国海证券–国防军工行业周报:北斗三号完成全球部署,看好产业链发展前景【行业研究】_研报

【研究报告内容摘要】 上周,上证综指涨跌幅0.40%,深证成指涨跌幅1.25%,上证50涨跌幅0.60%,沪深300涨跌幅0.98%,创业板指涨跌幅2.72%,中小板指涨跌幅1.98%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.06%。 北斗三号完成全球部署。据人民网等媒体报道,2020年6月23日,我国成功发射北斗系统第55颗导航卫星暨北斗三号最后一颗全球组网卫星。北斗三号系统建设启动于2009年,经过8年的核心关键技术攻关和产品研发后,2017年11月成功发射首颗卫星。此次成功发射北斗三号最后一星,意味着北斗三号已完成全部30颗卫星的发射组网,北斗三号系统完成全球部署。 卫星导航与位置服务产业有望进一步加速发展。卫星导航与位置服务产业是战略性新兴产业,正处于快速发展之中。据中国卫星导航定位协会发布的数据,2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元,同比增长14.4%。预计2020年该产业总体产值将突破4000亿元,其中,北斗的贡献率达到60%,对应市场产值约为2400亿。作为全球四大卫星导航系统之一,北斗系统已在交通运输、农林牧渔、水文监测、通信授时、公共安全等多个行业领域得到广泛应用,并广泛进入大众消费领域,随着北斗三号完成全球组网,结合5G商用的大范围推广等,有望推动产业进一步加速发展。 看好北斗产业链发展前景。北斗产业链包括上游卫星制造、卫星发射、地面基础设施等领域,中游的芯片、器件、终端制造等领域,以及下游的卫星应用和运营服务等。据中国卫星导航系统管理办公室发布的《北斗卫星导航系统发展报告》,我国北斗/GNSS基础产品已实现大众应用,技术达到国际先进水平,截至2019年年底,国产北斗导航型芯片模块出货量已超1亿片,季度出货量突破1000万片;北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已输出到100余个国家和地区。另外,目前含智能手机在内采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量已超过7亿台/套,北斗应用正在诸多领域迈向“标配化”发展的新阶段。我们认为,北斗产业链正处于重要的发展机遇期,建议一方面重点关注产业链中游芯片、器件制造等相关企业,如航锦科技、星网宇达、旋极信息、天银机电等,另一方面重点关注政策推动和应用场景拓展如车联网、自动驾驶等带来的相关投资机会。 行业评级:业绩角度,行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。 投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防。 风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。

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证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020年06月28日 行业研究 评级:推荐(维持) 证券分析师: 苏立赞 S0350519090001 sulz@ ghzq.com.cn 北斗三号完成全球部署,看好产业链发展前景 ——国防军工行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 国防军工 2.0 7.3 3.9 沪深300 7.6 11.6 7.9 相关报告 《国防军工行业周报:美军发布新版太空防御 战略,大国博弈下建议持续关注军工板块投资 机会》——2020-06-21 《国防军工行业周报:北斗三号即将全球组 网,华夏航空拟引进100架ARJ21和C919》 ——2020-06-14 《国防军工行业周报:中印新一轮边境问题有 待解决,国内外航天活动持续加速。》—— 2020-06-07 《国防军工行业周报:境外私人企业掀开商业 载人航天新篇章,航天产业链有望受益。》— —2020-05-31 《国防军工行业周报:军费增速略降符合预 期,行业横向比较确定性优势凸显。》—— 2020-05-24 投资要点:  上周,上证综指涨跌幅0.40%,深证成指涨跌幅1.25%,上证50 涨跌幅0.60%,沪深300涨跌幅0.98%,创业板指涨跌幅2.72%, 中小板指涨跌幅1.98%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.06%。  北斗三号完成全球部署。据人民网等媒体报道,2020年6月23日, 我国成功发射北斗系统第55颗导航卫星暨北斗三号最后一颗全球 组网卫星。北斗三号系统建设启动于2009年,经过8年的核心关 键技术攻关和产品研发后,2017年11月成功发射首颗卫星。此次 成功发射北斗三号最后一星,意味着北斗三号已完成全部30颗卫星 的发射组网,北斗三号系统完成全球部署。  卫星导航与位置服务产业有望进一步加速发展。卫星导航与位置服 务产业是战略性新兴产业,正处于快速发展之中。据中国卫星导航 定位协会发布的数据,2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产 值达3450亿元,同比增长14.4%。预计2020年该产业总体产值将 突破4000亿元,其中,北斗的贡献率达到60%,对应市场产值约 为2400亿。作为全球四大卫星导航系统之一,北斗系统已在交通运 输、农林牧渔、水文监测、通信授时、公共安全等多个行业领域得 到广泛应用,并广泛进入大众消费领域,随着北斗三号完成全球组 网,结合5G商用的大范围推广等,有望推动产业进一步加速发展。  看好北斗产业链发展前景。北斗产业链包括上游卫星制造、卫星发 射、地面基础设施等领域,中游的芯片、器件、终端制造等领域, 以及下游的卫星应用和运营服务等。据中国卫星导航系统管理办公 室发布的《北斗卫星导航系统发展报告》,我国北斗/GNSS 基础产 品已实现大众应用,技术达到国际先进水平,截至2019年年底,国 产北斗导航型芯片模块出货量已超1亿片,季度出货量突破1000 万片;北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已输出到100余 个国家和地区。另外,目前含智能手机在内采用北斗兼容芯片的终 端产品社会总保有量已超过7亿台/套,北斗应用正在诸多领域迈向 “标配化”发展的新阶段。我们认为,北斗产业链正处于重要的发 展机遇期,建议一方面重点关注产业链中游芯片、器件制造等相关 企业,如航锦科技、星网宇达、旋极信息、天银机电等,另一方面 重点关注政策推动和应用场景拓展如车联网、自动驾驶等带来的相 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 国防军工 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 关投资机会。  行业评级:业绩角度,行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节 点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块 整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比, 具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励 等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现。看好军工 行业2020年市场表现,给予推荐评级。  投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线: 国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机 和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点 推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华 科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下, 重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创 电子、中航机电、中航电子、中国海防。  风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策 扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定 性;6)系统性风险。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2020-06-24 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 000818.SZ 航锦科技 23.17 0.44 0.64 0.76 52.66 36.20 30.49 增持 002013.SZ 中航机电 7.91 0.27 0.31 0.36 29.30 25.52 21.97 买入 002025.SZ 航天电器 34.00 0.94 1.22 1.46 36.17 27.87 23.29 买入 002179.SZ 中航光电 37.36 1 1.44 1.77 37.36 25.94 21.11 买入 300034.SZ 钢研高纳 18.02 0.33 0.43 0.52 54.61 41.91 34.65 买入 600038.SH 中直股份 40.68 1 1.35 1.6 40.68 30.13 25.43 买入 600372.SH 中航电子 13.29 0.32 0.37 0.44 41.53 35.92 30.20 增持 600760.SH 中航沈飞 32.25 0.63 1.01 1.14 51.19 31.93 28.29 买入 600990.SH 四创电子 39.20 0.7 2.21 2.61 56.00 17.74 15.02 增持 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所 vYwWbYhZpXrRsO9PbP9PpNnNtRoOkPqQoQfQnPwOaQtRoMwMmRqONZpPyR 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 本周市场表现 ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 5 2、 本周公司重要公告 ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 7 3、 本周行业重要新闻 ……………………………………………………………………………………………………………………………….. 8 4、 行业评级 ………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 10 5、 重点推荐个股及逻辑 ………………………………………………………………………………………………………………………….. 10 6、 风险提示 ………………………………………………………………………………………………………………………………………….. 11 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 图表目录 图1:板块涨跌幅(%) …………………………………………………………………………………………………………………………….. 6 图2:沪深300与申万国防军工走势 ……………………………………………………………………………………………………………. 6 图3:创业板指数与申万国防军工走势 …………………………………………………………………………………………………………. 6 图4:PE-TTM(整体法、剔除负值) ………………………………………………………………………………………………………….. 6 图5:各子板块PE-TTM(整体法、剔除负值) …………………………………………………………………………………………….. 6 表1:涨幅前十的股票 ………………………………………………………………………………………………………………………………… 7 表2:跌幅前十的股票 ………………………………………………………………………………………………………………………………… 7 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 1、 本周市场表现 上周,上证综指涨跌幅0.40%,深证成指涨跌幅1.25%,上证50涨跌幅0.60%, 沪深300涨跌幅0.98%,创业板指涨跌幅2.72%,中小板指涨跌幅1.98%,申 万国防军工行业指数涨跌幅为0.06%。 北斗三号完成全球部署。据人民网等媒体报道,2020年6月23日,我国成功 发射北斗系统第55颗导航卫星暨北斗三号最后一颗全球组网卫星。北斗三号系 统建设启动于2009年,经过8年的核心关键技术攻关和产品研发后,2017年 11月成功发射首颗卫星。此次成功发射北斗三号最后一星,意味着北斗三号已 完成全部30颗卫星的发射组网,北斗三号系统完成全球部署。 卫星导航与位置服务产业有望进一步加速发展。卫星导航与位置服务产业是战 略性新兴产业,正处于快速发展之中。据中国卫星导航定位协会发布的数据, 2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元,同比增长14.4%。 预计2020年该产业总体产值将突破4000亿元,其中,北斗的贡献率达到60%, 对应市场产值约为2400亿。作为全球四大卫星导航系统之一,北斗系统已在交 通运输、农林牧渔、水文监测、通信授时、公共安全等多个行业领域得到广泛应 用,并广泛进入大众消费领域,随着北斗三号完成全球组网,结合5G商用的大 范围推广等,有望推动产业进一步加速发展。 看好北斗产业链发展前景。北斗产业链包括上游卫星制造、卫星发射、地面基础 设施等领域,中游的芯片、器件、终端制造等领域,以及下游的卫星应用和运营 服务等。据中国卫星导航系统管理办公室发布的《北斗卫星导航系统发展报告》, 我国北斗/GNSS 基础产品已实现大众应用,技术达到国际先进水平,截至2019 年年底,国产北斗导航型芯片模块出货量已超1亿片,季度出货量突破1000万 片;北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已输出到100余个国家和地区。 另外,目前含智能手机在内采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量已超过7 亿台/套,北斗应用正在诸多领域迈向“标配化”发展的新阶段。我们认为,北 斗产业链正处于重要的发展机遇期,建议一方面重点关注产业链中游芯片、器件 制造等相关企业,如航锦科技、星网宇达、旋极信息、天银机电等,另一方面重 点关注政策推动和应用场景拓展如车联网、自动驾驶等带来的相关投资机会。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 图1:板块涨跌幅(%) 资料来源:Wind、国海证券研究所 图2:沪深300与申万国防军工走势 图3:创业板指数与申万国防军工走势 资料来源:Wind、国海证券研究所 资料来源:Wind、国海证券研究所 图4:PE-TTM(整体法、剔除负值) 图5:各子板块PE-TTM(整体法、剔除负值) 资料来源:Wind、国海证券研究所 资料来源:Wind、国海证券研究所 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 钢 铁 ( 申 万 ) 休 闲 服 务 ( 申 万 ) 纺 织 服 装 ( 申 万 ) 商 业 贸 易 ( 申 万 ) 建 筑 装 饰 ( 申 万 ) 交 通 运 输 ( 申 万 ) 采 掘 ( 申 万 ) 通 信 ( 申 万 ) 建 筑 材 料 ( 申 万 ) 轻 工 制 造 ( 申 万 ) 汽 车 ( 申 万 ) 家 用 电 器 ( 申 万 ) 机 械 设 备 ( 申 万 ) 农 林 牧 渔 ( 申 万 ) 化 工 ( 申 万 ) 银 行 ( 申 万 ) 综 合 ( 申 万 ) 国 防 军 工 ( 申 万 ) 公 用 事 业 ( 申 万 ) 有 色 金 属 ( 申 万 ) 房 地 产 ( 申 万 ) 非 银 金 融 ( 申 万 ) 医 药 生 物 ( 申 万 ) 食 品 饮 料 ( 申 万 ) 传 媒 ( 申 万 ) 电 气 设 备 ( 申 万 ) 计 算 机 ( 申 万 ) 电 子 ( 申 万 ) 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2 沪深300 国防军工(申万) 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2 国防军工(申万) 创业板指 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2 全部A股 SW国防军工 0 20 40 60 80 100 120 140 2019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2 SW航天装备II SW航空装备II SW地面兵装II SW船舶制造II 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 表1:涨幅前十的股票 代码 名称 现价(元) 本周涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 600316.SH 洪都航空 15.63 8.92 19.95 300397.SZ 天和防务 23.56 7.92 43.97 002025.SZ 航天电器 34.00 5.96 28.54 600562.SH 国睿科技 14.98 5.87 4.60 002023.SZ 海特高新 15.23 5.40 26.65 000768.SZ 中航飞机 17.71 5.10 8.89 300474.SZ 景嘉微 65.80 5.01 12.55 600862.SH 中航高科 16.78 4.88 52.27 300456.SZ 耐威科技 28.16 3.76 14.38 300123.SZ 亚光科技 11.25 3.40 48.22 资料来源:Wind、国海证券研究所 表2:跌幅前十的股票 代码 名称 现价(元) 本周涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 000687.SZ 华讯方舟 2.37 -13.50 -64.68 000547.SZ 航天发展 13.42 -6.55 31.31 300045.SZ 华力创通 12.69 -6.00 36.16 002151.SZ 北斗星通 31.90 -5.20 26.39 600855.SH 航天长峰 15.55 -4.78 26.53 600118.SH 中国卫星 31.05 -4.28 45.30 002829.SZ 星网宇达 29.35 -4.24 34.94 300101.SZ 振芯科技 11.02 -3.67 20.97 002465.SZ 海格通信 12.76 -2.89 19.01 002190.SZ *ST集成 21.94 -2.58 1.67 资料来源:Wind、国海证券研究所 2、 本周公司重要公告 【金信诺】关于获得政府补助的公告:深圳金信诺高新技术股份有限公司及其全 资及控股子公司,自2020年1月1日至2020年6月22日累计获得与收益相 关的各项政府补助资金共计人民币822.47万元。截止2020年6月22日,上述 政府补助资金已经全部到账且全部与日常经营活动相关,该补助资金将对公司上 述期间经营业绩产生积极影响,预计增加归属于上市公司股东的净利润 621.69 万元。 【*ST华讯】股价异动公告:华讯方舟股份有限公司股票,于2020年6月18 日、2020年6月19日、2020年6月22日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 值累计超过12%,根据深圳证券交易所的有关规定,属于股票交易异常波动的 情况。公司 2019 年,年度财务报告被审计机构出具“无法表示意见”,公司股 票自2020年6月16日起被实行“退市风险警示”处理。 【中航沈飞】关于全资子公司吸收合并上海沈飞国际贸易有限公司的公告:中航 沈飞股份有限公司全资子公司沈阳飞机工业(集团)有限公司,拟吸收合并上海 沈飞国际贸易有限公司(以下简称“上海公司”)。吸收合并完成后,上海公司独 立法人资格注销,其全部资产、债权、债务和业务等由沈阳飞机工业(集团)有 限公司承继。此次吸收合并符合公司的战略发展和管理需求,不会损害公司及全 体股东的利益。 【天海防务】关于公司重整进展暨股票存在被终止上市风险的提示性公告:法院 已裁定公司进入重整程序,如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划,将有助 于改善公司财务结构,化解债务危机,主营业务重新走上健康发展的轨道。若重 整失败,公司将存在被宣告破产的风险。根据《深圳证券交易所创业板股票上市 规则(2018年11月修订)》及《关于发布的通知》的规定,公司股票不实施退市风险警示,如果公司被 宣告破产,将被实施停牌并面临被终止上市的风险。 【赛微电子】关于控股股东进行股票质押式回购交易及解除质押的公告:截至 2020年6月24日,公司控股股东、实际控制人杨云春先生持有北京赛微电子 股份有限公司253,260,653 股股份,占公司总股本的 39.45%,累计质押股份 196,981,017 股,占其持有公司股份总数的 77.78%,占公司总股本的 30.69%, 对应的融资余额为11.26亿。本次股份质押融资资金主要用于偿还债务,不涉及 用于满足上市公司生产经营相关需求。 【北斗星通】关于回购注销部分限制性股票及注销部分股票期权的公告:北京北 斗星通导航技术股份有限公司于6月22日召开的第五届董事会第四十次会议、 第五届监事会第三十五次会议,审议通过了《关于回购注销部分限制性股票及注 销部分股票期权的的议案》。根据《北京北斗星通导航技术股份有限公司股票期 权与限制性股票激励计划(草案)》等文件规定,公司决定回购注销离职激励对 象已获授尚未解除限售的限制性股票共计16,200股,占股权激励计划中全部限 制性股票总数的0.2160%,占回购前公司总股本的0.0033%;注销因离职及公 司2019年度业绩考核未达标不满足行权条件的激励对象已获授尚未行权的股票 期权共计2,534,950份,占股权激励计划中全部股票期权总数的33.7993%。 3、 本周行业重要新闻 1.港媒:日本最新宙斯盾驱逐舰“羽黑”号开始海试 参考消息网6月25日报道 港媒援引美国《防务新闻》周刊报道称,日本计划 建造8艘能够拦截弹道导弹的驱逐舰,其中最新一艘“羽黑”号已经开始了服役 前的海试。与此同时,在令人震惊地暂停引入陆基弹道导弹拦截系统的计划后, 日本正在考虑下一步行动。据香港亚洲时报网站6月24日报道,本周,“羽黑” 号驱逐舰离开横滨附近的日本海事联合公司矶子造船厂,开始进行首次海上试航。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 如果一切顺利,该舰将于2021年入役,它是“摩耶”级驱逐舰的二号舰。 2.美媒:美军研究对付高超音速武器新战术 参考消息网6月25日报道 美媒称,美国导弹防御局局长、海军中将乔恩·希 尔在五角大楼的一份报告中说:“我们必须致力于打造一个传感器体系,因为它 们(高超音速武器)具有机动性和全球性,你必须能够在全球范围内跟踪它们。 它确实将我们推向了一个太空体系,而这正是我们未来要发展的方向。” 希尔表 示,美国导弹防御局和太空发展局已经制造了一个新型卫星的原型产品,并计划 在未来几年生产更多新卫星,以更好地跟踪高超音速武器攻击。 3.外媒:美军双航母西太联训叫板中国 参考消息网6月24日报道 外媒称,美国海军近日在西太平洋海域开始了近两 年来的首次双航母战斗群联合训练。据英国《泰晤士报》网站6月23日报道称, 美国海军2个航母战斗群开始在西太平洋展开联合行动,此举为近2年来的首 次。报道认为,这是在向中国表明,在新冠疫情严重影响美军在该地区的威慑性 巡逻活动后,美国海军已恢复正常运转,这些航母的出现旨在纠正此前一种印象, 即美军处于不利地位,并且在应对军舰上暴发的疫情方面准备不足。 4 .美媒:美靠轰炸机在印太“刷存在感” 参考消息网6月22日报道 美国《国家利益》双月刊网站6月18日发布文章称, 近期,美国空军轰炸机特遣部队正在印度洋-太平洋战区的多个区域保持巡逻和 战备状态,并执行威慑任务。从6月14日开始,来自位于美国路易斯安那州的 巴克斯代尔空军基地的3架B-52轰炸机开始从阿拉斯加起飞执行巡逻任务。在 采取这一最新举动之前,美国最近在关岛安德森空军基地部署了来自得克萨斯州 戴斯空军基地第7轰炸联队第9远征轰炸中队的B-1B“枪骑兵”轰炸机,以支 持太平洋空军轰炸机特遣部队的任务。 5.俄媒:俄罗斯批美国太空战略“充满侵略性” 参考消息网6月21日报道 俄媒称,俄罗斯外交部当地时间19日表示,美国发 布“太空防御战略”证明,华盛顿当前在该领域的政策充满侵略性。据俄罗斯《消 息报》网站6月19日报道称,俄外交部确信,该文件反映了美国整个太空战略 的终极目标,即全面军事优势。外交官们指出,美国政府视太空为“战场”。在 他们看来,美国计划与伙伴在太空共同部署的军力不光旨在遏制,而且旨在攻击 “出于敌意利用太空”的假想敌。 6. 美媒:美国研制“可变形”无人机 参考消息网6月21日报道 美媒称,根据美国航空航天学会(AIAA)航空论坛 与博览会当地时间6月16日在虚拟活动上展示的最新研究成果,美国陆军很快 将能够部署可在飞行过程中改变形状的自动驾驶飞行器。据美国每日科学网站6 月18日报道称,美国陆军作战能力发展司令部陆军研究实验所和得克萨斯农业 与机械大学的研究人员,发布了对流固耦合进行两年研究的成果。他们研发的一 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 种工具能迅速优化“未来垂直升降”飞行器的结构配置,同时适当考虑空气与结 构之间的相互作用。 7. 俄媒:轰炸机频繁现身舰艇群大举演训 美军或在北极挑起“寒战” 参考消息网6月21日报道 俄罗斯《消息报》网站6月20日刊文称,美国战略 航空部队在北极日趋活跃,或正在挑起“寒战”。报道称,当地时间18日,B-2 远程轰炸机进入北极圈内,而B-52H“同温层堡垒”轰炸机则造访了鄂霍次克 海。与此同时,俄罗斯远程导弹轰炸机编队也在太平洋北部上空巡逻。专家认为, 北极地区的重要性日增,对北约在此的积极活动,空天军自有钳制之道。 8.外媒:印度空军加紧采购先进战机 参考消息网6月21日报道 英媒称,印度空军加快增购21架米高扬设计局米格 -29和12架苏霍伊设计局苏-30MKI战机,以补充其受损的战斗机队伍。据英国 《简氏防务周刊》网站6月19日报道称,官方消息人士透露,印度空军在6月 中旬“强烈敦促”印度国防部“快速敲定”2019年初开始的关于这两类战机的 政府间谈判。一旦达成协议,这笔交易额预计将达1100亿卢比(约合14.4亿 美元)。 4、 行业评级 业绩角度,行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放, 支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心 标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证 券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现。看好军 工行业2020年市场表现,给予推荐评级。 5、 重点推荐个股及逻辑 重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装 备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上 游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华 科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好 体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航 电子、中国海防。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2020-06-19 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 000818.SZ 航锦科技 23.17 0.44 0.64 0.76 52.66 36.20 30.49 增持 002013.SZ 中航机电 7.91 0.27 0.31 0.36 29.30 25.52 21.97 买入 002025.SZ 航天电器 34.00 0.94 1.22 1.46 36.17 27.87 23.29 买入 002179.SZ 中航光电 37.36 1 1.44 1.77 37.36 25.94 21.11 买入 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 重点公司 股票 2020-06-19 EPS PE 投资 300034.SZ 钢研高纳 18.02 0.33 0.43 0.52 54.61 41.91 34.65 买入 600038.SH 中直股份 40.68 1 1.35 1.6 40.68 30.13 25.43 买入 600372.SH 中航电子 13.29 0.32 0.37 0.44 41.53 35.92 30.20 增持 600760.SH 中航沈飞 32.25 0.63 1.01 1.14 51.19 31.93 28.29 买入 600990.SH 四创电子 39.20 0.7 2.21 2.61 56.00 17.74 15.02 增持 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所 6、 风险提示 1)装备采购不及预期; 2)国企改革不及预期; 3)政策扶持不及预期; 4)推荐标的盈利不及预期; 5)资产注入的不确定性; 6)系统性风险。 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【军工组介绍】 苏立赞,清华大学工学硕士,西北工大工学学士;5年军工领域产业经验,4年军工行业投研经验;主要负责军工行业 上市公司研究。 【分析师承诺】 苏立赞,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。 股票投资评级 买入:相对沪深300 指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300 指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300 指数跌幅10%以上。 【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简 称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提 示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 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