渤海证券–可转债周报:结构化行情不变,关注上游优质个券【债券研究】

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可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 15 共有20家公司可转债发行前情况有新进展5家公司通过了董事会预案 5家公司通过了股东大会Huangjin 固 定 收 益 研 究 证 券 研 究 报 告 可 转 债 周 报 证券分析师 朱林宁 博士 022-23873123 zhuln@bhzq.com 研究助理 张婧怡 SAC NO:S1150119090001 022-23861355 zhangjy@bhzq.com 核心观点: ⚫ 一级市场:可转债净融资额平稳 6月17日至6月23日,可转债发行金额27.8亿元,共上市发行3只,较 上周减少2只;总偿还0只;可转债净融资额27.8亿元,较上周减少32.96 亿元。总体看,净融资额近期较平稳。共有30家公司可转债发行前情况有 新进展,其中5家公司通过了董事会预案;17家公司通过了股东大会;4家 公司通过了发审委;4家公司通过了证监会核准。 ⚫ 二级市场:转债市场成交量下滑 6月23日,上证综指报收2970.62点,环比上涨1.33%。深圳成指、创业 板指、中证全指分别环比上涨3.47%、5.38%、2.16%。中证转债环比下跌 0.03%,报收于344.39点。沪深两市成交合计38631.32亿元,周环比上涨 10.15%;上证及中证转债两市成交合计1219.49亿元,周环比下跌27.84%。 申万行业指数涨多跌少,共有19个行业上涨9个行业下跌。可转债行业层 面涨多跌少,所属正股行业涨多跌少,正股对可转债带动效果较显著。26 个行业中共有17个行业上涨,9个行业下跌,上涨前五的行业为建筑材料、 电子、医药生物、有色金属、非银金融;下跌前五的行业分别为通信、银行、 建筑装饰、轻工制造、公用事业。 自2017年以来可转债转股溢价率均值为28.73%,YTM均值为0.99%,隐 含波动率均值为26.31%。截止至6月23日,转股溢价率环比上涨8%至 25.69%,位于前35%分位;YTM环比上涨44%至-0.81%,位于前8%分位; 隐含波动率环比下跌1%至27.25%,位于64%分位;转债均价环比下跌0.003 元至122.34元,位于93%分位。 个券涨跌各半,与上周基本持平,但个券表现较上周变化较大。本周涨幅大 于5%的转债共有11只,数量较前周小幅减少,其中涨幅居前的个券蓝帆转 债、福莱转债、益丰转债均为周内新上市的转债,存量转债涨幅均在10%以 内,多数个券弹性较好。前期爆炒个券周内多数跌幅居前,部分个券已经回 调至120日均线附近或跌破均线。跌幅大于3%的个券共有12只,数量较 前周持平,上周跌幅较大个券本周多数跌幅收窄。从行业角度看,涨跌幅居 前依然为前期关注度高的医药类、设备类行业,本周有色金属行业的石英转 债、赣锋转债关注度较高。成交量较上周下滑,活跃度较高的个券多数为前 期涨幅较大的个券,但成交量居前的个券周度成交量整体较上周有所下降; 新上市的个券持续受到资金青睐;从行业角度看,医药生物类以及设备类个 券持续受到青睐。 ⚫ 市场回顾及投资观点 转债市场在上周小幅震荡后近两个交易日再次出现调整迹象,本周权益市场 整体向好,正股对转债的带动效应较好。我们认为,目前仍处于结构性行情, 结构化行情不变,关注上游优质个券 ――可转债周报 分析师:朱林宁 SAC NO:S1150519060001 2020年6月24日 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 15 个券的表现与正股有一定相关性。受到疫情影响医药行业多数个券量价齐 升,医药生物、消费民生行业整体呈现拥挤效应,但随着疫情反复后续仍有 一定想象空间,应着重考虑弹性较好、基本面较好的个券;随着经济进一步 恢复,应逐步关注正股表现较好的板块,如有色板块、以及弹性较好的科技 板块。 ⚫ 风险提示 经济发展低于预期,利率大幅波动,市场流动性大幅波动等。 uZPBfUlVoWmMmPbRcM6MmOpPnPqQjMpPqOiNpNrNbRmNmNvPsPoPxNmMsQ 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 15 目 录 1.一级市场情况 …………………………………………………………………… 5 1.1可转债净融资额平稳 …………………………………………………………. 5 1.2可转债发行前情况 …………………………………………………………… 5 2.二级市场情况 …………………………………………………………………… 7 2.1转债市场成交量下滑 …………………………………………………………. 7 2.2有色行业表现显著 …………………………………………………………… 7 2.3股性估值整体平稳 …………………………………………………………… 9 2.4新券涨幅突出 ……………………………………………………………… 10 3.市场回顾及投资观点 …………………………………………………………….. 12 4.风险提示 ……………………………………………………………………… 12 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 15 图 目 录 图1:可转债发行与到期统计(亿元) ………………………………………………. 5 图2:中证转债指数及两市转债总成交额 …………………………………………….. 7 图3:申万行业指数涨跌幅及成交额 ………………………………………………… 8 图4:可转债及相关正股行业涨跌情况 ………………………………………………. 9 图5:转股溢价率及YTM…………………………………………………………. 10 图6:隐含波动率及均价 ………………………………………………………… 10 表 目 录 表1:可转债发行情况汇总 ……………………………………………………….. 5 表2:可转债发行前进度 …………………………………………………………. 6 表3:估值变化统计 …………………………………………………………….. 9 表4:可转债周度涨跌情况汇总 …………………………………………………… 10 表5:可转债成交情况汇总 ………………………………………………………. 11 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 15 1. 一级市场情况 1.1 可转债净融资额平稳 6月17日至6月23日,可转债发行金额27.8亿元,共上市发行3只,较上周减 少2只;总偿还0只;可转债净融资额27.8亿元,较上周减少32.96亿元。总 体看,净融资额近期较平稳。 图1:可转债发行与到期统计(亿元) 资料来源:Wind,渤海证券研究所 6月17日至6月23日共发行可转债3只,分别为:正邦转债、晨光转债、润达 转债。 表1:可转债发行情况汇总 发行起始日 债券名称 交易代码 正股简称 所属行业 发行规模 (亿元) 发行期限 (年) 转股起始日 初始转股 价格 2020/6/17 正邦转债 128114.SZ 正邦科技 农林牧渔 16.00 6.0000 2020/12/23 16.09 2020/6/17 晨光转债 123055.SZ 晨光生物 农林牧渔 6.30 6.0000 2020/12/23 13.36 2020/6/17 润达转债 113588.SH 润达医疗 医药生物 5.50 6.0000 2020/12/23 12.25 资料来源:Wind,渤海证券研究所 1.2 可转债发行前情况 6月17日至6月23日共有30家公司可转债发行前情况有新进展,其中5家公 司通过了董事会预案,分别为:韦尔股份、世运电路、长海股份、纽威股份、绿 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 15 茵生态;17家公司通过了股东大会,分别为:正丹股份、拓尔思、易成新能、精 研科技等;4家公司通过了发审委,分别为:青农商行、兴森科技、佳力图、嘉 友国际;4家公司通过了证监会核准,分别为:上海沪工、紫金银行、宏川智慧、 特发信息。 表2:可转债发行前进度 公告日 公司名称 公司代码 方案进度 行业分类 发行规模 (亿元) 发行期限 (年) 2020/6/20 韦尔股份 603501.SH 董事会预案 电子 30.00 6 2020/6/19 世运电路 603920.SH 董事会预案 电子 10.50 6 2020/6/18 长海股份 300196.SZ 董事会预案 化工 5.50 6 2020/6/17 纽威股份 603699.SH 董事会预案 机械设备 7.00 6 2020/6/23 绿茵生态 002887.SZ 董事会预案 公用事业 7.12 6 2020/6/23 正丹股份 300641.SZ 股东大会通过 化工 3.20 6 2020/6/23 拓尔思 300229.SZ 股东大会通过 计算机 8.00 6 2020/6/23 易成新能 300080.SZ 股东大会通过 机械设备 0.65 6 2020/6/18 精研科技 300709.SZ 股东大会通过 电子 5.70 6 2020/6/20 弘信电子 300657.SZ 股东大会通过 电子 5.70 6 2020/6/23 海兰信 300065.SZ 股东大会通过 国防军工 8.00 6 2020/6/20 天能重工 300569.SZ 股东大会通过 电气设备 7.00 6 2020/6/23 思创医惠 300078.SZ 股东大会通过 电子 8.17 6 2020/6/20 万孚生物 300482.SZ 股东大会通过 医药生物 6.00 6 2020/6/23 健帆生物 300529.SZ 股东大会通过 医药生物 10.00 6 2020/6/20 神马股份 600810.SH 股东大会通过 化工 4.17 6 2020/6/19 飞凯材料 300398.SZ 股东大会通过 化工 8.25 6 2020/6/18 华东重机 002685.SZ 股东大会通过 机械设备 12.48 6 2020/6/18 祥鑫科技 002965.SZ 股东大会通过 机械设备 6.47 6 2020/6/19 同和药业 300636.SZ 股东大会通过 医药生物 3.60 6 2020/6/17 新乳业 002946.SZ 股东大会通过 食品饮料 7.18 6 2020/6/20 明阳电路 300739.SZ 股东大会通过 电子 6.78 6 2020/6/22 青农商行 002958.SZ 发审委通过 银行 50.00 6 2020/6/22 兴森科技 002436.SZ 发审委通过 电子 2.69 5 2020/6/20 佳力图 603912.SH 发审委通过 机械设备 3.00 6 2020/6/22 嘉友国际 603871.SH 发审委通过 交通运输 7.20 6 2020/6/23 上海沪工 603131.SH 证监会核准 机械设备 4.00 6 2020/6/17 紫金银行 601860.SH 证监会核准 银行 45.00 6 2020/6/19 宏川智慧 002930.SZ 证监会核准 交通运输 6.70 6 2020/6/18 特发信息 000070.SZ 证监会核准 通信 5.50 5 资料来源:Wind,渤海证券研究所 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 15 2. 二级市场情况 2.1 转债市场成交量下滑 6月23日,上证综指报收2970.62点,环比上涨1.33%。深圳成指、创业板指、 中证全指分别环比上涨3.47%、5.38%、2.16%。中证转债环比下跌0.03%,报 收于344.39点。沪深两市成交合计38631.32亿元,周环比上涨10.15%;上证 及中证转债两市成交合计1219.49亿元,周环比下跌27.84%。 图2:中证转债指数及两市转债总成交额 资料来源:Wind,渤海证券研究所 2.2 有色行业表现显著 6月17日至6月23日申万行业指数涨多跌少,共有19个行业上涨9个行业下 跌。涨幅居前的行业分别为电子、食品饮料、医药生物、计算机、传媒,涨幅分 别为6.04%、4.37%、4.08%、3.91%、3.87%;下跌前五的行业为建筑材料、交 通运输、银行、纺织服装、休闲服务,跌幅分别为-2.88%、-1.57%、-1.24%、-1.23%、 -1.03。环比涨幅居前行业分别为国防军工、有色金属、电气设备,环比跌幅居前 行业分别为化工、电子、食品饮料。本周成交额位于前四的行业与上周相同,分 别为电子、医药生物、传媒、计算机。成交额为5556.43亿元、5178.1亿元、2858.73 亿元、2624.11亿元。成交额环比上涨居前行业分别为钢铁、非银金融、通信, 环比跌幅居前的行业分别为休闲服务、汽车、建筑材料。 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 15 图3:申万行业指数涨跌幅及成交额 资料来源:Wind,渤海证券研究所 分行业看,可转债小幅震荡,行业层面涨多跌少,所属正股行业涨多跌少,正股 对可转债带动效果较显著。发行可转债的26个行业中共有17个行业上涨,9个 行业下跌,所属正股有17个行业上涨,9个行业下跌。上涨前五的行业为建筑材 料、电子、医药生物、有色金属、非银金融,涨幅为7.62%、2.31%、2.08%、 1.88%、1.72 %;下跌前五的行业分别为通信、银行、建筑装饰、轻工制造、公 用事业,跌幅分别为-1.61%、-1.45%、-1.39%、-1.34%、-1.23%。正股上涨行 业传媒、非银金融、电子、商业贸易、钢铁居前,下跌行业中交通运输、公用事 业、轻工制造跌幅居前。 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 15 图4:可转债及相关正股行业周度涨跌情况 资料来源:Wind,渤海证券研究所 2.3 股性估值整体平稳 估值指标采用转股溢价率均值作为股性估值指标,纯债到期收益率均值作为债性 估值指标,隐含波动率则主要衡量市场情绪变化情况。转股溢价率=(转债价格- 转股价值)/转股价值;YTM是转债依照债性现金流贴现至当前价格所需的贴现率, 能够更直观的衡量可转债的债性;市场回暖,隐含波动率随之走高,市场情绪降 温,隐含波动率随之降低。自2017年以来可转债转股溢价率均值为28.73%, YTM均值为0.99%,隐含波动率均值为26.31%。截止至6月23日,转股溢价 率环比上涨8%至25.69%,位于前35%分位;YTM环比上涨44%至-0.81%,位 于前8%分位;隐含波动率环比下跌1%至27.25%,位于64%分位;转债均价环 比下跌0.003元至122.34元,位于93%分位。 表3:估值变化统计 转股溢价率 YTM 隐含波动率 均价 最大值 46.78 3.83 35.95 126.81 均值 28.73 0.99 26.31 108.28 最小值 12.87 -1.79 18.41 93.57 1/4分位 23.68 -0.12 23.21 103.33 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 15 1/2分位 29.51 1.11 25.42 108.18 3/4分位 33.31 1.74 28.99 113.3 现值 25.69 -0.81 27.25 122.34 周变化 0.08 0.44 -0.01 -0.003 当前分位 0.35 0.08 0.64 0.93 资料来源:Wind,渤海证券研究所 图5:转股溢价率及YTM 图6:隐含波动率及均价 资料来源:Wind,渤海证券研究所 资料来源:Wind,渤海证券研究所 2.4 新券涨幅突出 6月17日至6月23日,个券涨跌各半,与上周基本持平,但个券表现较上周变 化较大。本周涨幅大于5%的转债共有11只,数量较前周小幅减少,其中涨幅居 前的个券蓝帆转债、福莱转债、益丰转债均为周内新上市的转债,存量转债涨幅 均在10%以内,多数个券弹性较好。前期爆炒个券周内多数跌幅居前,部分个券 已经回调至120日均线附近或跌破均线。跌幅大于3%的个券共有12只,数量较 前周持平,上周跌幅较大个券本周多数跌幅收窄。从行业角度看,涨跌幅居前依 然为前期关注度高的医药类、设备类行业,本周有色金属行业的石英转债、赣锋 转债关注度较高。 表4:可转债周度涨跌情况汇总 证券代码 证券简称 收盘价 (元) 五日涨跌幅 (%) 月度涨跌幅 (%) 五日成交量 (亿元) 正股五日 涨跌幅(%) 发行总额 (亿元) 申万一级 行业 128108.SZ 蓝帆转债 135.27 35.30 – 52.63 -6.40 31.44 医药生物 113035.SH 福莱转债 131.84 31.87 – 7.56 1.06 14.50 建筑材料 113583.SH 益丰转债 124.92 24.94 – 2.08 3.26 15.81 医药生物 113548.SH 石英转债 156.79 10.58 8.75 5.86 7.95 3.60 有色金属 123037.SZ 新莱转债 167.75 7.90 7.89 21.56 7.91 2.80 机械设备 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 11 of 15 128030.SZ 天康转债 197.10 6.33 2.91 13.70 12.58 10.00 农林牧渔 128028.SZ 赣锋转债 141.50 5.90 11.31 3.60 6.62 9.28 有色金属 123041.SZ 东财转2 142.39 5.78 12.10 22.54 14.79 73.00 传媒 128054.SZ 中宠转债 185.79 5.43 34.05 15.55 4.06 1.94 农林牧渔 113556.SH 至纯转债 136.01 5.31 7.53 2.54 12.36 3.56 机械设备 113577.SH 春秋转债 144.49 5.10 21.13 8.93 9.14 2.40 电子 113581.SH 龙蟠转债 143.13 4.68 33.13 20.84 -1.95 4.00 化工 123018.SZ 溢利转债 177.69 4.52 28.62 28.80 3.71 6.65 医药生物 113545.SH 金能转债 116.52 4.28 9.16 1.36 7.99 15.00 采掘 113562.SH 璞泰转债 133.10 4.26 10.89 0.53 8.52 8.70 电子 128078.SZ 太极转债 139.26 4.24 8.24 0.50 5.35 10.00 计算机 128106.SZ 华统转债 123.08 3.92 3.47 0.19 7.52 5.50 食品饮料 128092.SZ 唐人转债 115.61 3.69 2.39 0.70 9.47 12.43 农林牧渔 123025.SZ 精测转债 150.01 3.65 15.27 4.61 2.89 3.75 机械设备 113521.SH 科森转债 139.05 3.50 9.17 1.07 2.34 6.10 机械设备 123020.SZ 富祥转债 206.26 -8.95 17.75 5.79 -9.84 4.20 医药生物 128053.SZ 尚荣转债 199.69 -6.59 -0.13 15.48 -3.46 7.50 医药生物 110044.SH 广电转债 203.46 -5.45 -10.28 3.70 -2.83 8.00 传媒 113579.SH 健友转债 130.15 -5.30 0.91 0.76 -8.87 5.03 医药生物 123015.SZ 蓝盾转债 128.48 -4.99 -12.39 3.76 3.37 5.38 计算机 123013.SZ 横河转债 282.07 -4.52 -2.42 1.72 0.73 1.40 化工 123014.SZ 凯发转债 128.55 -3.88 -16.27 2.10 0.00 3.50 电气设备 123012.SZ 万顺转债 115.13 -3.82 -11.69 0.60 -0.60 9.50 轻工制造 113520.SH 百合转债 170.05 -3.76 4.42 1.97 -3.63 5.10 轻工制造 128059.SZ 视源转债 128.85 -3.21 6.63 0.56 -0.29 9.42 电子 资料来源:Wind,渤海证券研究所 6月17日至6月23日可转债成交量较上周下滑,活跃度较高的个券多数为前期 涨幅较大的个券,但成交量居前的个券周度成交量整体较上周有所下降;新上市 的个券持续受到资金青睐;从行业角度看,医药生物类以及设备类个券持续受到 青睐。 表5:可转债成交情况汇总 证券代码 证券简称 五日成交量 (亿元) 收盘价 (元) 五日涨跌 幅(%) 月度涨跌幅 (%) 正股五日涨 跌幅(%) 发行总额 (亿元) 申万一级 行业 128108.SZ 蓝帆转债 52.63 135.27 35.30 – -6.40 31.44 医药生物 123018.SZ 溢利转债 28.80 177.69 4.52 28.62 3.71 6.65 医药生物 128086.SZ 国轩转债 27.66 228.50 1.65 14.24 -1.72 18.50 电气设备 123041.SZ 东财转2 22.54 142.39 5.78 12.10 14.79 73.00 传媒 123037.SZ 新莱转债 21.56 167.75 7.90 7.89 7.91 2.80 机械设备 113581.SH 龙蟠转债 20.84 143.13 4.68 33.13 -1.95 4.00 化工 113555.SH 振德转债 19.69 326.91 0.86 86.07 1.65 4.40 医药生物 128069.SZ 华森转债 16.17 111.70 1.19 3.60 2.36 3.00 医药生物 128054.SZ 中宠转债 15.55 185.79 5.43 34.05 4.06 1.94 农林牧渔 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 12 of 15 128053.SZ 尚荣转债 15.48 199.69 -6.59 -0.13 -3.46 7.50 医药生物 128091.SZ 新天转债 14.72 173.91 -1.83 1.28 -0.77 1.77 医药生物 110059.SH 浦发转债 14.19 102.27 -0.77 -2.69 0.96 500.00 银行 128030.SZ 天康转债 13.70 197.10 6.33 2.91 12.58 10.00 农林牧渔 123029.SZ 英科转债 11.54 731.57 1.17 64.86 3.80 4.70 医药生物 127008.SZ 特发转债 11.38 348.44 -0.06 12.96 2.35 4.19 通信 128087.SZ 孚日转债 10.84 102.41 -0.18 1.19 2.79 6.50 纺织服装 123034.SZ 通光转债 10.76 148.69 0.01 -10.83 6.97 2.97 电气设备 113577.SH 春秋转债 8.93 144.49 5.10 21.13 9.14 2.40 电子 128080.SZ 顺丰转债 8.63 135.19 -0.51 8.12 -1.07 58.00 交通运输 113035.SH 福莱转债 7.56 131.84 31.87 – 1.06 14.50 建筑材料 资料来源:Wind,渤海证券研究所 3. 市场回顾及投资观点 6月17日至6月23日,央行7天逆回购2500亿元,操作利率2.20%,14天逆 回购3700亿元,操作利率下降20bps至2.35%,7天逆回购到期1400亿元; MLF回笼2400亿元;净投放1400亿元;资金面方面,shibor隔夜利率下行其 余上行。转债市场在上周小幅震荡后近两个交易日再次出现调整迹象,本周权益 市场整体向好,正股对转债的带动效应较好。我们认为,目前仍处于结构性行情, 个券的表现与正股有一定相关性。受到疫情影响医药行业多数个券量价齐升,医 药生物、消费民生行业整体呈现拥挤效应,但随着疫情反复后续仍有一定想象空 间,应着重考虑弹性较好、基本面较好的个券;随着经济进一步恢复,应逐步关 注正股表现较好的板块,如有色板块、以及弹性较好的科技板块。 4.风险提示 经济发展低于预期,利率大幅波动,市场流动性大幅波动等。 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 13 of 15 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 中性 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准 看好 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% 免责声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,投资者自主作出投资决 策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均无效。我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司 的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获 得渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤 海证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 14 of 15 所长&金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长&产品研发部经理 崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组 徐中华 +86 10 6810 4898 张源 +86 22 2383 9067 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 陈兰芳 +86 22 2383 9069 电力设备与新能源行业研究 郑连声 +86 22 2845 1904 滕飞 +86 10 6810 4686 电子行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 邓果一 +86 22 2383 9154 医药行业研究小组 徐勇 +86 10 6810 4602 甘英健 +86 22 2383 9063 陈晨 +86 22 2383 9062 张山峰 +86 22 2383 9136 非银金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 王磊 +86 22 2845 1802 通信行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2383 9065 餐饮旅游行业研究 杨旭 +86 22 2845 1879 食品饮料行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 宏观、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 固定收益研究 朱林宁 +86 22 2387 3123 马丽娜 +86 22 2386 9129 张婧怡 +86 22 2383 9130 金融工程研究 宋旸 +86 22 2845 1131 张世良 +86 22 2383 9061 陈菊 +86 22 2383 9135 金融工程研究 祝涛 +86 22 2845 1653 郝倞 +86 22 2386 1600 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 严佩佩 +86 22 2383 9070 博士后工作站 张佳佳 资产配置 +86 22 2383 9072 张一帆 公用事业、信用评级 +86 22 2383 9073 博士后工作站 苏菲 绿色债券 +86 22 2383 9026 刘精山 货币政策与债券市场 +86 22 2386 1439 综合管理 齐艳莉(部门经理) +86 22 2845 1625 李思琦 +86 22 2383 9132 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 王文君 +86 10 6810 4637 合规管理&部门经理 任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员 张敬华 +86 10 6810 4651 渤海证券股份有限公司研究所 ――信用债周报 分析师:崔健 CFA SAC NO:S1150511010016 2019年8月26日 券股份有限公司研究所 可转债周报 请务必阅读正文之后的免责声明 15 of 15 渤海证券研究所 天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层 邮政编码:100086 电话:(010)68104192 传真:(010)68104192 渤海证券研究所网址:www.ewww.com.cn ]

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