华泰期货–全球宏观:欧美6月PMI双双超预期【宏观研究】

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华泰期货|全球宏观 2020-06-24 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 联系人 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号:F3064604 相关研究: 中国经济缓慢修复,中美争端升级 ——宏观流动性观察41 2020-06-01 疫情未了,贸易争端又起——宏观 流动性观察40 2020-05-25 欧美6月PMI双双超预期 全球宏观事件 1. 美国至6月20日当周红皮书商业零售销售同比降6.1%,前值降8.3%;环比降1.4%, 前值降2.4%。 2. 美国至6月20日当周ICSC-高盛连锁店销售同比降10.4%,前值降11.5%;环比升 4.0%,前值升3.9%。 3. 欧元区Markit制造业PMI指数从5月份的31.9升至6月份的47.5,这一最新升幅使 PMI升至2月份以来的最高水平。 特别关注 美国6月Markit制造业PMI初值49.6,预期48,前值39.8;6月Markit服务业PMI初值 46.7,预期46.5,前值37.5。两者均好于预期,显示美国经济萎缩情况出现缓解,但仍在 收缩区间。 宏观流动性 欧洲美国6月制造业PMI数据虽仍在收缩区间,但均好于预期,美元指数出现回落。但 美国疫情依旧严峻,美联储将为经济提供长期支持。中国央行23开展900亿元7天期和 1100亿元14天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放2000亿元。央行持续OMO 操作释放流动性,货币市场利率总体平稳。隔夜利率小幅下降,其余期限利率涨跌不 一,流动性维持充裕。 策略 中国央行维稳,流动性维持宽松;美联储开启开放式QE,美元流动性紧张缓和。 风险点 疫情持续全球扩散,宏观宽松政策效果不明显 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 2 / 9 全球主要经济指标评价 指标名称 对应日期 指标数值 指标走势 指标评价 近1月 近3月 美国商业银行信贷与上周比 06月03日 0.00% ↓ ↓ 波动较大,小幅回落 美国ISM制造业PMI 5月 43.1 ↑ ↑ 结束三连降 美国克利夫兰通胀中值环比 5月 0.20% – ↓ 变化不大 中国M2同比增速 5月 11.1% – ↑ 宽松政策效果明显 中国制造业PMI 5月 50.6 ↓ ↓ 略有回落,继续荣枯线上 中国CPI月度同比 5月 2.4% ↓ ↓ 疫情末尾,食品价格回落 近1日 近1周 美元指数 06月23日 96.49 ↓ ↓ 震荡下行 美元国债3M收益率 06月23日 0.15% ↓ ↓ 小幅震荡 美国SOFR利率 06月23日 0.09% ↑ ↑ 小幅上升趋势 7天美元LIBOR利率 06月23日 0.113% ↑ ↑ 呈现向上趋势 SHIBOR 7天利率 06月23日 2.15% – ↑ 基本平稳 DR007加权平均 06月23日 2.107% ↓ ↑ 小幅震荡,基本平稳 R007加权平均 06月23日 2.25% ↑ ↑ 出现上升 数据来源:Bloomberg Wind 华泰期货研究院 uZyUaZkUpXpPpN8OdN7NoMnNoMoOfQpPqOkPoMnR8OoOzQMYrMmQuOqMqR 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 3 / 9 全球利率预期跟踪 图 1: 十一国利率预期近日数值跟踪 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图 2: 十一国利率预期走势变化(%) 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 2.10 0.06 0.54 0.09 0.25 4.52 0.48 4.72 0.02 0.04 0.80 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 中国3M美国3M欧洲3M英国3M加拿大3M墨西哥3M丹麦3M冰岛3M挪威3M瑞典3M瑞士6M 2020/6/122020/5/222020/6/19 -480.00% -150% -100% -50% 0% 50% 100% 中国3M美国3M欧洲3M英国3M加拿大3M墨西哥3M丹麦3M冰岛3M挪威3M瑞典3M瑞士6M 5天20天1天 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 4 / 9 全球宏观流动性跟踪 图 3: 五国拆借利率-OIS走势变化(%) 图 4: 美元回购利率走势变化(%) 数据来源:Bloomberg Wind华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图 5: 美元LIBOR利率走势变化(%) 图 6: 美国SOFR利率走势变化(%) 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 中国美国欧洲日本英国 5天20天1天 0.00% 0.00% 0.00%0.00% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 隔夜7天14天1个月 5天20天1天 -1.48% 0.00% 0.07% -2.51% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 隔夜7天1个月2个月 5天20天1天 0.00% 125.00% 50.00% 0.00% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% SOFR 5天20天1个月1天 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 5 / 9 图 7: 美股二级市场流动性走势(百万美元) 图 8: 中国SHIBOR利率走势变化(%) 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg Wind 华泰期货研究院 图 9: 中国银行间质押式回购加权利率变化(%) 图 10: 中国银存间质押式回购加权利率变化(%) 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 11: 八国外汇预期走势变化(%)(1Y1y) 图 12: 三国企业债到期收益率走势变化(%) 数据来源:Bloomberg Wind华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg Wind 华泰期货研究院 -6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 05/1405/1605/1805/2005/2205/2405/2605/2805/3006/0106/0306/0506/0706/0906/1106/1306/1506/1706/19 美股二级市场流动性 -200%200% -7.59% 0.00% 9.71% 1.12% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 隔夜7天14天1个月 5天20天1天 0.16% 3.59% 7.21% 5.59% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% R001R007R014R01M 5天20天1天 -9.07% -1.51% 10.74% 1.75% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% DR001DR007DR014DR01M 5天20天1天 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 澳元人民币欧元港币日元韩元纽元新元 5天20天1天 -0.3 -0.25 -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 美国日本德国 5天20天1天 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 6 / 9 图 13: 五大主要经济体国债收益率跟踪 图 14: 五大主要经济体国债收益率变化(BP) 值 3个月 6个月 1年 3年 5年 10年 美国 0.15 0.17 0.17 0.21 0.32 0.68 中国 1.86 2.17 2.15 2.46 2.67 2.92 欧盟 -0.54 -0.57 -0.61 -0.66 -0.60 -0.35 英国 -0.01 0.22 日本 -0.17 -0.16 -0.11 0.03 BP 1 天 3个月 6个月 1年 3年 5年 10年 美国 0.0 236.7 117.0 -272.7 -183.5 -201.4 中国 209.4 345.6 116.5 251.6 173.1 139.5 欧盟 65.7 -19.6 -133.6 -292.0 -345.8 -658.3 英国 -35666 -1850.9 日本 59.2 197.4 190.5 -357.1 数据来源: Bloomberg Wind 华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg Wind 华泰期货研究院 图 15: 五大主要市场CDS利差变化(%) 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 77.00 68.09 57.25 95.48 48.93 40 50 60 70 80 90 100 -0.3 -0.25 -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 0.15 北美洲欧洲日本新兴市场中国 1天5天20天当日值(右轴) 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 7 / 9 全球经济周期跟踪 图 16: 中国股指价格趋势图(环比) 图 17: 美国股指价格趋势图(环比) 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 18: 中国国债利差趋势图 图 19: 美国国债利差趋势图 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 上证综指深证综指 -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 道琼斯工业标准普尔500纳斯达克综合 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 05/2305/2505/2705/2905/3106/0206/0406/0606/0806/1006/1206/1406/1606/1806/2006/22 中国国债利差10Y-2Y 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 05/1105/1305/1505/1705/1905/2105/2305/2505/2705/2905/3106/0206/0406/0606/0806/1006/1206/1406/1606/1806/2006/22 美国国债利差10Y-2Y 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 8 / 9 图 20: 花旗经济意外指数 图 21: 花旗经济意外指数 美国 中国 欧洲 英国 日本 当日值 128.6 38 -186.9 -74 -22.4 1天变化 0.000 -0.038 0.000 0.000 0.032 5天变化 0.27 -0.12 -0.09 -0.43 9.67 20天变化 -2.58 -1.36 -0.26 0.72 -1.45 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 05-0605-0805-1005-1205-1405-1605-1805-2005-2205-2405-2605-2805-3006-0106-0306-0506-0706-0906-1106-1306-1506-1706-19 全球新兴市场 华泰期货|全球宏观 2020-06-23 9 / 9  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同 时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本 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