油格环比上涨(元/吨) ……………………………. 12 图表16:能繁母猪存栏量环比持续改善 …………………………….. 13 图表17:上周育肥猪饲料环比下跌(元/kg) ………………………… 13 图表18:上周二元母猪价格环比上涨(元/kg) ………………………. 13 图表19:上周仔猪价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 14 图表20:上周生猪价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 14 图表21:上周猪肉价格环比上涨(元/kg) ………………………….. 14 图表22:上周猪粮比环比上涨 ……………………………………. 14 图表23:肉鸡配合饲料环比持平(元/kg) ………………………….. 15 图表24:上周鸡苗价格环比下跌(元/羽) ………………………….. 15 图表25:上周鸭苗价格环比下跌(元/羽) ………………………….. 15 图表26:上周鸡肉价格环比下跌(元/500g) ………………………… 16 图表27:上周毛鸭价格环比下跌(元/kg) ………………………….. 16 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 19 页 图表28:水产价格 …………………………………………….. 16 图表29:上周鱼粉价格下跌 ……………………………………… 16 图表30:棉花产业链价格 ……………………………………….. 16 图表31:上周白糖价格上涨 ……………………………………… 16 图表32:上周农林牧渔板块重点上市公司重要公告 ……………………. 17 图表33:农林牧渔板块重点公司大事提醒(2020/06/22-2020/06/26) …….. 17 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 19 页 1、上周行情回顾 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第2。上周(2020年6月15日- 2020年6月19日)上证综指上涨1.64%,申万农林牧渔指数上涨5.81%,跑赢上证综指 4.17个百分点,在申万28个一级子行业中排名第2。年初至今上证综指下跌2.70%,申 万农林牧渔指数上涨13.45%,跑赢上证综指16.16个百分点,在申万28个一级子行业 中排名第9。 子板块层面:上周多数农林牧渔子板块上涨,畜禽养殖板块上涨7.66%。其余板块涨 跌幅顺序为饲料(7.16%)>动物保健(6.95%)>粮油加工(5.38%)>果蔬加工(2.22%)> 粮食种植(2.10%)>种子生产(1.86%)>其他农产品加工(1.34%)>水产养殖(1.03%)> 其他种植业(0.89%)>海洋捕捞(0.80%)>农业综合(0.22%),林业板块下跌4.23%。 估值层面:6月19日农林牧渔板块PE-TTM为19.21倍,低于历史均值。重点关注的种子 生产、畜禽养殖、粮食种植及粮油加工的PE(TTM)分别为216.56、12.40、25.65、 89.74倍。 图表1:农林牧渔板块上周涨跌幅(%) 图表2:农林牧渔板块年初至今涨跌幅(%) -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 钢铁 农林牧渔医药生物 电子通信传媒 商业贸易休闲服务 综合 有色金属 计算机 化工 食品饮料轻工制造非银金融电气设备 采掘 公用事业建筑装饰机械设备 房地产 汽车 家用电器纺织服装国防军工交通运输建筑材料 银行 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 医药生物食品饮料休闲服务 电子 商业贸易 计算机 电气设备 传媒 农林牧渔建筑材料 通信综合 国防军工机械设备 化工 轻工制造 汽车 家用电器纺织服装有色金属建筑装饰 钢铁 公用事业交通运输 房地产 非银金融 银行采掘 资料来源:Wind,万联证券研究所 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表3:农林牧渔板块PE-TTM 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020 农林牧渔(申万)上证指数 农林牧渔历史均值上证指数历史均值 资料来源:Wind,万联证券研究所 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 19 页 图表4:农林牧渔细分子板块上周及年初至今涨跌幅 图表5:农林牧渔细分子板块PE-TTM(2020/06/19) -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 本周涨跌幅年初至今涨跌幅 68 45 217 28 22 12 26 302 73 230 20 239 90 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 资料来源:Wind,万联证券研究所 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表6:农林牧渔领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 瑞普生物 22.88 龙力退 -40.58 ST昌鱼 17.60 ST东海洋 -8.11 大北农 16.95 *ST敦种 -7.21 傲农生物 15.69 平潭发展 -6.99 中宠股份 13.31 广东甘化 -5.91 资料来源:Wind,万联证券研究所 2、一周行业动态跟踪 夏粮丰收 预计小麦亩产平均提高4公斤 据农业农村部农情调度和专家实地调查分析,今年夏粮面积稳定、单产提高,丰收已 成定局。 据统计,今年夏粮面积4亿亩,基本保持稳定。夏粮的主体是小麦。据专家田间调查, 小麦产量构成“三因素”中,亩穗数增加较多,穗粒数基本持平,千粒重接近去年最 好水平,丰收有了好基础。 农业农村部部长韩长赋表示,今年小麦收成好,有三个提高:一是单产提高,预计亩 产平均可以提高4公斤。二是品质提高,籽粒饱满,一二等麦明显增多。三是专用麦 比例提高,强筋弱筋小麦占比比上年提高了2.8个百分点。今年小麦生产先后过了局 部干旱、暖冬旺长、“倒春寒”、病虫害好几个坎,田间管理的时候又遭遇了新冠肺炎 疫情冲击,丰收来之不易。这得益于党中央、国务院的高度重视,各地区各部门共同 努力,广大农民和科技人员辛勤劳动,天道酬勤。夏粮丰收,为粮食安全、端牢饭碗 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 19 页 又增添了信心和底气。(中国农业农村部) 链接:http://www.moa.gov.cn/xw/zwdt/202006/t20200615_6346505.htm 5月生猪生产继续恢复 猪肉供需同步增加 5月份全国生猪存栏和能繁母猪存栏双双保持快速恢复势头,新建和改扩建猪场陆续 投产,种猪和仔猪调运量明显增加,非洲猪瘟疫情得到有效控制,生猪生产恢复好于 预期。 能繁母猪存栏连续8个月增长 种猪仔猪产销两旺 杨振海介绍,据全国400个定点监测县数据,5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%,连续 8个月增长,增幅23.3%;种猪和仔猪产销两旺,主产省仔猪价格有较大降幅;全国生 猪存栏环比增长3.9%,连续4个月增长。 据对全国16万家年出栏500头以上规模猪场监测,5月份新生仔猪数量环比增长5.4%, 连续4个月增长,增幅26.2%。仔猪市场价格随之回落,江西、四川等主产省仔猪价格 已由每头2300元下降到1500元左右。一大批新建和改扩建猪场陆续投产,种猪和仔猪 调运量继续大幅增加,5月份跨省调运仔猪85.1万头、种猪17.9万头,分别比上月增 加44.1%和157.9%。 分地区看,29个省份生猪和能繁母猪存栏环比增长,前期降幅较大的南方主产省份加 快恢复,安徽、江苏、江西、湖南、福建、重庆、四川等地生猪存栏环比增幅继续保 持在5%以上,其中安徽、江苏和江西环比增幅超过10%。 猪肉市场供需都在增加 杨振海介绍,3月份以来,生猪出栏、猪肉进口和消费同步增加。5月份,全国生猪出 栏环比增长3.2%,240个集贸市场监测猪肉交易量环比增加7.3%。今年1-4月猪肉进口 134.9万吨,同比增长170.4%,其中4月份达到39.8万吨,是进口最多的一个月。从2 月中旬到5月中旬,全国猪肉价格连续3个月下降。 进入6月份以来,随着新冠肺炎疫情稳定控制,人民群众生产生活秩序逐步恢复,猪 肉消费明显增加,拉动猪肉价格小幅上涨,但仍明显低于2月中旬水平。6月份第1周, 全国集贸市场猪肉平均售价每公斤46.28元,比2月中旬的高点下降13.36元;同比涨 幅84.2%,较2月下旬收窄80.6个百分点。 “下一步,农业农村部将继续坚持生猪生产恢复和非洲猪瘟防控两手抓,巩固产能恢 复的好势头。”杨振海表示,今后主要做好几方面工作:在前期派出11个工作组赴22 个省份开展调研督导的基础上,联合国家发展改革委、财政部等8个部门开展生猪稳 产保供工作和相关政策落实情况督查,对恢复较慢的省份进行指导督促。抓好新建改 扩建猪场建设,推动项目尽快建成达产。继续推进龙头企业带万户生猪产业扶贫项目, 带动中小养殖场户补栏增养。抓好非洲猪瘟常态化防控,组织落实《非洲猪瘟防控强 化措施指引》和《非洲猪瘟疫情应急实施方案(2020年第二版)》,优化疫情排查和防 控措施,开展生猪违规调运专项整治百日行动,坚决防止疫情反弹,努力保持产能恢 复的良好势头。(中国农业农村部) 链接:http://www.moa.gov.cn/xw/zwdt/202006/t20200617_6346631.htm 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 19 页 商务部回应如何看待5月中国原油、大豆进口激增 针对5月中国原油和大豆进口分别激增19.3%和27.7%,商务部新闻发言人高峰11日指 出,这是中国企业根据国际市场变化和国内生产需要、按照市场化原则开展的进口。 巴西本币贬值、大豆出口意愿增强等因素,也推动了中国大豆进口的增长。 11日,商务部召开例行新闻发布会,相关负责人就中国进出口贸易情况等进行了答问。 高峰介绍,据海关统计,从数量上看,今年1-5月,中国原油、大豆进口分别增长5.2%、 6.8%;5月当月进口分别增长19.3%和27.7%。 高峰称,在当前世界经济下行压力不断加大的背景下,中国企业积极扩大进口,有助 于提振世界经济发展信心。(搜猪网) 链接:http://www.soozhu.com/article/402388/ 中国买入本年度最大一笔美豆 回归正常模式 一方面,美国农业部6月供需报告无太多惊喜,但给市场炒作埋下伏笔 周四(6月11日),美国农业部公布6月供需报告,由于距离6月末USDA种植面积和谷物 油籽季度库存报告时间太近,且7-8月份又会进行田间调查,因而6月份的这份供需报 告向来没有太多存在感。来自南美大豆市场的激烈竞争,使得2019/20年度美豆旧作 出口调降,但压榨调增,产量小幅调降,使得期末库存小幅调增至5.85亿蒲,此前市 场预期调降至5.77亿蒲;2020/21美豆新作产量根据惯例未做调整,新作出口也未做调 整,但压榨调增,使得结转库存最终调降至3.95亿蒲,为近四年来低位,而此前市场 预期美豆新作库存调增至4.26亿蒲式耳。报告同时也埋下些伏笔,比如19/20年度巴 西大豆结转库存从2623万吨下调至2533万吨,包括20/21年度美豆出口及中国进口量 均持稳于上月的5580万吨和9600万吨,这意味着四季度包括中国在内的全球买家对于 北美豆源的依赖度加深;不过美豆新作未作调整,在现阶段风调雨顺的种植背景下, 会给盘面带来压力,需要关注。 另一方面,美豆出口销售放量“抢镜”,中国开启美豆采购正常回归模式 中美贸易紧张局势一度令市场忧心忡忡,以为会影响中国买家胃口。然而,USDA报告 持续证实中国仍在频繁采购美豆,本周四(6月11日)买入本年度最大一笔美豆。不仅 如此,市场认为近期USDA公布的出口至未知目的地的大豆实际上也将发往中国。截至 6月4日当周,美国大豆出口净销售量达到221.62万吨,较前周大幅增加一倍,创下16 个月最高,而当周对中国销售量为85.4万吨,为三周以来最高;而2019/20年度以来, USDA证实民间出口商已累计向中国出售784万吨。考虑到周四全球股票市场下跌6.9%, 原油价格下跌8.2%,谷物油籽市场的表现也并不算太差,但对宏观经济的担忧依然弥 漫在商品市场,包括美国新冠疫情确诊人数再次攀升以及美联储表示要继续保持低 利率等等。尽管如此,中国依旧保持每天持续的进口大豆采购量,据悉周四中国厂商 采购了2-3船8月船期乌拉圭大豆,1船7月船期巴西豆和部分9月船期巴西大豆船货, 还采购了4-5船11-12月船期美西大豆。 总体来看,JCI认为,USDA的6月供需报告没有太大惊喜,但整体上偏多,在南美大豆 本年度库存几乎被掏空的预期下,结转库存的下调加深中国四季度来源依赖北美市 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 19 页 场的程度,在20/21年度美豆预期增产幅度较大的背景下,全球大豆库存同比仍然下 降,反应USDA对于20/21年度需求的看好,尤其是中国市场需求的乐观,这在现阶段 中国厂商采购方向即将转向北美,而美豆正处于种植后期尚未形成实际供应压力之 前,给盘面留下了炒作机会。报告后盘面中期或仍将维持偏强运行,而国内豆粕盘面 走势亦将聚焦远期大豆成本,可能在近月现货压力较大的背景下将受成本端因素的 影响被迫抬升,毕竟今年的“厄尔尼诺”有点怪。(搜猪网) 链接:http://www.soozhu.com/article/402248/ 三文鱼因新冠下架 中国或暂停进口猪肉? 三文鱼应该不是病毒载体。三文鱼运输过程中可能被污染。猪肉或其他冻品的运输过 程有着和三文鱼类似的风险。 进口猪肉像进口三文鱼一样全面下架? 目前不仅北京,多个地方都已经迅速跟进了下架三文鱼的措施。成都农产品中心批发 市场从13日起,全面下架三文鱼产品,具体再销售时间待定。在浙江,杭州市场监管 局也在13日迅速展开对大型商超三文鱼销售情况排查。不过目前还没有停止进口猪 肉的迹象,中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍在接受媒体采访时认为,此次 “三文鱼事件”总体上不会对进口生鲜造成太大的影响,政策不会专门指向对进口产 品的限制。她认为,为了保障食品卫生安全,有关部门可能会对进口产品加强检疫检 验,同时对国内生鲜食品的经营环节也会加强监管。“检验检疫不只是针对进口产品, 而是对涉及生鲜食品经营的各个环节都会加强监管”。 如果全面暂停进口猪肉对猪价带来短期利好。 假如真的暂停进口猪肉,会给猪价带来多大影响呢?根据统计局数据,2019年中国猪 肉的总产量是4255万吨,进口猪肉量虽然大幅增长75%,但也还是只有210万吨。2020 年一季度的进口量继续大幅增长184%达到95万吨。行业预计2020全年进口肉可能达到 400万吨。如果下半年这预计中的200多万吨进口肉突然归零,的确会给猪价带来一个 短期的利好。这也是猪肉股闻风而涨的原因。但从长远来看,猪价的走势并非进口肉 所能决定,正如2019年进口肉虽然翻倍,但完全不影响猪价继续创造历史新高。2020 年下半年的猪价,也不会被三文鱼事件的连锁影响而彻底改变。真正的核心因素还是 这几点。养猪业的复产速度。猪肉消费的恢复速度。非瘟疫苗的进展。 这显然是个非常好的消息。许多养猪人开始憧憬非瘟疫苗是不是能在今年上市了。但 有业内专家指出,目前临床试验只是刚刚开始,目前的数据只能显示安全性不错。但 真正对非瘟的保护力,还要有待接下来的攻毒试验。他还指出行业人士不应该把希望 完全寄托在疫苗上,没必要给科研人员过多的压力,还是让疫苗的研发按照该有的科 学程序进行,确保最终上市的疫苗能真正的有效和安全。(搜猪网) 链接:http://www.soozhu.com/article/402308/ 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 9 页 共 19 页 3、各产业链重点数据跟踪 图表7:分产业链产品价格汇总 产业链 产品 单位 本周价格 周环比 年同比 大米 粳米 元/500g 2.90 0.00% 2.11% 晚籼米 元/500g 2.74 0.00% 2.62% 小麦 小麦 元/吨 2310.00 0.65% 1.24% 面粉标准粉 元/500g 2.45 0.00% 0.00% 玉米 玉米 元/吨 2141.88 0.62% 6.88% 玉米淀粉:长春 元/吨 2650.00 0.00% 4.74% 玉米淀粉:潍坊 元/吨 5300.00 3.92% 8.16% 玉米酒精:四平 元/吨 5850.00 2.63% 12.50% 玉米酒精:潍坊 元/吨 5800.00 -0.85% 3.57% 大豆 大豆 元/吨 4089.47 2.44% 21.14% 大豆(进口) 元/吨 3040.00 0.00% -1.94% 豆粕 元/吨 3108.63 -1.03% 0.16% 豆油 元/吨 5931.58 1.34% 13.57% 生猪养殖 育肥猪饲料 元/kg 3.24 -0.31% -6.09% 二元母猪 元/kg 76.05 0.20% 98.46% 仔猪 元/kg 104.99 1.61% 125.59% 生猪 元/kg 31.99 2.60% 95.90% 猪肉 元/kg 43.25 6.53% 102.48% 猪粮比 / 15.02 0.03 0.86 禽类 肉鸡配合饲料 元/kg 3.22 0.00% 3.54% 肉鸡苗 元/羽 2.23 -8.98% -21.75% 鸭苗 元/羽 2.60 -3.70% -1.89% 鸡肉 元/500g 12.86 -0.23% 4.30% 毛鸭 元/kg 6.86 -1.15% -13.82% 水产 海参 元/kg 136.00 0.00% -32.00% 扇贝 元/kg 10.00 0.00% 25.00% 对虾 元/kg 300.00 0.00% 87.50% 罗非鱼 元/kg 17.90 0.00% -5.79% FOB离岸鱼粉(秘鲁) 美元/吨 1405.00 -3.44% 6.44% 鱼粉 元/吨 11432.61 -1.79% 13.71% 棉花 棉籽 元/吨 2458.00 -0.08% 13.17% 棉花 元/吨 12002.31 -1.12% -15.01% 棉油 元/吨 5610.00 0.36% 9.14% 棉粕 元/吨 2901.33 0.00% 9.26% 糖 白糖 元/吨 5780.00 0.12% 9.26% 资料来源:Wind,万联证券研究所 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 10 页 共 19 页 3.1 粮食作物产业链 3.1.1 大米及小麦 图表8:上周梗米、晚籼米价格环比持平(元/500g) 图表9:小麦产业链价格 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 36个城市平均零售价:粳米 36个城市平均零售价:晚籼米 2.20 2.25 2.30 2.35 2.40 2.45 2.50 2.55 2000.00 2100.00 2200.00 2300.00 2400.00 2500.00 2600.00 2700.00 现货价:平均价:小麦(元/吨,左轴) 36个城市平均零售价:面粉:标准粉(元/500g,右轴) 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.16 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:面粉数据截至2020.06.16,小麦数据截至 2020.06.19 3.1.2 玉米产业链 图表10:上周玉米价格环比上涨(元/吨) 1000.00 1200.00 1400.00 1600.00 1800.00 2000.00 2200.00 2400.00 2600.00 2800.00 粮库收购平均价:玉米:全国(元/吨) 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 11 页 共 19 页 图表11:上周玉米淀粉价格(元/吨) 图表12:上周玉米酒精格环比下降(元/吨) 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 4500.00 5000.00 5500.00 6000.00 2016-012017-012018-012019-012020-01 出厂报价:玉米淀粉:长春出厂报价:玉米淀粉:潍坊 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 1 4385 127169211253295337379421463505547589631673715757799841883925967 10091051 出厂价:玉米酒精:山东:潍坊 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 12 页 共 19 页 3.1.3 大豆产业链 图表13:上周大豆价格环比上涨(元/吨) 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 4500.00 现货价:大豆现货价:大豆(进口):山东 资料来源:Wind,万联证券研究所 图表14:上周豆粕价格环比下跌(元/吨) 图表15:上周豆油格环比上涨(元/吨) 2000.00 2200.00 2400.00 2600.00 2800.00 3000.00 3200.00 3400.00 3600.00 3800.00 4000.00 粮库收购平均价:豆粕:全国 4000.00 4500.00 5000.00 5500.00 6000.00 6500.00 7000.00 7500.00 8000.00 平均价:豆油 资料来源:Wind,万联证券研究所 资料来源:Wind,万联证券研究所 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 13 页 共 19 页 3.2 生猪养殖产业链 图表16:能繁母猪存栏量环比持续改善 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.03.31 图表17:上周育肥猪饲料环比下跌(元/kg) 图表18:上周二元母猪价格环比上涨(元/kg) 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 2016-08-142017-08-142018-08-142019-08-14 零售价:育肥猪饲料:重庆 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 平均价:二元母猪 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.14 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 14 页 共 19 页 图表19:上周仔猪价格环比上涨(元/kg) 图表20:上周生猪价格环比上涨(元/kg) 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 22个省市:平均价:仔猪 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 22个省市:平均价:生猪 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 图表21:上周猪肉价格环比上涨(元/kg) 图表22:上周猪粮比环比上涨 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 平均批发价:猪肉 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 22个省市:猪粮比价 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.12 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 15 页 共 19 页 3.3 禽类产业链价格 图表23:肉鸡配合饲料环比持平(元/kg) 2.90 2.95 3.00 3.05 3.10 3.15 3.20 3.25 2016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-06 价格:配合饲料:肉鸡 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.10 图表24:上周鸡苗价格环比下跌(元/羽) 图表25:上周鸭苗价格环比下跌(元/羽) 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 主产区平均价:肉鸡苗 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 主产区平均价:鸭苗 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 16 页 共 19 页 图表26:上周鸡肉价格环比下跌(元/500g) 图表27:上周毛鸭价格环比下跌(元/kg) 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 36个城市平均零售价:鸡肉 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 主产区平均价:毛鸭 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.16 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 3.4 水产产业链价格 图表28:水产价格 图表29:上周鱼粉价格下跌 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 大宗价:海参(元/kg,左轴) 大宗价:对虾(元/kg,左轴) 大宗价:扇贝(元/kg,右轴) 大宗价:罗非鱼(元/kg,右轴) 6000.00 7000.00 8000.00 9000.00 10000.00 11000.00 12000.00 13000.00 14000.00 平均价:鱼粉 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 资料来源:Wind,万联证券研究所 3.5 棉花及白糖产业链价格 图表30:棉花产业链价格 图表31:上周白糖价格上涨 0 5000 10000 15000 20000 0 2000 4000 6000 8000 现货价:平均价:棉籽(元/吨,左轴) 现货价:平均价:三级棉油(元/吨,左轴) 现货价:平均价:棉粕(元/吨,左轴) 现货价:平均价:棉花(元/吨,右轴) 4000.00 4500.00 5000.00 5500.00 6000.00 6500.00 7000.00 7500.00 经销价:白糖:一级S6939165 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 17 页 共 19 页 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:数据截至2020.06.19 4、上市公司公告及大事提醒 图表32:上周农林牧渔板块重点上市公司重要公告 日期 公司简称 事件类型 内容概览 6月15日 天康生物 恢复转股 公司因实施 2019年度权益分派方案,根据《募集说明 书》及相关规定,公司可转换公司债券于2020年6月4 日起暂停转股。根据相关规定,天康转债将于本次权益 分派股权登记日后的第一个交易日,即自 2020年6月 15日起恢复转股。 6月16日 立华股份 股东减持 江苏立华牧业股份有限公司于近日收到公司持股5%以上 股东艾伯艾桂有限公司出具的《股份减持计划告知函》。 截至2020年6月15日,艾伯艾桂持有公司股份 26,930,000股,占公司总股本的6.67%。艾伯艾桂计划以 大宗交易或集中竞价方式减持不超过12,116,000股,即 不超过公司总股本的3.00%。 6月16日 正邦科技 股权质押 江西正邦科技股份有限公司2020年6月15日接到公司 股东江西永联农业控股有限公司的通知,其将所持有本 公司的部分股权办理了质押手续,占其所持股份比例 8.62%,占公司总股本比例1.62%,用于自身生产经营。 6月17日 正邦科技 发行可转债 本次共发行16亿元可转债,每张面值为人民币100元, 共计1,600万张,按面值发行。 6月18日 大北农 股东减持 北京大北农科技集团股份有限公司于2020年6月9日在 巨潮资讯网披露了《关于控股股东、董事长减持公司股份 的预披露公告》,公司控股股东、董事长邵根伙先生因降 低质押率之需,计划于2020年6月11日至2020年10月 1日期间以集中竞价交易、大宗交易方式减持本公司股份 不超过125,859,885股(占公司股份总数3%)。 6月18日 正邦科技 股权解除质押 江西正邦科技股份有限公司2020年6月17日接到公司 股东江西永联农业控股有限公司的通知,其将所持有本公 司的部分股权办理了解除质押手续,占其所持股份比例 5.11%,占公司总股本比例1.08%。 资料来源:公司公告,万联证券研究所 图表33:农林牧渔板块重点公司大事提醒(2020/06/22-2020/06/26) 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 18 页 共 19 页 发生日期 公司简称 事件摘要 20200623 牧原股份 股东大会召开 20200623 牧原股份 股东大会互联网投票起始 资料来源:Wind,万联证券研究所 5、投资建议 上周农林牧渔板块整体上涨,于申万28个子行业中位列第2。上周上证综指上涨 1.64%,申万农林牧渔指数上涨5.81%,跑赢上证综指4.17个百分点。子板块除林业 外均上涨,其中畜禽养殖领涨,涨幅为7.66%。疫情下海外国家出口限制,叠加国内 外病虫害肆虐,推动粮价上涨预期升温,草地贪夜蛾防控严峻叠加生猪补栏拉动饲料 需求,转基因玉米商业化进程或加速,建议关注种业板块相关龙头企业。生猪养殖方 面,本周猪价继续回升,短期内猪价有望保持反弹,我们认为规模化龙头在成本控制、 疫情防控等方面优势明显,市场份额仍有较大上升空间,建议关注生猪养殖板块优质 龙头。此外,我们建议关注后猪周期,受益于生猪存栏回暖、非瘟疫苗临床试验进展 顺利的动物保健板块。 6、风险因素 1、疫情风险 2、产品价格波动风险 3、疫病及自然灾害风险 4、政策风险 证券研究报告|农林牧渔 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 19 页 共 19 页 行业投资评级 强于大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上; 同步大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间; 弱于大市:未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。 公司投资评级 买入:未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上; 增持:未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%; 观望:未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%; 卖出:未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 基准指数 :沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资 的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_AuthorIntroduction] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的执业态度,独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其 为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具 有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下,本公司或其关联机构可能会持有报告中提到 的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服 务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写,本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本 报告中的信息均来源于已公开的资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失 的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引 用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的 权利。 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