中信期货–宏观专题报告:全球波动率指数跟踪周度报告【宏观研究】_研报

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全球波动率指数跟踪周度报告 2020年06月29日 刘 宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号:F0231268 投资咨询号:Z0000038 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 商业资料,请勿外传 中信期货研究|宏观专题报告 研究部宏观组 1 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 目 录 重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的与业投资者参考。若您并非中信期货客户中的与业投资者,为 控制投资风险,请取消订阅、接收戒使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成丌便,敬请谅解。 我司丌会因为关注、收到戒阅读本报告内容而规相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 1. 大类资产波动率分地区纵览 2. 各地区5日涨跌幅 3. 相关性矩阵 4. 各地区金融状况 pWPBeVkUoWmMoN6M9R6MsQqQsQrRlOrRqOlOnPyRaQpPyRxNtQmNvPsRrM 2 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 1. 大类资产波动率分地区纵览——股票类 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 上周,全球资本市场投资者的恐慌情绪较上周缓和,全球股市分化,美国标普跌2.86%,道指跌3.31%,纳 指跌1.9%。美股隐含波动率指数VIX周度跌9.12%。 股票类隐含波动率各地区一年平均表现 单位: % 股票类波动率各地区3个月统计 单位:% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 201 9/0 7/1 0201 9/0 8/0 6201 9/0 9/0 2201 9/0 9/2 9201 9/1 0/2 6201 9/1 1/2 2201 9/1 2/1 9202 0/0 1/1 5202 0/0 2/1 1202 0/0 3/0 9202 0/0 4/0 5202 0/0 5/0 2202 0/0 5/2 9202 0/0 6/2 5 美国 欧洲 亚洲 0 10 20 30 40 50 60 70 80 CBOE VIX ( 30 日) CBOE VXST ( 9 日) CBOE VXV ( 3 个月) CBOE VXMT ( 6 个月) CBOE RVX( 罗素 2000 IV) FTSE100 IV Stoxx50 I V DAX IV CAC IV MSCI 新兴市场 HV MSCI 金砖国家 HV 日经 225 IV 恒生指数 IV AlphaShares 中国 IV 波 动 率 90百分位 最大值 当前值 中位数 最小值 10百分位 美国 欧洲 新兴市场 亚洲 3 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 1. 大类资产波动率分地区纵览——汇率类 外汇类隐含波动率各地区一年平均表现 单位:% 外汇类波动率各地区3个月统计 单位:% 美元指数周度收涨0.08至97.429。人民币弹性隐含波动率跌0.0111至7.7082,波动率扩大0.7%。 人民币、日元和港元隐含波动率 单位:% 美元指数和MSCI新兴市场货币指数 单位:% 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 201 9/0 7/1 0201 9/0 8/0 6201 9/0 9/0 2201 9/0 9/2 9201 9/1 0/2 6201 9/1 1/2 2201 9/1 2/1 9202 0/0 1/1 5202 0/0 2/1 1202 0/0 3/0 9202 0/0 4/0 5202 0/0 5/0 2202 0/0 5/2 9202 0/0 6/2 5 欧美/日本 新兴市场 金砖五国 亚太地区(除 日本、香港) 0 5 10 15 20 25 30 CBOE/CME 欧元 IV CBOE/CME 英镑 IV CBOE/CME 日元 IV 彭博瑞士法郎 IV JP Morgan G7 货币 … JP 摩根新兴市场 … 彭博巴西雷亚尔 IV 彭博俄罗斯卢布 IV 彭博印度卢比 IV 彭博人民币 IV 彭博南非兰特 IV 彭博韩国韩元 IV 彭博新加坡元 IV 彭博港元 IV 彭博马来西亚林 … 彭博印尼卢比 IV 波 动 率 90百分位 最大值 今日值 中位值 最小值 10百分位 欧美/日本新兴市场/金砖国家亚太地区(除日本) 0 5 10 15 20 25 人民币 日元 港元 138 0 143 0 148 0 153 0 158 0 163 0 168 0 173 0 90 92 94 96 98 100 102 104 201 9/0 7/1 0201 9/0 8/0 6201 9/0 9/0 2201 9/0 9/2 9201 9/1 0/2 6201 9/1 1/2 2201 9/1 2/1 9202 0/0 1/1 5202 0/0 2/1 1202 0/0 3/0 9202 0/0 4/0 5202 0/0 5/0 2202 0/0 5/2 9202 0/0 6/2 5 美元指数(左) MSCI新兴市 场货币指数 (右) 4 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 1. 大类资产波动率分地区纵览——债券类 债券类隐含波动率 单位:% 债券类指数波动率3个月统计 单位:% 美国利率掉期IV周度上升1.14%。中美利差走阔348BP至2.1864。 美国10年期国债收益率与美元指数 单位:% 中美10年期国债收益率 单位:% 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 201 9/0 7/1 0201 9/0 8/0 6201 9/0 9/0 2201 9/0 9/2 9201 9/1 0/2 6201 9/1 1/2 2201 9/1 2/1 9202 0/0 1/1 5202 0/0 2/1 1202 0/0 3/0 9202 0/0 4/0 5202 0/0 5/0 2202 0/0 5/2 9202 0/0 6/2 5 10年期美国国债 IV(左) 10年期美元利率 掉期IV(右) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 CBOE 10 年期美国 国债 IV 美国 10 年期利率掉 期收益率 HV 彭博美国投资级企 业债指数 HV 彭博美国高收益级 企业债指数 HV 彭博欧洲投资级企 业债指数 HV 彭博欧洲高收益级 企业债指数 HV 波 动 率 90百分位 最大值 当前值 中位数 最小值 10百分位 80 85 90 95 100 105 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 美国10年期国债美元指数(右轴) 0 0.5 1 1.5 2 2.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 中美10年期国债利 差(右轴) 中国10年期国债收 益率 美国10年期国债收 益率 5 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 1. 大类资产波动率分地区纵览——商品类 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 本周,商品各大类波动率均呈现延续下降趋势。 能源波动率下降4.71%; 工业金属波动率下降2%; 贵金属波动率下降2.73%; 农产品波动率下降8.16%; 商品波动率下降4.34%。 商品类指数历史波动率 单位:% 商品类指数历史波动率3个月统计 单位:% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 能源 HV 工业金属 HV 贵金属 HV 农产品 HV 商品 HV 波 动 率 90百分位 最大值 当前值 中位数 最小值 10百分位 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 201 9/0 7/1 0201 9/0 8/0 6201 9/0 9/0 2201 9/0 9/2 9201 9/1 0/2 6201 9/1 1/2 2201 9/1 2/1 9202 0/0 1/1 5202 0/0 2/1 1202 0/0 3/0 9202 0/0 4/0 5202 0/0 5/0 2202 0/0 5/2 9202 0/0 6/2 5 商品 能源 工业金属 贵金属 农产品 6 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 2. 各地区5日涨跌幅 美国地区(波动率)指数5日涨跌幅 单位:% 欧洲地区(波动率)指数5日涨跌幅 单位:% 相比上周,本周(截至2020年6月25日)全球市场恐慌情绪出现分化复。其中,CBOE VIX的5日涨跌幅为- 8.26%;Stoxx50 IV的5日涨跌幅为7.67%;日经225IV的5日涨1.21%,恒生指数IV的5日跌-1.82%;美国10年 期利率互换隐含波动率5日-1.14%。 新兴市场、金砖国家指数5日涨跌幅 单位:% 亚洲地区(波动率)指数5日涨跌幅 单位:% 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% CBOE VIX CBOE RVX MSCI US CBOE 10 年期美国 国债 IV CBOE 利率掉期 IV 巴克莱美国综合债券 总回报指数 彭博美国投资级企业 债指数 彭博美国高收益级企 业债指数 股票类指数 债券类指数 -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% FTSE100 IV Stoxx 50 IV DAX IV C AC I V M SC I Europe 彭博欧洲投资级企业 债指数 彭博欧洲高收益级企 业债指数 股票类指数 债券类指数 -9.00% -8.00% -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% MSCI 新兴市场 MSCI 金砖国家 彭博新兴市场企业 债指数 中债企业债总指数 MICEX 俄罗斯企业 债指数 S&P 印度企业债指数 股票类指数 债券类指数 -9.00% -8.00% -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% Nikkei225 IV HSI I V MSCI 亚太 ( 除日本 ) NIkkei22 5 沪深 300 中证 500 中债企业债总指数 中债投资级企业债指 数 中债高收益级企业债 指数 股票类指数 债券类指数 7 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 3. 相关性矩阵(1) 收益率相关性矩阵 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 注:深绿表示高度负相关,浅绿表示低度负相关,橙色表示低度正相关,红色表示高 度正相关。 MSCI 美国 MSCI 欧 洲 MSCI 新 兴市场 MSCI 金砖 国家 Barclays 美国综合 债券指数 彭博新兴 市场企业 债指数 彭博欧洲 投资级债 券指数 彭博欧洲高 收益债券指 数 中债企 业债总 指数 S&P 海 外企业 债指数 美元指 数 欧元英镑日元人民币MSCI新 兴市场 货币指 彭博 能源 指数 彭博工 业金属 指数 彭博贵 金属指 数 彭博农 产品指 数 彭博商 品指数 MSCI 美国0.050.610.67-0.02 -0.05 0.08-0.53 #####-0.09 0.080.11-0.15 0.49-0.23 0.43-0.09 0.06-0.05 -0.02 0.52 MSCI 欧洲0.05-0.06 -0.06 -0.05 -0.14 0.13-0.01 #####-0.21 0.060.070.040.120.09-0.08 0.440.510.170.370.18 MSCI 新兴市场0.61-0.06 0.970.000.000.06-0.74 #####-0.03 -0.15 -0.10 -0.34 0.25-0.39 0.82-0.05 -0.01 -0.00 0.010.51 MSCI 金砖国家0.67-0.06 0.97-0.00 0.000.06-0.69 #####-0.03 -0.09 -0.04 -0.29 0.33-0.38 0.77-0.07 -0.01 -0.04 0.020.53 Barclays 美国综 合债券指数 -0.02 -0.05 0.00-0.00 0.000.550.01#####-0.08 -0.09 -0.10 -0.01 -0.09 -0.04 0.01-0.05 0.04-0.05 -0.09 -0.07 彭博新兴市场企 业债指数 -0.05 -0.14 0.000.000.00-0.68 -0.06 #####0.93-0.11 -0.12 -0.05 -0.09 -0.09 0.09-0.04 0.01-0.10 -0.05 -0.01 彭博欧洲投资级 债券指数 0.080.130.060.060.55-0.68 0.00#####-0.72 0.040.040.030.07-0.00 -0.01 -0.00 -0.00 0.070.03-0.01 彭博欧洲高收益 债券指数 -0.53 -0.01 -0.74 -0.69 0.01-0.06 0.00#####-0.02 0.280.200.44-0.09 0.22-0.56 0.05-0.09 -0.10 0.09-0.46 中债企业债总指 数 #####DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!############################DIV/0!###################### S&P 海外企业债 指数 -0.09 -0.21 -0.03 -0.03 -0.08 0.93-0.72 -0.02 #####-0.10 -0.11 -0.04 -0.14 -0.11 0.09-0.05 0.01-0.16 -0.10 -0.05 美元指数0.080.06-0.15 -0.09 -0.09 -0.11 0.040.28#####-0.10 0.920.730.620.23-0.27 -0.01 -0.07 -0.07 -0.00 -0.03 欧元0.110.07-0.10 -0.04 -0.10 -0.12 0.040.20#####-0.11 0.920.570.550.19-0.21 -0.05 -0.05 -0.01 -0.02 0.06 英镑-0.15 0.04-0.34 -0.29 -0.01 -0.05 0.030.44#####-0.04 0.730.570.350.29-0.40 0.020.00-0.07 -0.06 -0.19 日元0.490.120.250.33-0.09 -0.09 0.07-0.09 #####-0.14 0.620.550.35-0.02 0.12-0.12 -0.09 -0.06 -0.00 0.37 人民币-0.23 0.09-0.39 -0.38 -0.04 -0.09 -0.00 0.22#####-0.11 0.230.190.29-0.02 -0.63 -0.00 -0.00 0.040.06-0.25 MSCI新兴市场 货币指数 0.43-0.08 0.820.770.010.09-0.01 -0.56 #####0.09-0.27 -0.21 -0.40 0.12-0.63 -0.01 -0.02 -0.08 -0.00 0.41 彭博能源指数 -0.09 0.44-0.05 -0.07 -0.05 -0.04 -0.00 0.05#####-0.05 -0.01 -0.05 0.02-0.12 -0.00 -0.01 0.410.180.42-0.01 彭博工业金属指 数 0.060.51-0.01 -0.01 0.040.01-0.00 -0.09 #####0.01-0.07 -0.05 0.00-0.09 -0.00 -0.02 0.41-0.04 0.230.07 彭博贵金属指数 -0.05 0.17-0.00 -0.04 -0.05 -0.10 0.07-0.10 #####-0.16 -0.07 -0.01 -0.07 -0.06 0.04-0.08 0.18-0.04 0.140.08 彭博农产品指数 -0.02 0.370.010.02-0.09 -0.05 0.030.09#####-0.10 -0.00 -0.02 -0.06 -0.00 0.06-0.00 0.420.230.14-0.02 彭博商品指数0.520.180.510.53-0.07 -0.01 -0.01 -0.46 #####-0.05 -0.03 0.06-0.19 0.37-0.25 0.41-0.01 0.070.08-0.02 商品 外汇 股票 债券 收益率相关性矩阵 8 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 3. 相关性矩阵(2) 波动率相关性矩阵 转换为波动率规角后,资产内部集中表现的相关性被打破。 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 注:深绿表示高度负相关,浅绿表示低度负相关,橙色表示低度正相关,红色表示高 度正相关。 CBO E VIX FTSE10 0 IV MSCI 新兴市 场 HV NIKKEI2 25 IV HSI IV沪深 300 HV CBOE/ CBOT美 国10年 期国债 IV CBOE/CB OT利率掉 期波动率 IV 美国 投资 级 HV 欧洲 投资 级 HV 新兴 市场 投资 级 HV 中债 投资 级 HV 美国 高收 益级 HV 欧洲 高收 益级 HV 新兴 市场 高收 益级 HV 中债高 收益级 HV 欧元 IV 英镑 IV 日元 IV JP摩 根 G7 国家 货币 波动 率指 数 JP摩 根 新 兴市 场货 币波 动率 指数 彭博能 源指数 HV 彭博 工业 金属 指数 HV 彭博贵 金属指 数 HV 彭博农 产品指 数 HV 彭博商 品指数 HV CBOE VIX-0.00 0.830.970.940.690.820.410.710.73###0.810.85####0.930.640.850.920.860.770.710.800.600.83 FT SE100 IV###-0.00 0.00-0.00 0.00-0.00 0.00-0.00 0.00###0.00##########0.00-0.00 0.000.00-0.00 -0.00 -0.00 0.000.00 MSCI 新兴市 场 HV 0.83-0.00 0.860.760.700.570.160.940.90###0.980.98####0.780.550.630.760.830.880.880.950.770.94 NIKKEI225 IV 0.970.000.860.940.690.770.320.760.76###0.850.88####0.910.610.810.900.890.810.760.840.630.86 HSI IV0.94-0.00 0.760.940.600.810.430.660.69###0.740.78####0.900.690.820.920.880.750.670.740.600.79 沪深300 HV0.690.000.700.690.600.630.390.630.56###0.600.63####0.630.200.620.520.430.440.660.570.460.58 CBOE/CBOT 美国10年期 国债 IV 0.82-0.00 0.570.770.810.630.770.540.50###0.530.60####0.870.650.910.850.630.520.460.570.540.62 CBOE/CBOT 利率掉期波 动率 IV 0.410.000.160.320.430.390.770.210.17###0.100.20####0.510.510.640.510.180.080.040.190.250.20 美国投资级 HV 0.71-0.00 0.940.760.660.630.540.210.87###0.930.92####0.720.590.580.730.770.830.830.940.830.90 欧洲投资级 HV 0.730.000.900.760.690.560.500.170.87###0.880.90####0.700.650.560.730.780.810.760.880.750.86 新兴市场投 资级 HV 0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00 中债投资级 HV ############DIV/0!#DIV/0!#####DIV/0!#DIV/0!################################################## 美国高收益 级 HV 0.810.000.980.850.740.600.530.100.930.88###0.99####0.770.550.600.770.860.920.850.960.750.94 欧洲高收益 级 HV 0.85-0.00 0.980.880.780.630.600.200.920.90###0.99####0.810.610.650.800.860.900.840.960.750.95 新兴市场高 收益级 HV 0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00 中债高收益 级 HV ############DIV/0!#DIV/0!#####DIV/0!#DIV/0!################################################# 欧元 IV0.93-0.00 0.780.910.900.630.870.510.720.70###0.770.81####0.730.860.930.850.770.670.780.660.82 英镑 IV0.640.000.550.610.690.200.650.510.590.65###0.550.61####0.730.600.790.720.650.450.640.570.67 日元 IV0.85-0.00 0.630.810.820.620.910.640.580.56###0.600.65####0.860.600.870.690.570.490.630.580.65 JP摩根 G7国 家货币波动 率指数 0.920.000.760.900.920.520.850.510.730.73###0.770.80####0.930.790.870.910.790.680.790.730.82 JP摩根 新兴 市场货币波 动率指数 0.860.000.830.890.880.430.630.180.770.78###0.860.86####0.850.720.690.910.920.770.860.730.90 彭博能源指 数 HV 0.77-0.00 0.880.810.750.440.520.080.830.81###0.920.90####0.770.650.570.790.920.780.920.780.97 彭博工业金 属指数 HV 0.71-0.00 0.880.760.670.660.460.040.830.76###0.850.84####0.670.450.490.680.770.780.800.720.81 彭博贵金属 指数 HV 0.80-0.00 0.950.840.740.570.570.190.940.88###0.960.96####0.780.640.630.790.860.920.800.800.97 彭博农产品 指数 HV 0.600.000.770.630.600.460.540.250.830.75###0.750.75####0.660.570.580.730.730.780.720.800.83 彭博商品指 数 HV 0.830.000.940.860.790.580.620.200.900.86###0.940.95####0.820.670.650.820.900.970.810.970.83 外汇 商品 股票 债券 波动率相关性矩阵 9 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 4. 各地区金融状况 美国、欧洲和亚太地区(除日本)金融状况指数 金融状况指数反映了一个地区的整体金融环境,包含了利率、汇率、股票和房地产市场信息。彭博金融状况 指数对照2008年金融危机之前(1994年至2008年)的状况对数据进行了标准化处理,反映当前金融环境对比金 融危机之前的情况,正值表示合宜的金融环境,负值表示较金融危机之前金融环境收紧。上周,美国金融状况指 数跌0.07856和欧洲金融状况指数涨0.496。 资料来源:Bloomberg 中信期货研究部 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 201 9/0 7/1 0201 9/0 8/0 6201 9/0 9/0 2201 9/0 9/2 9201 9/1 0/2 6201 9/1 1/2 2201 9/1 2/1 9202 0/0 1/1 5202 0/0 2/1 1202 0/0 3/0 9202 0/0 4/0 5202 0/0 5/0 2202 0/0 5/2 9202 0/0 6/2 5 彭博美国金融状况指数 彭博欧元区金融状况指数 10 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 更多研究成果 敬请关注 微信订阅号: 中信期货微资讯 11 210/10/16 28/28/27 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 标 志 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 76/86/99 210/10/16 221/221/221 208/218/234 此报告并非针对戒意图送发给戒为任何就送发、发布、可得到戒使用此报告而使中信期货有限公司违反当地的法律戒法觃戒可 致使中信期货有限公司受制于的法律戒法觃的任何地区、国家戒其它管辖区域的公民戒居民。除非另有显示,否则所有此报告中的 材料的版权均属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司事先书面授权下,丌得更改戒以任何方式发送、复印此报告的材料、内 容戒其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并丌构成对任何人的投资建议,而中信期货有限公司 丌会因接收人收到此报告而规他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信期货有限公司讣为可靠,但中信期货有限公司丌能担保其准确性戒完整性,而中 信期货有限公司丌对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并丌能依靠此报告以取代行使独立判断。中信期货有限公司 可发出其它不本报告所载资料丌一致及有丌同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的丌同设想、见解及分析方法。为免 生疑,本报告所载的观点并丌代表中信期货有限公司,戒任何其附属戒联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能丌适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并丌构成投资、法律、 会计戒税务建议戒担保任何投资戒策略适合戒切合阁下个别情况。此报告并丌构成给予阁下私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有。保留一切权利。 免责声明 ]

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